Chyba nie ma lepszego wskaźnika ukazującego to, jak sobie radzimy na rynku. Krzywa kapitału powie nam wszystko - jak skuteczna jest nasza strategia, czy jest dostosowana do wszystkich sytuacji rynkowych, jak duże ryzyko podejmujemy, czy jesteśmy systematyczni i konsekwentni w tym, co robimy.
Co to jest Krzywa kapitału
Krzywa kapitału to zwykła linia ukazująca nasze handlowe osiągnięcia. Większość ludzi to wzrokowcy, więc łatwiej oceniać nam skuteczność tradingu patrząc na jeden wykres niż przeglądając statement z wynikami. Istnieje wiele wskaźników, które mogą opisywać efektywność tradingu, jednak chcąc poddać ocenie nasze osiągi (lub wyniki innych) w pierwszej kolejności powinniśmy dokonać szybkiej wizualnej analizy krzywej kapitału - jeśli jest systematycznie opadająca, lub przypomina tzw. proces szumu to dalsza analiza nie ma sensu - trzeba zmienić podejście. Druga sprawa jest taka, że większość wskaźników opisujących skuteczność handlu obliczana jest właśnie w oparciu o krzywą kapitału.
Poniżej przedstawiam dwie przykładowe krzywe kapitału:
Dla równej liczby transakcji i tym samym kapitale początkowym obie stategie zanotowały podobny wynik w ujęciu nominalnym. Jednak juz na pierwszy rzut oka widać, że druga z nich zapewniała zdecydowanie bardziej stabilne wyniki, miała mniejsze obsunięcia kapitału i krótsze serie strat. Porównując wyniki czy to dwóch strategii, czy dwóch traderów należy w pierwszym rzędzie kierować się zasadą racjonalnego inwestora: wybieramy inwestycję, która cechuje się większą stopą zwrotu przy podobnym poziomie ryzyka lub taką, która cechuje się niższym poziomem ryzyka przy podobnej stopie zwrotu. Biorąc pod uwagę, że powyższe strategie miały zbliżoną stopę zwrotu należało by wybrać drugą z nich, gdyż cechuje się niższym ryzykiem.
Budując krzywą kapitału, należy pamiętać o kilku ważnych sprawach:
- Dobór odpowiednich skal i interwałów na osiach
W przypadku osi poziomej stajemy przed wyborem pomiędzy liczbą transakcji, a interwałem czasowym. Wybór liczby transakcji sprawia, że nie jesteśmy w stanie przeanalizować wyników strategii w czasie. Trudno w takim momencie określić, czy jesteśmy zadowoleni z osiąganej stopy zwrotu. Jeśli chcemy zarabiać przeciętnie 5% miesięcznie to przeciętny zysk na transakcji rzędu 1,4% nic nam nie powie. Wybranie osi czasowej pozwala również na obserwację tego czy transakcje zawierane są systematycznie, czy może są długie okresy, w których nie wchodzimy w ogóle na rynek. Jednak wybór liczby transakcji pozwala łatwiej określić skuteczność strategii lub tradera.
W przypadku osi pionowej mamy wybór pomiędzy skalą liniową a logarytmiczną. Pierwsza z nich jest zdecydowanie bardziej intuicyjna. Wyżej zamieszczone wykresy posiadają właśnie na osi pionowej skalę liniową. Wybór skali logarytmicznej daje jednak dodatkową przewagę. Spójrzmy na wykresy tych samych strategii, ale w skali logarytmicznej:
Na skali liniowej odległość 1 000 PLN będzie zawsze taka sama, niezależnie od tego czy będzie to odległość pomiędzy 1 000 a 2 000 PLN, czy 99 000 a 100 000 PLN. W przypadku skali logarytmicznej odległość w pionie określana jest w inny sposób, tutaj odległość pomiędzy 1 000 a 2 000 PLN będzie równa np. odległości pomiędzy 50 000 a 100 000 PLN, albo odległości pomiędzy 100 000 a 200 000 PLN. Chyba zauważasz do czego dążę? Korzystając ze skali logarytmicznej łatwiej dostrzegamy, czy strategia osiąga stabilny zwrot w czasie. Jak widać z powyższych wykresów druga strategia ma bardzo stabilny przebieg. Zasada jest prosta: jeśli oceniamy krzywą kapitału, wykorzystując skalę logarytmiczną, krzywa powinna przyjąć kształt przypominający wznoszącą się ku górze prostą linię. Świadczy to o tym, że strategia przez cały czas osiąga porównywalną stopę zwrotu. Dodatkowo patrząc na wykres drugiej strategii w skali liniowej moglibyśmy uznać, że w końcowym okresie jej wahania się zwiększyły, co jednak jest tylko złudzeniem, gdyż w końcowym okresie wahania nominalnie były większe (bo kapitał był większy), lecz w ujęciu procentowym były podobne jak przez cały okres (co dobrze ukazuje wykres w skali logarytmicznej.
Drugą istotną sprawą jest wzięcie pod uwagę zmian w kapitale w trakcie trwania pozycji. Chodzi tutaj o niezaksięgowany zysk i stratę. Jak łatwo zmanipulować własne wyniki, by pięknie zareklamować swój statement? Wystarczy brać pod uwagę wyłącznie wynik na zamkniętych transakcjach i... nie zamykać stratnych pozycji. dodatkową wadą nie brania pod uwagę niezaksięgowanych zysków i strat jest brak możliwości oceny strategii pod kątem łącznie podejmowanego ryzyka. Np. Jeśli prezentujemy tylko wyniki zamkniętych pozycji, a momentami mamy otwarte 10-15 pozycji to na wykresie nie zobaczymy, że przez jakiś czas spora część kapitału mogła być narażona na ryzyko. Jednak z drugiej strony, to wyniki powinny nas interesować bardziej niż to, że pozycje przez jakiś czas traciły.
Jak widać, nie podaję tutaj przepisu na budowanie najlepszej wizualnie krzwej kapitału. Często powtarzam, że w przypadku inwestowania nie ma wariantów optymalnych. Zawsze trzeba poświęcić coś dla czegoś innego. Budując krzywą kapitału, zastanów się jakie informacje są Ci potrzebne, a oceniają wyniki innych traderów bądź świadom jakie informacje płyną z ich wykresów, jakich informacji tam brakuje i które z nich mogą dawać fałszywy obraz jego wyników.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję