Operacja NBP winduje złotego - kurs euro (EUR/PLN) traci na wartości, notowania dolara (USD/PLN) wycofują się - „złotówka” jedną z najmocniejszych walut EM

Udostępnij

Spis treści

Złoty był jedną z najmocniejszych walut EM, a bardziej w relacji do dolara zyskiwały jedynie turecka lira (w wyniku interwencji banku centralnego) i meksykańskie peso
Na krajowym rynku stopy procentowej środa przyniosła wzrost krzywych dochodowości
W czwartek wzrost krzywych dochodowości w Polsce powinien być kontynuowany

W środę złoty kontynuował umocnienie, w wyniku którego para

EUR/PLN
EUR/PLN
4.26
-0.09 %
1 tydzień
1.79 %
1 miesiąc
1.54 %
1 rok
-1.27 %
5 lat
-6.35 %

zeszła poniżej poziomu 4,62 a
USD/PLN
USD/PLN
3.67
-0.25 %
1 tydzień
-5.37 %
1 miesiąc
-9.32 %
1 rok
-8.13 %
5 lat
-9.99 %
poniżej 4,08.

Niektóre waluty z rynków wschodzących kontynuowały w środę umocnienie, chociaż nie dotyczyły ono już szeroko całego koszyka EM, z czym mieliśmy do czynienia w poniedziałek czy wtorek, kiedy osłabienie dolara amerykańskiego prowadziło do większego odreagowania. Powtórzone slowa szefa Fed J. Powella (podczas drugiego dnia przesłuchania Kongresie) o możliwym przyspieszeniu tempa ograniczania skupu aktywów nie wpłynęły istotnie na kurs EUR/USD, który utrzymał się powyżej poziomu 1,13.

Złoty był jedną z najmocniejszych walut EM, a bardziej w relacji do dolara zyskiwały jedynie turecka lira (w wyniku interwencji banku centralnego) i meksykańskie peso

Z czynników specyficznych dla złotego istotny był wzrost implikowanych stóp procentowych z pochodnych kontraktów walutowych, co częściowo było skutkiem zdjęcia płynności z rynku poprzez dodatkową operację sprzedaży bonów NBP. Presja na wzrost krótkoterminowych stóp procentowych widoczna jest w całym regionie Europy Środkowo-Wschodniej. W czwartek podczas tygodniowej aukcji depozytów możliwa jest kolejna podwyżka stawki, która efektywnie wyznacza poziom dla instrumentów rynku pieniężnego. Wcześniej w tym tygodniu Narodowy Bank Węgier na dodatkowym posiedzeniu podjął decyzję o rozszerzeniu korytarza stóp procentowych. Dalsze jastrzębie decyzje banków w regionie CEE powinny wspierać ich waluty, co w przypadku EUR/PLN będzie naszym zdaniem prowadziło do zbliżenia się do końca roku do poziomu 4,60.

Na krajowym rynku stopy procentowej środa przyniosła wzrost krzywych dochodowości

Była to reakcja na globalną zmianę nastrojów. Na świecie opadają obawy przed nowym wariantem koronawirusa, a zaczynają narastać spekulacje wokół kontynuacji procesu normalizacji polityki pieniężnej. Przedstawiciele banków centralnych zaskoczyli na początku tygodnia zapowiadając kontynuację działań mających na celu walkę z inflacją. Prezes Fed zasygnalizował, że konieczne może być szybsze wycofanie QE, z kolei prezes węgierskiego MNB zapowiedział zakończenie programu skupu aktywów dodając, że podwyżki stóp nie były wystarczające. RPP też sygnalizowała gotowość do podwyżek stóp. Jedynie EBC sugerował, aby decyzję o zakończeniu PEPP w marcu ogłosić dopiero w I kw. 2022 r., a nie na grudniowym posiedzeniu.

Z punktu widzenia rynku pieniężnego istotne jest to, że od 30 listopada wzrosła stopa rezerwy obowiązkowej (do 2,0% z 0,5%), a NBP rozpoczął krótkoterminowe operacje dostrajające płynność (pierwsza 2-dniowa odbyła się w środę). Obie zmiany wzmacniają wpływ NBP na krótki koniec krzywej dochodowości i przyczyniać się będę do wzrostu stawki POLONIA do stopy referencyjnej NBP (w środę było to 1,23%). Będzie to oznaczało w praktyce lekkie zaostrzenie warunków monetarnych.

W czwartek wzrost krzywych dochodowości w Polsce powinien być kontynuowany

Poza nasilającymi się obawami przed wzrostem inflacji, negatywny wpływ na wyceny polskich papierów może mieć publikacja tygodniowych danych o nowych zasiłkach dla bezrobotnych w USA. Ożywienie na amerykańskim rynku pracy, poza inflacją, daje FOMC kluczowy argument za szybszym wycofaniem wsparcia monetarnego.

Reklama

PKO Bank Polski - Analizy Rynkowe

PKO Bank Polski jest niekwestionowanym liderem polskiego sektora bankowego. Wg wstępnych danych na koniec 2020 r. jego skonsolidowany zysk netto wyniósł 2,65 mld zł a wartość aktywów 382 mld zł. Bank jest podstawowym dostawcą usług finansowych dla wszystkich segmentów klientów, osiągając najwyższe udziały w rynku oszczędności (18,4 proc.), kredytów (17,6 proc.), w rynku leasingowym (11,2 proc.) oraz w rynku funduszy inwestycyjnych osób fizycznych (22,2 proc.). Posiadając ponad 9,51 mln kart płatniczych, bank jest największym wydawcą kart debetowych i kredytowych w Polsce. Dzięki rozwojowi narzędzi cyfrowych, w tym aplikacji IKO, która na koniec 2020 r. miała ponad 5 mln aktywnych aplikacji, PKO Bank Polski jest najbardziej mobilnym bankiem w Polsce. Silną pozycję Banku wzmacniają spółki Grupy Kapitałowej. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego jest liderem pod względem liczby i wartości transakcji IPO i SPO na rynku kapitałowym.