Mocne krajowe dane makroekonomiczne osłabiają polskie obligacje i wzmacniają kurs złotego (PLN)

Udostępnij

Spis treści

Dane o produkcji przemysłowej w listopadzie pozytywnie zaskoczyły ekonomistów,
Na krajowym rynku stopy procentowej poniedziałek przyniósł wzrost krzywych dochodowości
1. Krajowa publikacja listopadowych danych nt. sprzedaży detalicznej może we wtorek wzmocnić oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w Polsce

W poniedziałek obserwowaliśmy stabilizację notowań złotego a kursy EUR/USD i

USD/PLN
USD/PLN
3.68
0.03 %
1 tydzień
-5.1 %
1 miesiąc
-9.06 %
1 rok
-7.87 %
5 lat
-9.74 %

oscylowały odpowiednio w pobliżu poziomów 4,63 i 4,10. W godzinach porannych złoty nieznacznie osłabił się przebijając poziom 4,64 do euro pod wpływem przeceny na globalnych rynkach akcyjnych, w reakcji na decyzje kolejnych państw o wprowadzeniu nowych obostrzeń w związku z gwałtownym rozprzestrzenianiem się wariantu koronawirusa Omikron. Napływ kolejnych, mocnych danych z polskiej gospodarki oraz wzrost kursu EUR/USD w okolicę 1,13 pomogły kursowi
EUR/PLN
EUR/PLN
4.26
-0.11 %
1 tydzień
1.76 %
1 miesiąc
1.51 %
1 rok
-1.3 %
5 lat
-6.38 %
zejść ponownie poniżej 4,63.

Dane o produkcji przemysłowej w listopadzie pozytywnie zaskoczyły ekonomistów,

którzy oczekiwali wzrostu na poziomie 8,4% r/r (konsensus) podczas gdy faktyczny wzrost przekroczył 15%. Wraz z produkcją mocno wzrosły też ceny producentów (13,2% r/r). Nowe taryfy URE, oznaczające drastyczny wzrost cen energii i gazu dla gospodarstw domowych od stycznia, skłoniły wielu ekonomistów do rewizji swoich prognoz inflacji na 2022 rok w górę i zwiększyły ich oczekiwania na mocniejsze podwyżki stóp procentowych w I kwartale przyszłego roku. Powinny one wspierać złotego, dlatego podtrzymujemy naszą prognozę zejścia kursu

EUR/PLN

4.26

-0.11 %

w pobliże poziomu 4,60.

Lira turecka zaliczyła historyczne odbicie umacniając się w poniedziałek 25% od historycznych minimów i dokładając kolejne 12% w wtorek rano po tym jak prezydent Erdogan przedstawił plan, który ma dawać gwarancje depozytom w lokalnej walucie i chronić je przed wahaniami kursowymi. W niecałe 12 godzin kurs USD/TRY tąpnął z poziomu 18,4 poniżej 12 co oznacza największą zmienność na parze w historii notowań.

Na krajowym rynku stopy procentowej poniedziałek przyniósł wzrost krzywych dochodowości

Ten ruch wywołany był przez splot kilku czynników. Od początku tygodnia widać było korekty w górę prognoz ścieżki inflacji w 2022 r. (po zapowiedzi wzrostu cen pądu i gazu) i wypowiedzi przedstawicieli RPP zapowiadających wzrost stóp procentowych na najbliższych posiedzeniach. Do tego mocniejsze od oczekiwań okazały się dane nt. produkcji przemysłowej. W efekcie notowania kontraktów IRS w sektorach 2Y-5Y zbliżyły się nawet do 3,60% (blisko 30 pb. wyżej niż w piątek), a krzywa stała się praktycznie płaska. Nieco inne nastroje dominowały z kolei na świecie, gdzie głównym tematem był rozwój pandemii i ryzyko spowolnienia globalnej gospodarki. Mimo wspomnianych obaw notowania na europejskim rynku długu nie uległy istotnym kierunkowym zmianom, co spowodowało, że spread pomiędzy rentownościami polskich a niemieckich obligacji znowu rozszerzył się.

Krajowa publikacja listopadowych danych nt. sprzedaży detalicznej może we wtorek wzmocnić oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w Polsce

Jej wzrost w listopadzie w cenach stałych oczekiwany jest na poziomie 8,7% r/r wobec 6,9% w październiku. Analizując wypowiedzi członków RPP można odnieść wrażenie, że w styczniu dyskusja na posiedzeniu odbędzie się na temat nie czy będzie podwyżka, ale w jakiej skali, a listopadowe dane staną się argumentem za bardziej zdecydowanym ruchem. Rynek FRA wycenia wzrost stopy referencyjnej NBP w styczniu i lutym po 50 pb. do 2,75%. W połowie 2022 r. stopa referencyjna mogłaby podskoczyć dalej do 3,50%. W tym kontekście, patrząc na mocne dane nie można wykluczyć w styczniu silniejszego ruchu nawet o 75 pb. Obawa przed mocniejszą reakcją RPP w styczniu będzie podtrzymywać krzywe dochodowości na podwyższonych poziomach.

Reklama

PKO Bank Polski - Analizy Rynkowe

PKO Bank Polski jest niekwestionowanym liderem polskiego sektora bankowego. Wg wstępnych danych na koniec 2020 r. jego skonsolidowany zysk netto wyniósł 2,65 mld zł a wartość aktywów 382 mld zł. Bank jest podstawowym dostawcą usług finansowych dla wszystkich segmentów klientów, osiągając najwyższe udziały w rynku oszczędności (18,4 proc.), kredytów (17,6 proc.), w rynku leasingowym (11,2 proc.) oraz w rynku funduszy inwestycyjnych osób fizycznych (22,2 proc.). Posiadając ponad 9,51 mln kart płatniczych, bank jest największym wydawcą kart debetowych i kredytowych w Polsce. Dzięki rozwojowi narzędzi cyfrowych, w tym aplikacji IKO, która na koniec 2020 r. miała ponad 5 mln aktywnych aplikacji, PKO Bank Polski jest najbardziej mobilnym bankiem w Polsce. Silną pozycję Banku wzmacniają spółki Grupy Kapitałowej. Dom Maklerski PKO Banku Polskiego jest liderem pod względem liczby i wartości transakcji IPO i SPO na rynku kapitałowym.