Kursy walut: frank, dolar, euro, złoty na rynku walutowym [EUR/USD, USD/PLN, EUR/CHF, CHF/PLN, EUR/PLN] - co dalej z najważniejszymi parami z FOREX?

Po poprzedniej rewizji prognoz, pogłębiamy wcześniejsze zmiany. Obecnie spodziewamy się nieco niższego wzrostu w całym 2022 roku (4,6%), ale z bardziej stromą trajektorią spadania. Jesteśmy jeszcze bardziej negatywni w zakresie 2023 roku (ledwie +0,4%). Uważamy, że pierwsza połowa 2023 upłynie pod znakiem ujemnych dynamik rocznych PKB. Aktywność gospodarcza już teraz wygląda słabo pod każdym względem na co nakładają się wysokie ceny, nagromadzenie zapasów, chłodzenie światowego popytu na towary oraz efekty (naszym zdaniem modelowo niedoszacowane) szybkiego i głębokiego zacieśnienia polityki pieniężnej.

Scenariusz uwzględnia już pewne problemy z gazem na przełomie roku (brak nieograniczonej możliwości korzystania). Nie uwzględnia jednak całkowitego odcięcia dostaw do Niemiec. Brak przepływu gazu w NS1 po zakończeniu okresu konserwacji (a więc w czwartek, 21 lipca) skutkować będzie niemal natychmiastowym pogłębieniem pesymistycznych nastrojów na rynku i niemal natychmiastową reakcją wyprzedzającą wielu podmiotów gospodarczych (wiele z nich być może już teraz ma wdrożone plany awaryjne, które czekają tylko na moment "prawdy" z palcem na spuście). My ze swojej strony jesteśmy też przygotowani, aby nawet tego samego dnia solidnie obciąć prognozy dla Polski.

Zobacz również: Analitycy Credit Agricole zrewidowali prognozy na lata 2022-2023!

Kursy walutowe

Chłodzenie popytu w gospodarce globalnej przebiega pod znakiem risk-off, bo łączy się także z dociśnięciem hamulca przez banki centralne. Beneficjentem są waluty bezpieczne, dolar i frank szwajcarski. W obu przypadkach kursy zeszły poniżej parytetu do euro. Tamtejsze banki centralne również znajdują się na szpicy zacieśnienia (tak, w Szwajcarii też - świadczy o tym zaskakująca podwyżka stóp procentowych i przyjdą jeszcze kolejne). USA i Szwajcaria to także kraje, które w obecnym turbulentnym otoczeniu mogą nie mieć problemów z energią.

Do tej pory prognozowaliśmy niskie poziomy EURUSD (kierunkowe umocnienie dolara) i była to prognoza poprawna. Nie wchodzimy w scenariusz trwałego trendu wzrostowego na USD, ale obniżamy prognozy. Odbicie EURUSD również będzie słabsze niż do tej pory sądziliśmy i zbiegnie się w czasie z zakończeniem podwyżek stóp procentowych w USA oraz zakończeniem zimy w Europie. Podobną trajektorię ma kurs EURCHF.

Zobacz również: Kursy walut polecą na łeb, na szyję? zobacz, co będzie działo się z walutamI. Prognozy FOREX

Złoty pozostaje słaby, w czym główną rolę odgrywa globalny pesymizm (wspomniana ucieczka do bezpiecznych przystani - złoty taką zdecydowanie nie jest). Do tego dochodzi niepewne policy mix, zwłaszcza po stronie fiskalnej, nieznana skala hamowania (problem z gazem to recesja w Polsce) oraz gasnąca euforia związana z KPO - po ogłoszeniu kamieni milowych piętrzą się wątpliwości, czy Polska będzie w stanie je "dowieźć", aby środki popłynęły. W konsekwencji EURPLN jest już na poziomie 4,80. Nasz scenariusz zakłada powolne równoważenie gospodarki, co powinno prowadzić też do mocniejszego złotego. Ryzyka układają się jednak wyraźnie w kierunku słabszego złotego.