Kurs złotego (PLN) znów triumfuje, główne waluty (EURPLN, USDPLN) zaliczają kolejne dołki

Udostępnij

Spis treści

Przegląd wydarzeń ekonomicznych:

Przy zamkniętym rynku amerykańskim aktywność na rynkach finansowych była we wtorek niewielka. Europejskie giełdy odnotowały niewielkie wzrosty. Ceny ropy naftowej zwyżkowały po tym, jak jej najwięksi producenci, Rosja i Arabia Saudyjska, zapowiedzieli ograniczenie wydobycia w sierpniu.

EURUSD był wczoraj względnie stabilny i wahał się w okolicy 1,09. Złoty ponownie się umocnił względem głównych walut – kurs EURPLN obniżył się do 4,42, a USDPLN do 4,05. Podobną tendencję obserwowaliśmy w notowaniach CZK, ale HUF osłabił się względem euro. Rentowności krajowych obligacji lekko spadły, podobnie jak stawki rynku pieniężnego. Sporo słabsze od oczekiwań dane PMI dla sektora usługowego w Chinach pociągnęły dziś w dół azjatyckie giełdy, ponownie zwiększając obawy przed rozczarowująco powolnym ożywieniem gospodarczym Państwa Środka.

kurs zlotego pln znow triumfuje glowne waluty eurpln usdpln zaliczaja kolejne dolki grafika numer 1 ✕

Wieczorem polskiego czasu poznamy opis dyskusji na ostatnim posiedzeniu FOMC, który będzie uzupełnieniem informacji płynących z komunikatu i wystąpienia J.Powella na konferencji prasowej i zapewne pozwoli lepiej ocenić motywacje stojące za czerwcową pauzą w cyklu podwyżek stóp, a także szanse na ich ewentualne wznowienie.

kurs zlotego pln znow triumfuje glowne waluty eurpln usdpln zaliczaja kolejne dolki grafika numer 2 ✕

Reklama

Majowy wskaźnik PPI ze strefy euro najpewniej pokaże pierwszy od końca 2020 spadek cen produkcji w ujęciu r/r. Konsensus oczekuje spadku cen o 1,4% r/r, podczas gdy jeszcze w sierpniu europejski PPI wynosił 43,5% r/r.

kurs zlotego pln znow triumfuje glowne waluty eurpln usdpln zaliczaja kolejne dolki grafika numer 3 ✕

Z innych publikacji warto zwrócić uwagę na drugi szacunek usługowych PMI z Europy – wstępne dane wskazywały na spowolnienie wzrostu aktywności - oraz na dane o zamówieniach z USA. W Rumunii podstawowa stopa procentowa najpewniej zostanie utrzymana na poziomie 7,00%.

kurs zlotego pln znow triumfuje glowne waluty eurpln usdpln zaliczaja kolejne dolki grafika numer 4 ✕

Przegląd wydarzeń ekonomicznych:

GER:

Eksport Niemiec w maju spadł o 0,1% m/m (ca, sa) po wzroście o 1,0% m/m w kwietniu. Import wzrósł o 1,7% m/m, wobec spadku o 0,1% m/m w kwietniu. Eksport był nieco wyższy, a import niższy od oczekiwań. W rezultacie nadwyżka handlowa obniżyła się silniej od prognoz, do 14,4 mld

EUR

Eurocash S.A.

8.4397

0.59 %

z 16,5 mld EUR. W nieco szerszym ujęciu niemiecki handel zagraniczny powoli odbija po szoku energetycznym i zakłóceniach w działaniu łańcuchów dostaw. Saldo handlowe znacząco się poprawiło w porównaniu z drugą połową 2022, wraz ze spadkiem cen surowców energetycznych i normalizacją terms-of-trade. Poprawa następuje jednak głównie za sprawą mniejszego importu niż wzrostu eksportu. W ujęciu geograficznym systematycznie spada znaczenie Rosji, jej udział w imporcie do Niemiec obniżył się w maju do 0,2%, z ponad 4% w 2021. Najważniejszym partnerem Niemiec w imporcie pozostają Chiny, chociaż ich udział w ostatnich miesiącach także się obniżył. Wzrósł udział USA i Polski, która utrzymuje 4. pozycję wśród partnerów handlowych w imporcie Niemiec. Import z Polski wzrósł w maju o 7,7% m/m i był o 9,6% wyższy niż przed rokiem. Biorąc pod uwagę kluczowe znaczenie Niemiec w polskim eksporcie widzimy szansę na lepsze wyniki krajowych eksporterów za maj niż zakłada nasza dotychczasowa prognoza (-0,6% r/r).

✕ ✕

Reklama

UE:

Import nośników energii do UE obniżył się w 1q23 o 9,2% r/r w ujęciu wartościowym oraz o 3,0% w ujęciu ilościowym. W wyniku nałożonych sankcji udział Rosji w imporcie węgla, gazu ziemnego i produktów naftowych od 2q22 systematycznie spada. W 1q22 Rosja była głównym dostawcą produktów naftowych do UE, z udziałem na poziomie 26,0%, podczas gdy w 1q23 z Rosji pochodziło 3,2% ich importu. W przypadku gazu ziemnego udział Rosji również znacząco spadł w ciągu roku, jednak w 1q23 nadal pochodziło z niej 17,4% importu gazu (wobec 38,8% rok wcześniej). W przypadku gazu skroplonego udział Rosji obniżył się do 13,2% z 18,1% przed rokiem.

Coraz mniej importu z Rosji [Dziennik Ekonomiczny] - 3 ✕

POL:

Na rozpoczynającym się dziś dwudniowym posiedzeniu RPP zapozna się z nową projekcją PKB i inflacji. Przyjrzeliśmy się na ile punkt startowy do niej różni się od przewidywań z marca. Po stronie aktywności gospodarczej NBP oczekiwał w 1q23 spadku PKB o 0,4% r/r, po którym miało nastąpić odbicie do +0,8% r/r w 2q23. PKB w 1q23 spadł o 0,3% r/r, faktyczna dynamika była więc zbliżona do oczekiwań NBP. Odmienna była jednak struktura PKB, w szczególności NBP był bardziej optymistyczny w kwestii konsumpcji (zakładał wyhamowanie jej spadku do -1,0% r/r, wobec zrealizowanego spadku o 2,0% r/r), a mniej optymistyczny odnośnie do wzrostu inwestycji. Dane miesięczne sugerują, że spadek konsumpcji w 2q23 mógł się jeszcze pogłębić, w rezultacie dynamika PKB w 2q23 może być niższa niż wynikało z lutowej projekcji, obniżając tym samym w krótkim horyzoncie projekcji popytową presję inflacyjną. W przeciwną stronę może oddziaływać presja kosztowa, w tym zwłaszcza ze strony rynku pracy. NBP oczekiwał, że płace w gospodarce wzrosną w 1q23 o 13,3% r/r, ich dynamika była jednak o 1 pp wyższa. W 2024 projekcja zakładała hamowanie dynamiki wynagrodzeń średnio do ok 8%, co w naszej ocenie może być trudne, biorąc pod uwagę zapowiedziany ponowny wzrost płacy minimalnej o ok. 20%. W przypadku inflacji w marcowej projekcji ścieżka centralna zakładała, że w 1q23 wyniesie ona średnio 17,2%, a w 2q23 spadnie do 12,8%. Faktyczna realizacja za 1q23 była niższa, inflacja wyniosła 17,0%, a za 2q23 nieznacznie wyższa, z przeciętnym wzrostem cen o 13,1% r/r. Nieco większą różnicę widzimy w przypadku inflacji bazowej, po wyłączeniu cen żywności i energii. W 1q23 miała ona wynieść 11,8%, a w 2q23 obniżyć się do 11,1%, faktyczne dane były o odpowiednio 0,2 pp oraz ok. 0,5 pp wyższe. W porównaniu z końcem lutego (cut-off-date poprzedniej projekcji) złoty umocnił się o 5,7% wobec euro oraz o 7,7% wobec dolara. Obserwowana obecnie aprecjacja PLN oddziałuje dezinflacyjnie, podobnie jak spadki cen surowców rolnych i energetycznych na rynkach światowych. Uwzględniając wymienione wyżej czynniki w nowej projekcji NBP nie oczekujemy znaczących zmian w ścieżce centralnej inflacji. Potwierdzenie widocznego w projekcji z marca powrotu inflacji do pasma dopuszczalnych odchyleń od celu w połowie 2025, czyli w horyzoncie oddziaływania bieżącej polityki pieniężnej, najpewniej skłoni RPP do rozważenia obniżek stóp procentowych jeszcze przed końcem 2023.

Coraz mniej importu z Rosji [Dziennik Ekonomiczny] - 4 ✕