Korekta na eurodolarze (EUR/USD) to i złoty (PLN) musiał przystopować

Udostępnij

Spis treści

Możliwa dalsza korekta na €/US$. €/PLN blisko 4,40
1. Zobacz także: Rynki bazowe dostały porządne wsparcie! Krajowy parkiet potrzebował korekty, żeby móc wystrzelić?
Uspokojenie na rynkach bazowych. Rentowności krótkich SPW mogą jeszcze wzrosnąć

Na €/US$ miała wczoraj miejsce mała korekta (poniżej 1,0850) po silnym wzroście dzień wcześniej. Ruch wspomogły wskaźniki techniczne oraz nieco lepsze od oczekiwań dane z USA (sprzedaż detaliczna). Mocniejszy dolar jak na razie zahamował próby wyłamania się pary €/PLN poniżej 4,40. Kurs dziś rano pozostaje w tych okolicach.
Po znaczącym spadku we wtorek, wczoraj odbiły się także rentowności Treasuries (około 5pb) i w podobnej skali Bunda. Tu także spore znaczenie miały dane z USA. W przypadku SPW zmiany były minimalne, ale też krajowy dług dużo słabiej zareagował na umocnienie Treasuries we wtorek.

Możliwa dalsza korekta na €/US$. €/PLN blisko 4,40

W naszej ocenie kurs €/US$ ma ciągle miejsce na spadek / korektę, ale powrót kursu poniżej 1,08 będzie trudny. Szybsze od oczekiwań tempo spadku inflacji w USA pogarsza perspektywy dolara, co najmniej do końca roku. Nie widać szans na jeszcze jedną podwyżkę stóp Fed w tym cyklu, a rynek będzie wyceniać bardziej agresywne obniżki w 2024. Zdecydowanie spadły przez to szanse, że para wróci bliżej 1,06 w tym roku. Prawdopodobnie wymagałoby to serii słabych danych z Europy, sugerujących bardzo nieodległe obniżki stóp EBC.
Na razie nie widać chęci inwestorów do zajmowania większych pozycji na odbicie €/PLN. Widzimy duże szanse, że para utrzyma się blisko 4,40 do końca tygodnia. W dłuższym horyzoncie spodziewamy się jednak zejścia kursu poniżej 4,40. Technicznie rysują się poziomy rzędu 4,34-35. Inwestorzy liczą na szybki dostęp do środków z KPO, a szans na obniżki stóp NBP w najbliższym czasie raczej nie ma.
Spodziewamy się jednak, że para €/PLN będzie w stanie utrzymywać się poniżej 4,40 jedynie na krótko. Poziomy między 4,30, a 4,40 to prawdopodobnie granice opłacalności polskiego eksportu. Dalsza aprecjacja może spotkać się z próbami jej wyhamowania przez rząd. Dlatego zakładamy, że para €/PLN zakończy rok bliżej 4,40.

Zobacz także: Rynki bazowe dostały porządne wsparcie! Krajowy parkiet potrzebował korekty, żeby móc wystrzelić?

Uspokojenie na rynkach bazowych. Rentowności krótkich SPW mogą jeszcze wzrosnąć

Do końca tygodnia oczekujemy utrzymania rentowności na rynkach bazowych dość blisko obecnych poziomów. Najważniejsze dane w tym tygodniu są już za nami i nie zapowiada się, aby rynek miał istotnie zweryfikować swoje oczekiwania na kolejne ruchy Fed, czy EBC. Nadal jednak widzimy duże prawdopodobieństwo, że trwa dłuższy trend spadkowy rentowności. Zarówno Fed jak i EBC prawdopodobnie zakończyły już swoje cykle podwyżek stóp, rosną też obawy o koniunkturę w USA na przełomie roku.
Do końca tygodnia spodziewamy się stabilizacji długich POLGBs. Powinno pomóc w tym uspokojenie na rynkach bazowych. W przypadku krótkiego końca nadal widzimy jednak ryzyko osłabienia. Powody są nadal te same - komentarze z RPP wskazują, że obecny cykl obniżek mógł się już zakończyć, a ścieżka stóp z projekcji NBP sugeruje, że kolejnej obniżki raczej nie należy spodziewać się przed 2025.

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitter LinkedInYouTube