“Dubajskie złoto” światowym hitem. Konsekwencje są zaskakujące
Prawie 30 lat zaciskania pasa! Tam Polacy spłacają mieszkanie najdłużej
Dolar spada z tronu. Czarne chmury nad walutą USA
Spółka z GPW przed wzrostem o 94%? Jest nowa wysoka rekomendacja
Inwestorzy zostaną oszukani. Bank ostrzega, "powinni się na to przygotować"
§ PL: Brak publikacji najważniejszych wskaźników makroekonomicznych.
§ PL: Według wstępnych danych inflacja CPI w Polsce wzrosła we wrześniu do 5,8% r/r z 5,5% r/r miesiąc wcześniej przewyższając konsensus prognoz. Według danych informacji przedstawionych przez Główny Urząd Statystyczny przyspieszenie inflacji miało szeroki zakres, w tym dotyczyło inflacji bazowej, która według naszych szacunków wyniosła 4,0-4,1% r/r wobec 3,9% r/r przed miesiącem. Zaburzenia w łańcuchach dostaw potęgują wzrost cen, który napędzany jest silnym popytem i stymulacją fiskalno-monetarną. Z tego też powodu nie uważamy, że inflacja ma obecnie charakter stricte podażowy Perspektywy inflacji pozostają niekorzystne, a ścieżka CPI najprawdopodobniej przewyższy w tym roku poziom 6,0% r/r. W przyszłym roku inflacja zacznie się stopniowo obniżać, choć przekroczy w naszej ocenie 4% i dopiero pod koniec 2022 r. wskaźnik CPI może zbliżyć się do górnej granicy celu NBP. Czynnikiem powstrzymującym większość członków Rady Polityki Pieniężnej przed zacieśnieniem polityki monetarnej pozostaje niepewność pandemiczna, która w naszej ocenie pozostaje dużo mniejsza niż przed rozpoczęciem programu szczepień. Stąd podwyżka stóp procentowych w listopadzie, bądź grudniu wydaje się zasadna.
§ PL: Indeks PMI obrazujący nastroje w krajowym przemyśle obniżył się we wrześniu do 53,4 pkt z 56,0 pkt miesiąc wcześniej. Odczyt ten okazał się negatywną niespodzianką. Jest to trzeci z rzędu spadek wskaźnika, który osiągnął poziom najniższy od lutego br. Raport z badania PMI wskazuje, że do hamowania bieżącej produkcji przyczyniają się niedobory surowców i półproduktów. Przekładają się one na wzrost cen dostaw towarów oraz cen produkcji sprzedanej. Wysokie ceny wyrobów gotowych ograniczają z kolei popyt odzwierciedlony w zniżce nowych zamówień w sektorze. Dane te wpisują się w globalny obraz sektora przemysłowego, który boryka się z problemami niewystarczających dostaw, ich opóźnień i silnie rosnących kosztów, co będzie utrzymywało się także w najbliższych miesiącach ograniczając tempo wzrostu produkcji przemysłowej. Wolniejsze tempo ekspansji w przemyśle było przez nas spodziewane. Wydłużające się oczekiwania wzmożonych problemów podażowych i wysokich kosztów produkcji w tym sektorze kierują jednak bilans ryzyk dla prognoz PKB w nadchodzących kwartałach w dół.
§ PL: Agencja S&P nie opublikowała nowego raportu dotyczącego ratingu Polski. Ocena wiarygodności kredytowej Polski pozostała zatem na poziomie "A-" z perspektywą stabilną. Decyzja ta nie stanowi zaskoczenia zważywszy na brak znaczących ryzyk dla niezłej sytuacji krajowych finansów publicznych.
Globalnie rozpoczynający się tydzień to przede wszystkim oczekiwanie na wynik publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy (piątkowy raport jako główna publikacja i jej wcześniejsze „prognostyki" w środę i czwartek). Odczyty pozwolą ocenić szanse na rozpoczęcie w listopadzie procesu redukcji programu skupu aktywów w Stanach Zjednoczonych przez Rezerwę Federalną i mogą mieć istotny wpływ na przebieg notowań eurodolara w najbliższych dniach. Lokalnie zaś w centrum zainteresowania inwestorów będzie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej (środa) i prawdopodobna konferencja prezesa Narodowego Banku Polskiego (czwartek/piątek?).
Stopy procentowe nie ulegną zmianie, a w centrum uwagi będą wypowiedzi A.Glapińskiego oraz komunikat po posiedzeniu, które będą niezwykle istotne dla rynkowych oczekiwań co do terminu rozpoczęcia zacieśniania warunków monetarnych w Polsce. Ubiegłotygodniowy wyższy od oczekiwań odczyt inflacji CPI sprawił, że rynek zdecydowanie nasilił prawdopodobieństwo normalizacji polityki monetarnej w kraju jeszcze w tym roku. W rezultacie złoty umocnił się – mimo dość niesprzyjającego otoczenia globalnego – a dochodowość obligacji skarbowych zwyżkowała – jak w przypadku 2-latki – do półtorarocznego maksimum.
Złoty kontynuował w piątek umocnienie. Kurs EUR/PLN, który jeszcze w czwartek sięgnął przejściowo bariery 4,64 na koniec minionej sesji wynosił już 4,5870. Najnowszym wsparciem dla złotego były krajowe dane inflacyjne, które ponownie okazały się wyższe od prognoz wspierając tym samym oczekiwania na rychły początek normalizacji polityki pieniężnej w Polsce. W tym tonie wypowiedział się w piątek jeden z członków Rady Polityki Pieniężnej mówiący, iż czas na sygnalną podwyżkę stóp procentowych mija, a reakcja RPP w przyszłości będzie musiała być bardziej wyraźna.
Co więcej pozytywnie dla polskiej waluty oddziaływały informacje, iż Komisja Europejska może zatwierdzić Krajowe Plany Odbudowy (KPO) Polski i Węgier (stawiając warunki związane z przestrzeganiem praworządności). W efekcie lepsze nastroje rozlały się na cały region Europy Środkowo-Wschodniej. Na krajowym rynku długu początek października przyniósł kontynuację trendów z końca września, a więc wzrostu dochodowości. Wspomniany odczyt inflacji CPI skutecznie wsparł zwyżkę rentowności krótkiego końca krzywej (2-latka), który (rosnąc o 5 bps) sięgnął poziomu 0,84%, czyli 1,5-rocznego maksimum. Piątek był ponadto dniem dynamicznego wzrostu stawek IRS i FRA.
Piątek był drugim dniem stabilizacji notowań eurodolara wokół poziomu 1,16. Co istotne zmienności nie budziły wyższe od oczekiwań odczyty inflacji w strefie euro i Stanach Zjednoczonych oraz odmienne od konsensusu publikacje indeksów koniunktury dla Niemiec i USA. Może to świadczyć o wyczerpaniu się potencjału do umocnienia dolara, który uaktywnił się w połowie minionego tygodnia przy okazji wzrostu awersji do ryzyka (kwestia możliwej upadłości chińskiego dewelopera, czy negocjacje polityczne amerykańskich polityków w sprawie podniesienia limitu zadłużenia). Koniec tygodnia na rynku obligacji bazowych to natomiast dość solidne odreagowanie wcześniejszych zwyżek dochodowości. Zarówno rentowność Bunda jak i 10-latki amerykańskiej obniżyły się o 4 bps odpowiednio do -0,23% i 1,49%.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję