Dolar amerykański gwałtownie zyskał w poniedziałek na wartości, gdy inwestorzy grający na spadek jego notowań wycofali się po złagodzeniu napięć handlowych między USA a Chinami. Jeszcze mocniej umocnił się chiński juan. Po tej kapitulacji rynek może jednak szukać nowych impulsów niezwiązanych z handlem. Centrum zainteresowania może ponownie stać się rynek amerykańskich obligacji skarbowych.
Zawieszenie ceł między USA a Chinami – ogłoszone na przynajmniej 90 dni – okazało się kluczowym momentem krótkoterminowej kapitulacji dla inwestorów grających na spadek dolara. W poniedziałek
W czasie gdy obserwujemy, czy dolar amerykański będzie kontynuował swój rajd, John J. Hardy, główny strateg makroekonomiczny w Saxo zwraca uwagę na kluczowe poziomy na głównych parach walutowych z USD:
John J. Hardy zauważa, że ruch dolara amerykańskiego jest zdecydowanie słabszy w porównaniu do odbicia sentymentu na rynkach globalnych, a złoto wciąż utrzymuje się na wysokich poziomach cenowych. Sugeruje to, że długoterminowe czynniki wpływające na osłabienie dolara pozostają aktualne, a obecny jego wzrost może być tylko krótkoterminową korektą w ramach nowego, długoterminowego trendu. Wiarygodność tej analizy zostanie podważona tylko, jeśli EURUSD spadnie poniżej poziomu 1,0750–1,0700, a USDJPY przekroczy 152,00. Jeśli dojdzie do tych kluczowych zmian, to będzie to raczej chwilowa przerwa, a nie koniec dotychczasowego trendu, i rynek będzie czekał na dalsze sygnały, które pomogą określić jego przyszły kierunek.
Dla niektórych może być zaskakujące, że chińska waluta umacnia się bardziej niż dolar amerykański. Zazwyczaj widzimy, że juan porusza się w tym samym kierunku co dolar amerykański na parach krzyżowych – stąd od weekendu ogromny spadek EURCNH. Chiny mogą pozwalać na bardziej wyraźne wahania kursu juana jako formę „pokazu siły” w celach PR-owych, lub może to wynikać z obaw o kondycję chińskiej gospodarki, które zostały złagodzone po zaostrzeniu polityki handlowej USA. Ruch na tej parze nie jest szczególnie znaczący, chyba że: A) USDCNH spadnie znacznie poniżej poziomu 7,00, lub B) waluta zacznie poruszać się w innym kierunku niż USD w parach krzyżowych względem innych głównych walut. Warto przy tym zauważyć, że istnieją dowody na potwierdzenie korelacji CNH z USD: para EURCNH i EURUSD miała współczynnik determinacji (r-kwadrat) na poziomie 61,5% w ujęciu dziennym przez ostatnie dwa lata, natomiast USDJPY i CNHJPY aż 80,4%.
Żródło: Saxo
- Ostatnie zmiany na rynku walutowym, w tym umacnianie się juana i niepewność wokół dolara amerykańskiego, pokazują, jak dynamiczne i trudne do przewidzenia mogą być globalne trendy ekonomiczne. W takich warunkach dywersyfikacja portfela inwestycyjnego nabiera szczególnego znaczenia. Inwestowanie w różne klasy aktywów i w różnych regionach geograficznych pomaga ograniczyć wpływ nagłych zmian na jednym rynku. Zbyt duża ekspozycja na jedną walutę lub sektor może bowiem zwiększyć ryzyko strat. Dlatego rozsądna dywersyfikacja to nie tylko strategia ochrony, ale też szansa na stabilniejszy rozwój portfela inwestycyjnego – mówi Aleksander Mrózek, Manager ds. relacji z kluczowymi klientami regionu CEE w Saxo Banku
Długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji ponownie nieznacznie wzrosły wraz z odbiciem sentymentu ryzyka i nadzieją, że polityka handlowa Trumpa nie zdestabilizuje amerykańskiej gospodarki. Ryzyko negatywnego wpływu na dane gospodarcze USA w okresie maj-lipiec zostało na pewno zmniejszone poprzez obniżenie zagrożenia wynikającego z polityki celnej, choć istnieje ryzyko „kaca” polegające na tym, że amerykańska gospodarka mogła zostać nieco sztucznie ożywiona w pierwszych czterech miesiącach roku przez panikę związaną z planowanymi cłami. Trudno to określić. Niemniej jednak, zadeklarowany cel sekretarza skarbu USA, Bessenta polegał na obniżeniu rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA, co jeszcze nie zostało osiągnięte. Podczas ostatniego wzrostu rentowność ta zbliżyła się niemal do poziomu 4,50%.
John J. Hardy jest przekonany, że ryzyko polityki osłabiającej dolara amerykańskiego ze strony Bessenta i jego ekipy, mającej na celu ograniczenie wzrostu długoterminowych rentowności USA, rośnie z każdym wzrostem rentowności powyżej 4,50%, a szczególnie powyżej 4,75%, o ile taki poziom zostanie osiągnięty. (Zmiany w przepisach SLR dla banków, pozwalające im przechowywać więcej obligacji skarbowych bez kar, są powszechnie uważane za pierwszy krok w tym kierunku.) Jedyną rzeczą, która mogłaby bez interwencji stłumić wzrost rentowności długoterminowych, byłyby słabsze dane gospodarcze z USA, sugerujące nadchodzącą recesję, co również miałoby negatywny wpływ na dolara. Istnieje więc możliwość dalszego wzrostu dolara, ale ekspert Saxo uważa, że nie będzie on znaczący.
Ostatni wzrost niemal całkowicie zneutralizował osłabienie dolara amerykańskiego, a CNH teraz znajduje się na plusie po niedawnym, gwałtownym umocnieniu. Największe straty ponosi JPY na skutek wyższych globalnych rentowności i silnego sentymentu ryzykownego, który sprzyja handlowi carry. Biorąc pod uwagę silny wzrost dolara amerykańskiego od weekendu, utrzymanie się złota w dotychczasowym zakresie cenowym jest zaskakująco stabilne.
Żródło: Bloomberg i Grupa Saxo
Para USDJPY odbiła się tak gwałtownie, że nasz wskaźnik trendów wskazuje obecnie na pozytywny trend. Jest to jednak trochę przedwczesne, ponieważ John J. Hardy przyznaje, że pomylił się co do prognoz dla trendów na parach z JPY, które wykonały silny ruch wzrostowy (szczególnie GBPJPY) – choć bez przebicia istotnych zakresów cenowych.
Żródło: Bloomberg i Grupa Saxo
O Saxo Bank
Saxo Bank jest platformą z duńską licencją bankową, która umożliwia inwestowanie na międzynarodowych rynkach kapitałowych, wspierając dywersyfikację portfela i bezpieczeństwo środków. Klienci Saxo Banku mają dostęp do bogatego portfolio produktów inwestycyjnych i niskich prowizji, pomocy w języku polskim czy raportu do rozliczenia PIT. Możliwość inwestowania poprzez licencjonowany bank jest kluczowym aspektem jego oferty dla ponad 1 200 000 klientów z całego świata. Depozyty na rachunku Saxo są gwarantowane i zabezpieczone aż do 100 tys. euro przez Duński Fundusz Gwarancyjny. Celem Saxo Banku jest, by jego klienci mogli zarabiać więcej na swoich inwestycjach.
Więcej informacji można znaleźć na stronie: www.home.saxo
Kontakt dla mediów:
Magdalena Zlot
Grayling Poland
K: 605 454 097
E: Magdalena.Zlot@Grayling.com
Informacje zawarte w niniejszym materiale nie stanowią jakiejkolwiek porady finansowej ani inwestycyjnej. W szczególności, informacje nie powinny być traktowana jako: rekomendacja wydawana w ramach usług doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu przepisów art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, ani jako analiza inwestycyjna, analiza finansowa lub rekomendacja dotycząca transakcji w zakresie instrumentów finansowych w rozumieniu przepisów art. 69 ust. 4 pkt 6) ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, jak również jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu art. 3 pkt 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz. U. UE. L. z 2014 r. Nr 173, str. 1 z późn. zm).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję