EBC podczas ostatniego posiedzenia w sprawie polityki pieniężnej nie zdecydowało czy wygasający w marcu przyszłego roku program QE zostanie przedłużony. Rynki uważają taki krok za niemal pewny, choć pozostawienie tego pytania bez odpowiedzi zmusza inwestorów do zgadywania kiedy to się stanie i na jakich zasadach. Bardzo możliwe jest, że kolejna edycja programu będzie miała charakter wyjściowy i EBC powoli zacznie odchodzić od akomodacyjnej polityki.
Bloomberg informuje dziś, że decydenci z EBC osiągnęli nieformalny konsensus w sprawie przedłużenia programu QE - informacji tej nie potwierdza jednak Mario Draghi, który twierdzi, że temat ten nie był dyskutowany. Bloomberg wskazuje, że europejski program luzowania ilościowego, który obecnie zakłada miesięczny skup aktywów o wartości 80 miliardów euro, miałby być stopniowo zmniejszany o 10 bilionów euro miesięcznie. W podobny sposób z programu QE wychodził FED, który w grudniu 2013 roku zaczął zmniejszać miesięczne zakupy o 10 miliardów dolarów i zakończył program w październiku 2014.
EBC rozpoczął swój program QE w marcu 2013 roku i do tej pory skupił aktywa o łącznej wartości 1,3 biliona euro. Do marca 2017 kupi wyda jeszcze kolejne 400 miliardów.
Marchel Alexandrovich, starszy ekonomista w Jefferies International Ltd. z Londynu, uważa, że po zakończeniu obecnej edycji programu w marcu 2017 roku, zostanie on przedłużony przez przynajmniej 6 miesięcy z tym samym tempem skupowania aktywów (80 milionów euro miesięcznie). "Później w 2017 roku EBC może zaczął rozważać wyciszanie i spróbować zakończyć program powiedzmy w marcu 2018 roku, ale jest to tylko hipotetyczna strategia, nie coś na co EBC może się zdecydować na ten moment. Ostateczna decyzja zależeć będzie od perspektyw dla inflacji" - stwierdza Alexandrovich.
Zakończenie programu po 3 latach od jego uruchomienia nie oznaczałoby jednak zakończenia stymulacji. EBC już wcześniej zobligował się do reinwestowania gotówki z wygasających obligacji, co oznacza, że efekt stymulacji będzie utrzymywany przynajmniej do 2020 roku.
Jeśli EBC szedłby drogą FED to po zakończeniu programu QE w 2018 roku na przełomie lat 2018/2019 mógłby zacząć podnosić stopy procentowe. Choć akurat w tym względzie EBC mógłby zdecydować się na podwyzki szybciej niż FED, ze względu na ujemne stopy procentowe, z których korzysta. Trzeba przyznać, że ujemne stopy procentowe to cały czas dość eksperymentalne narzędzie, a dodatkowo ekonomiści zgadzają się, że stosowanie ich przez dłuższy okres czasu może być źródłem istotnego ryzyka dla gospodarki.
Mario Draghi cały czas czeka
Mario Draghi, poruszając kwestię programu QE podczas konferencji po ostatnim posiedzeniu EBC, stwierdził, że program będzie prowadzony do marca 2017 roku "lub dłużej, jeśli okaże się to konieczne, a w każdym razie do czasu kiedy Rada Prezesów dostrzeże trwałe dopoasowanie cieżki wzrostu inflacji, zgodne z celem inflacyjnym".
Rynki potrzebują jednak bardziej konkretnej informacji i jeśli EBC będzie zwlekał z ogłoszeniem przedłużenia QE to w miarę zbliżania się do marca 2017 niepewność będzie rosła. Do czasu wygaśnięcia programu QE pozostały jeszcze cztery posiedzenia, a najbliższe odbędzie się 19-20 października.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję