EBC po raz kolejny nie dokonał zmian w polityce pieniężnej. To akurat nie było zaskoczeniem. Był nim natomiast bardzo gołębi komunikat Banku, który wciąż nie widzi powodów, by choć zacząć zastanawiać się nad redukcją akomodacji w polityce pieniężnej, pomimo silnie rosnącej inflacji.
„Na dzisiejszym posiedzeniu Rada Prezesów EBC postanowiła, że stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących oraz stopy kredytu w banku centralnym i depozytu w banku centralnym na koniec dnia pozostaną na niezmienionym poziomie, odpowiednio 0,00%, 0,25% oraz -0,40%. Rada Prezesów w dalszym ciągu oczekuje, że podstawowe stopy procentowe EBC pozostaną na obecnym lub niższym poziomie przez dłuższy okres, zdecydowanie przekraczający horyzont czasowy zakupów aktywów netto.” – czytamy w komunikacie Banku.
Stopa depozytowa
W kontekście poziomu stóp procentowych warto zwrócić uwagę na zdanie mówiące o tym, że EBC nie planuje podnosić stóp procentowych przed zakończeniem programu QE, ani nawet w krótkim czasie po jego zakończeniu. Obecny program wygasa z końce bieżącego roku, ale trudno oczekiwać, by EBC zrezygnował z niego z dnia na dzień, co może oznaczać, że będzie on jeszcze przedłużony, ale w mniejszym tempie.
„Rada Prezesów potwierdza, że będzie kontynuować program skupu aktywów (APP) na obecnym poziomie 80 mld euro miesięcznie do końca bieżącego miesiąca, zaś od kwietnia 2017 roku zakupy aktywów netto mają być prowadzone nadal, na kwotę 60 mld euro miesięcznie, do końca grudnia 2017 roku, a w razie potrzeby jeszcze dłużej – w każdym razie tak długo, aż Rada stwierdzi trwałe dostosowanie ścieżki inflacji odpowiadające celowi inflacyjnemu.” – czytamy dalej w komunikacie.
Co ciekawe, ogólne wskaźniki inflacji wskazują, że ta przekroczyła już cel inflacyjny, zdefiniowany jako ‘w poniżej, ale blisko poziomu 2%’. W lutym inflacja wyniosła dokładnie 2%. Niezadowalające są jednak wskaźniki inflacji bazowej (0,9%) i właśnie ich niski poziom wykorzystuje EBC w argumentowaniu kontynuowania ultra-luźnej polityki pieniężnej.
Niezwykle istotna część komunikatu dotyczy również możliwości zmian w polityce pieniężnej:
„Jeżeli pogorszą się perspektywy lub jeśli warunki finansowe nie będą wskazywać na dalszy postęp w trwałym dostosowaniu ścieżki inflacji, Rada Prezesów jest przygotowana na zwiększenie skali programu i/lub wydłużenie czasu jego prowadzenia.”
Jak widzimy, EBC wciąż nie bierze pod uwagę możliwości szybszego wzrostu inflacji, ustalając sobie plan neutralny (brak zmian w polityce pieniężnej) i negatywny (luzowanie). Nie ma natomiast żadnego planu na zacieśnianie polityki pieniężnej.
Euro zareagowało negatywnie na gołębie oświadczenie EBC. Mimo wszystko reakcję spadkową na parze EURUSD (ok. 15 pipsów) nie możemy uznać za specjalnie dużą. Większych ruchów należy spodziewać się podczas konferencji prasowej z udziałem Mario Draghiego – godzina 14:30.
EUR/USD - M5
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję