Ten tydzień powinien przynieść utrzymanie pozytywnego nastawienia do złotego. Perspektywa kontynuacji podwyżek stóp procentowych, wsparta zbliżającą się akceptacją Krajowego Planu Odbudowy wzmacnia złotego. Sprzyja temu także odbicie eurodolara i to od tendencji na rynku globalnym może zależeć skala i tempo umocnienia polskiej waluty. Publikowane w tym tygodniu dane z krajowej gospodarki nie powinny istotnie zmienić nastrojów rynkowych. Ich dobre bieżące odczyty kontrastują bowiem z nasilającymi oczekiwaniami nadchodzącego spowolnienia koniunktury. W obraz ten wpisały się także opublikowane dziś dane o produkcji budowlanomontażowej i sprzedaży detalicznej. W takich uwarunkowaniach nie można wykluczyć testowania przez kurs
poziomu 4,60.
Możliwe w tym tygodniu umocnienie złotego względem euro, przy stabilizacji notowań eurodolara powinno sprzyjać także niewielkiej zniżce notowań pary USD/PLN. Dalsza zwyżka kursu EUR/USD po dojściu do 1,0670 będzie wymagała nowych impulsów, którymi mogą być wzrost apetytu na ryzyko lub nasilenie oczekiwań na podwyżki stóp w Eurolandzie, choć one w minionym tygodniu uległy wyraźnemu zintensyfikowaniu. Publikacja lepszego od oczekiwań odczytu indeksu IFO daje szanse na poprawę nastawienia względem wspólnej waluty, choć jego trwałość uzależniona będzie od retoryki banków centralnych i perspektyw stóp procentowych w Eurolandzie.
Euro zyskało na wartości względem dolara i ten tydzień może przynieść utrzymanie pozytywnego nastawienia względem wspólnej waluty, choć po dojściu do poziomu 1,0670 przestrzeń do dalszego umocnienia euro wydaje się ograniczona. Na gruncie analizy technicznej kurs EUR/USD może osiągnąć poziom 1,0730, jednak jego trwałe przełamanie wymagać będzie nowym impulsów, które w tym tygodniu mogą się nie pojawić, szczególnie, że obawy o perspektywy globalnej gospodarki będą utrzymywały zainteresowanie na najbezpieczniejsze aktywa, w tym dolara amerykańskiego.
10Y PL (%)
Rynek długu pozostaje pod wpływem rosnących obaw o perspektywy wzrostu gospodarczego, które w ostatnich dniach znalazły odzwierciedlenie w spadkach rentowności. Wysoka inflacja i rozkręcanie się spirali cenowo-płacowej oznaczają konieczność kontynuacji podwyżek stóp procentowych. To czynnik, który powinien ograniczać zakres spadków rentowności krajowego długu, szczególnie na krótkim końcu krzywej dochodowości. Po wyraźnych zmianach w minionym tygodniu oczekujemy stopniowego stabilizowania się rynku, szczególnie, że rosnąca inflacja będzie utrzymywała oczekiwania na dalsze podwyżki stóp.
Możliwe jest wystromienie krzywej dochodowości, ponieważ kontynuacja cyklu zacieśniania monetarnego będzie wywierała presję na dochodowości na krótkim końcu krzywej, natomiast obawy o wzrost gospodarczy będą łagodziły ich wpływ na obligacje o najdłuższych terminach zapadalności. W naszej ocenie po dynamicznym ruchu w minionym tygodniu zakres dalszych zniżek rentowności jest ograniczony. Szczególnie, że stabilizować się powinny notowania także na bazowych rynkach długu.
10Y DE (%)
Rynek stopy procentowej wycenił już scenariusz szybszego rozpoczęcia cyklu podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny oraz silniejszą ich skalę. Dlatego też uważamy, że rentowności niemieckich obligacji powinny ustabilizować się w najbliższych dniach. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem na najbliższe dni pozostaje oscylowanie rentowności niemieckiej 10-latki wokół poziomu 1%.
10Y US (%)
Rynek dostosował oczekiwania dotyczące kształtu polityki pieniężnej w USA do przekazu formułowanego przez Fed, co w połączeniu z nasilającymi się obawami o wzrost globalnej gospodarki zepchnęło rentowność amerykańskiej 10-latki poniżej 3%. Inwestorzy na rynkach globalnych coraz silniej koncentrują się na perspektywie nadchodzącego spowolnienia gospodarczego, mniejszą wagę przywiązując do wysokiej inflacji i perspektywy podwyżek stóp procentowych, które zostały już przez rynki wycenione. W warunkach utrzymujących się obaw o kondycję wzrostu gospodarczego będzie trudno o zwyżki rentowności na bazowych rynkach długu.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję