- Niestety, ostatnia fala zmienności rynkowej przypadła na okres Wielkanocy, kiedy niektóre giełdy były zamknięte, co skutkowało ograniczoną płynnością.
- Z technicznego punktu widzenia, wybicie szczytowe w okolicach 3 500 USD, a następnie gwałtowna korekta, zwiększyły w krótkim terminie prawdopodobieństwo wejścia w fazę konsolidacji. Pierwszy poziom wsparcia znajduje się obecnie na poziomie 3 292 USD.
- Ponadto, warto wziąć pod uwagę niepopartą naukowo obserwację dotyczącą złota. Podkreśla ona konieczność monitorowania aktywności w Azji, która w ostatnim miesiącu była największym źródłem popytu na złoto.
Ole Hansen, Dyrektor ds. strategii surowców w Saxo w najnowszej analizie wskazuje, że na rynku surowców uwaga inwestorów pozostaje konsekwentnie skupiona na złocie, które w tym tygodniu wzrosło do nowego rekordowego poziomu 3 500 USD – co stanowi imponujący 33%-owy wzrost od początku roku – po czym nastąpiła równie gwałtowna korekta o 5%. Taki rajd sprawił, że cena złota osiągnęła naszą niedawno skorygowaną w górę prognozę znacznie wcześniej, niż zakładaliśmy. Jednocześnie coraz częściej pojawiają się pytania o zdolność rynku do kontynuacji tego trendu wzrostowego bez uprzedniego wejścia w kolejną fazę konsolidacji.
Gwałtowny wzrost cen złota obrazuje szerszy trend na rynku surowców, który w dalszym ciągu jest mocno zależny od czynników makroekonomicznych i geopolitycznych, w szczególności narastającej wojny handlowej między USA a Chinami. Wraz z eskalacją napięć między dwiema największymi gospodarkami świata, rosną obawy o potencjalny wpływ tego konfliktu na globalny wzrost gospodarczy oraz ryzyko wzrostu inflacji. Dodatkowo, do czynników napędzających trwającą od roku hossę na rynku złota należy zaliczyć również osłabienie dolara amerykańskiego, proces dedolaryzacji prowadzony przez część banków centralnych oraz rosnące obawy o stan finansów publicznych w USA.
Niestety, ostatnia fala zmienności rynkowej przypadła na okres Wielkanocy, kiedy w wielu krajach giełdy były zamknięte, co ograniczyło płynność i spotęgowało reakcje rynku na presję polityczną wywieraną na Rezerwę Federalną USA. Prezydent Trump ponownie zakwestionował niezależność Fed, publicznie nawołując do obniżki stóp procentowych, co zaniepokoiło rynki finansowe. Akcje spadły, a
Wraz ze złagodzeniem stanowiska w sprawie ceł nałożonych na Chiny i odnowionymi nadziejami na pokojowe rozwiązanie wojny rosyjsko-ukraińskiej, rynek otrzymał zastrzyk adrenaliny, który przyczynił się do wzrostów na giełdach, a dolar amerykański częściowo odrobił wcześniejsze straty. Złoto, które wcześniej korzystało na wzmożonej awersji inwestorów do ryzyka, tym razem obrało odwrotny kierunek i w krótkim czasie straciło 5%, gdy inwestorzy realizujący zyski oraz tzw. gracze momentum i FOMO zaczęli wychodzić z rynku.
Z technicznego punktu widzenia, gwałtowne wybicie w rejonie 3 500 USD, a następnie dynamiczne odwrócenie trendu, zwiększyło w krótkim terminie ryzyko głębszej korekty. Jednakże, analizując rynek w oparciu o poziomy zniesienia Fibonacciego, cena złota jak dotąd zdołała utrzymać się przy poziomie wsparcia 3 292 USD, który odpowiada poziomowi zniesienia 0,382, co obecnie sugeruje płytką korektę w ramach silnego trendu wzrostowego. W przypadku pogłębienia korekty, inwestorzy mogą skierować uwagę na poziom 3 228 USD, a następnie na kluczowy poziom 3 164 USD, którego przełamanie mogłoby sygnalizować potencjalny powrót w okolice 3 000 USD.
Cena złota spot, źródło: Saxo
Nienaukowa obserwacja dotycząca złota
Na przestrzeni ostatnich 20 lat, gdy złoto znacząco odbiegało - w górę lub w dół - od swojej 200-dniowej średniej kroczącej, zazwyczaj następowała korekta. Wczorajszy gwałtowny rajd do poziomu 3 500 USD sprawił, że cena spot była ponad 20% powyżej 200-dniowej średniej, co - patrząc historycznie - może sugerować wejście w przedłużoną fazę konsolidacji, pozwalającą średniej „dogonić” rynek. Należy jednak zauważyć, że popyt ze strony banków centralnych, będący jednym z kluczowych motorów wzrostu od 2022 roku, raczej nie reaguje na sygnały techniczne tego typu, co może ograniczyć prawdopodobieństwo powtórzenia dotychczasowych scenariuszy.
Cena złota spot i jego 200-dniowa średnia krocząca, źródło: Bloomberg
W najbliższych dniach: obserwacja reakcji Azji
W nadchodzących dniach kluczowe będzie monitorowanie reakcji inwestorów i traderów z Azji, która w ostatnich miesiącach stanowiła stałe i istotne źródło popytu na złoto. Dane Morgan Stanley, analizujące aktywność handlową na COMEX w sesjach „pit” i „non-pit”, wskazują na wyraźne rozbieżności: w ciągu ostatniego miesiąca notowania złota spadły o 5,9% w trakcie sesji „pit” (08:20–13:30 czasu EST), podczas gdy w sesji „non-pit” (obejmującej handel poranny w Azji i Europie) zyskały aż 14,7%.
Choć krótkoterminowe perspektywy dla złota stały się bardziej wymagające - szczególnie jeśli prezydent USA przyjmie łagodniejszy ton - na rynkach może pojawić się nerwowość w oczekiwaniu na dane mówiące o wpływie ceł na wzrost gospodarczy i poziom inflacji. Podtrzymujemy pozytywną długoterminową ocenę dla złota. Niemniej jednak, osiągnięcie naszego prognozowanego celu na poziomie 3 500 USD sprawia, że dalsze wzrosty mogą zależeć od pogorszenia warunków gospodarczych lub politycznych.
Ole Hansen przypomina o głównych czynnikach wspierających cenę złota:
Oczekiwania dotyczące stóp procentowych Fed: Uczestnicy rynku uważnie śledzą oczekiwania dotyczące stóp procentowych ustalanych przez Rezerwę Federalną, ponieważ mają one duży wpływ na atrakcyjność złota. Obecnie rynek kontraktów terminowych wycenia możliwość obniżki stóp procentowych o 75–100 punktów bazowych przed końcem roku, co sugeruje bardziej łagodną politykę monetarną. Niższe stopy procentowe obniżają koszt alternatywny posiadania złota (które nie generuje dochodu odsetkowego), co wspiera jego cenę.
Popyt inwestycyjny na „papierowe” złoto generowany przez kontrakty terminowe i fundusze ETF: Popyt na produkty finansowe oparte na złocie zależy od rynkowych czynników technicznych, takich jak momentum cenowe, a także wskaźników makroekonomicznych. Ponadto, ważnym czynnikiem przy inwestowaniu w fundusze ETF jest koszt przechowywania aktywów, które nie przynoszą odsetek, takich jak złoto. Niższe koszty finansowania oraz obawy o nadchodzącą recesję mogą zwiększać popyt na takie inwestycje. Obecne znane zasoby w funduszach ETF opartych na złocie wynoszą 2 773 tony, co stanowi wzrost o 269 ton w porównaniu do maja ubiegłego roku, ale nadal jest dalekie od rekordowego poziomu z 2020 roku, wynoszącego 3 453 tony.
Rosnące oczekiwania inflacyjne w USA: Inwestorzy często sięgają po złoto jako zabezpieczenie przed inflacją. Ostatnio spadające rzeczywiste rentowności (rentowności nominalne pomniejszone o oczekiwaną inflację) na całej krzywej rentowności amerykańskich obligacji skarbowych sygnalizują rosnące obawy o przyszłą inflację. Wraz ze wzrostem oczekiwań inflacyjnych maleje realny zwrot z aktywów o stałym dochodzie, co zwiększa względną atrakcyjność złota.
Ryzyka geopolityczne: Globalna niestabilność skłania inwestorów do poszukiwania aktywów bezpiecznych, takich jak złoto. Ostatnia korelacja między akcjami firm obronnych a złotem sugeruje, że w miarę wzrostu napięć geopolitycznych, takich jak konflikty, wojny czy napięcia dyplomatyczne, inwestorzy szukają bezpieczeństwa w złocie, co wspiera jego cenę. Ponadto, obecna wojna handlowa zwiększa ryzyko spadku wzrostu gospodarczego, jednocześnie podnosząc temperaturę geopolityczną, szczególnie pomiędzy USA a Chinami, dwoma największymi gospodarkami świata.
Popyt ze strony banków centralnych w kontekście dalszego nacisku na zmniejszenie zależności od USD: Coraz więcej banków centralnych dywersyfikuje swoje rezerwy, odchodząc od dolara amerykańskiego i często decydując się na złoto jako neutralny składnik rezerw. W szczególności Chiny, Indie, Turcja i Rosja przewodzą temu trendowi. W ciągu ostatnich trzech lat (do 2024 roku) banki centralne kupiły ponad 1 000 ton złota każdego roku, a proces ten ma się utrzymać także w 2025 roku oraz w kolejnych latach. Takie zakupy wspierają rynek, ponieważ zmniejszają dostępną podaż złota.
Silny popyt na złoto w Azji, szczególnie ze strony chińskich inwestorów, wynika z obaw o krajową niestabilność gospodarczą, słabość rynków nieruchomości i akcji, a także z chęci zabezpieczenia się przed ewentualną dewaluacją juana, w kontekście presji wywołanej przez cła eksportowe.
Pięcioletnie wykresy historyczne wspomnianych surowców są dostarczane w celach zgodności z przepisami
O Saxo Bank
Saxo Bank jest platformą z duńską licencją bankową, która umożliwia inwestowanie na międzynarodowych rynkach kapitałowych, wspierając dywersyfikację portfela i bezpieczeństwo środków. Klienci Saxo Banku mają dostęp do bogatego portfolio produktów inwestycyjnych i niskich prowizji, pomocy w języku polskim czy raportu do rozliczenia PIT. Możliwość inwestowania poprzez licencjonowany bank jest kluczowym aspektem jego oferty dla ponad 1 200 000 klientów z całego świata. Depozyty na rachunku Saxo są gwarantowane i zabezpieczone aż do 100 tys. euro przez Duński Fundusz Gwarancyjny. Celem Saxo Banku jest, by jego klienci mogli zarabiać więcej na swoich inwestycjach.
Więcej informacji można znaleźć na stronie: www.home.saxo
Kontakt dla mediów:
Magdalena Zlot
Grayling Poland
K: 605 454 097
E: Magdalena.Zlot@Grayling.com
Informacje zawarte w niniejszym materiale nie stanowią jakiejkolwiek porady finansowej ani inwestycyjnej. W szczególności, informacje nie powinny być traktowana jako: rekomendacja wydawana w ramach usług doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu przepisów art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, ani jako analiza inwestycyjna, analiza finansowa lub rekomendacja dotycząca transakcji w zakresie instrumentów finansowych w rozumieniu przepisów art. 69 ust. 4 pkt 6) ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, jak również jako rekomendacja inwestycyjna w rozumieniu art. 3 pkt 35) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz. U. UE. L. z 2014 r. Nr 173, str. 1 z późn. zm).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję