Wiadomości krajowe: polski PKB pogłębia spadki – lepszych wyników możemy się spodziewać dopiero w ostatnim kwartale 2023?

Udostępnij

Spis treści

Dalszy spadek inflacji bazowej w lipcu
Aktualizacja Krajowego Programu Kolejowego
Spadek środków walutowych MF w lipcu

W 2kw23 polski PKB obniżył się o 0,5%r/r (ING: -0,3%), po spadku o 0,3%r/r w 1kw23. Dane oczyszczone z wpływu czynników sezonowych wskazują na spadek aktywności gospodarczej o 3,7%kw/kw, po wzroście o 3,8%kw/kw w poprzednim kwartale. Szczegółowe dane o strukturze PKB w ubiegłym kwartale poznamy 31 sierpnia, jednak według naszych szacunków w 2kw23 wyraźnie pogłębił się spadek spożycia gospodarstw domowych i w ujęciu rocznym był zbliżony do -3%. Spodziewamy się, że nadal rosły inwestycje, m.in. za sprawą sektora publicznego i dużych firm. Dane dotyczące bilansu płatniczego sugerują, że w 2kw23 wymiana handlowa z zagranicą miała pozytywny wkład do rocznego tempa wzrostu PKB i powinna z pewną nawiązką skompensować negatywny wpływ zmiany stanu zapasów.
Otoczenie globalne (słaba kondycja chińskiej gospodarki i problemy niemieckiego przemysłu) sugeruje, że odbudowa koniunktury w dalszej części tego roku będzie powolna, a wyraźnie lepsze wyniki gospodarcze zobaczymy nie wcześniej niż w 4kw23. W kontekście dzisiejszych danych widzimy przestrzeń do rewizji w dół naszej prognozy wzrostu PKB w 2023 na poziomie 1%. Ostateczny szacunek przedstawimy po zapoznaniu się ze strukturą wzrostu gospodarczego w 2kw23.
Słaba koniunktura i zbliżająca się do jednocyfrowych poziomów inflacja będą dla RPP argumentami za rozpoczęciem cyklu obniżek stóp procentowych po wakacjach. Wynik PKB w 2kw23 okazał się gorszy niż przewidywany w lipcowej projekcji NBP (-0,1%r/r), a perspektywy na 2poł23 także obarczone są coraz większym ryzykiem w dół. Spodziewamy się, że we wrześniu RPP obniży stopy procentowe o 25pb.

Dalszy spadek inflacji bazowej w lipcu

Inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii obniżyła się w lipcu do 10,6%r/r z 11,1%r/r w czerwcu. W ujęciu miesięcznym ceny bazowe wzrosły o 0,2%, po wzroście o 0,3%m/m miesiąc wcześniej. Inflacja po wyłączeniu cen administrowanych spadła do jednocyfrowych poziomów, wynosząc 9,6%r/r, wobec 10,3%r/r w czerwcu.
Spadek inflacji bazowej w Polsce jest dużo mniej zaawansowany niż na Węgrzech, czy w Czechach, jednak Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podejmie naszym zdaniem decyzję o obniżce stóp procentowych już na najbliższym posiedzeniu we wrześniu w oparciu o spadkowy trend inflacji CPI i słabe dane o koniunkturze gospodarczej.

Aktualizacja Krajowego Programu Kolejowego

Rada Ministrów przyjęła aktualizację Krajowego Programu Kolejowego, który przewiduje inwestycje na kwotę PLN170mld. Przewidywane jest finansowanie ze środków Unii Europejskiej, w tym: (1) PLN79mld z perspektywy finansowej na lata 2014-20, (2) PLN80mld z perspektywy 2021-27 oraz (3) PLN11mld ze środków w ramach Krajowego Planu Odbudowy (KPO).

Spadek środków walutowych MF w lipcu

Na koniec lipca stan środków walutowych na rachunkach budżetowych wyniósł €6,7mld, wobec €9,5mld na koniec czerwca – poinformowało Ministerstwo Finansów. Spadek wynikał w głównej mierze ze spłat kapitału od zadłużenia w walutach obcych na kwotę €2056mln i odsetek na kwotę €170mln.

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitter LinkedInYouTube