537 mln USD kary za korupcję. Była prezydent Argentyny pociągnięta do odpowiedzialności
PILNE! Rosyjskie drony uderzyły w fabrykę polskiej firmy
Akcje CD Projekt - analitycy mówią “Sprzedaj”! Znamy najnowsze prognozy i rekomendacje
Trump wzywa do drastycznego cięcia stóp. Znalazł „haczyk” na szefa Fed
Polscy przedsiębiorcy w prestiżowym zestawieniu. Wyróżniono 32 firmy
Podczas czerwcowej konferencji prasowej nastąpiło duże złagodzenie nastawienie prezesa NBP. Profesor Glapiński mówił o bliskim końcu podwyżek stóp oraz zasygnalizował możliwości obniżek w 4kw23, albo gdy inflacja CPI zacznie spadać. To niepokojące złagodzenie nastawienia, ponieważ obecnie trudno odnotować poprawę ryzyk inflacyjnych: widzimy raczej wysokie oczekiwania inflacyjne, przyspieszającą inflację bazową i silne efekty 2-ej rundy. Wszystko wskazuje na utrwalanie długoterminowych zagrożeń inflacyjnych. Naszym zdaniem jedyny inflacyjny pozytyw to sezonowe, letnie spowolnienie cen żywności, które zobaczymy już w czerwcu.
Drugi element, który stoi za tym istotnym złagodzeniem nastawienia prezesa, to oczekiwane hamowanie PKB. Naszym zdaniem tempo PKB spowolni <2%r/r w 4kw22, ale wtedy luka popytowa zmieni się z bardzo dodatniej na neutralną. To nie pomoże zapobiec uporczywości inflacji.
Widzimy ważne niespójności w komunikacji, prezes NBP przyznał, że dynamiczny wzrost popytu sprzyja przenoszeniu wyższych kosztów na ceny, a przedsiębiorcy łatwo ustępują żądaniom płacowym. W innym miejscu stwierdził, że nie dostrzega czynników, które mogłyby poprawić obecne perspektywy. Pomimo tego prof. Glapiński podkreślił kilkukrotnie, że RPP jest bliżej końca niż początku cyklu zacieśniania polityki pieniężnej.
Zdaniem przewodniczącego RPP inflacja ustabilizuje się latem i później powoli zacznie spadać, by w przyszłym roku obniżyć się do ok. 6%. Zaznaczył przy tym, że perspektywy inflacyjne są obarczone bardzo wysoką niepewnością. Zakładamy inny przebieg inflacji w 2poł22. Spodziewamy się, że szczyt CPI wypadnie w 4kw22, a nie w lecie jak mówił prezes NBP. Naszym zdaniem wtedy może nastąpić jedynie sezonowy spadek cen żywności i przejściowa stabilizacja CPI. W 2023 roku zakładamy średni poziom CPI ponad 10%r/r.
Naszym zdaniem łagodzenie stanowiska prezesa Glapińskiego wydaje się przedwczesne. Obecnie obserwujemy przyspieszającą inflację bazową, nasilające się efekty drugiej rundy (łatwość przerzucania kosztów, w tym pracy, na ceny) oraz rosnące oczekiwania inflacyjne. Spodziewane wyhamowanie koniunktury samo w sobie nie wystarczy do ograniczenia inflacji.
Zakładamy, że przed nami kolejne podwyżki stóp, a ich ewentualne obniżki to wciąż odległa perspektywa. W swojej komunikacji NBP nie powinien jeszcze odchodzić jastrzębiego tonu. Zapowiedź perspektywy obniżek stóp w warunkach wciąż bardzo wysokich zagrożeń inflacyjnych może uderzyć w notowania PLN i wpłynąć na wycenę POLGBs. Utrzymujemy nasze oczekiwania, że stopa docelowa to 8,5%, ale dojście do takiego poziomu może zając dłużej.
Rząd zakłada, że z wakacji kredytowych skorzysta do 0,5 mln osób, które rzeczywiście potrzebują sięgnąć po ten instrument – powiedział minister rozwoju i technologii W. Buda. Dodał, że nie są planowane zmiany powszechności zasad korzystania z tego programu. Biorąc pod uwagę brak ograniczeń w dostępie do programu oraz korzyści finansowe płynące z niego dla kredytobiorców należy się liczyć, że jego popularność i koszt dla sektora bankowego mogą się okazać wyższe od założeń rządowych.
Pod koniec wakacji rząd przeanalizuje postęp prac nad zamiennikiem WIBORu, a jeśli będą one niewystarczające, to podejmie środki zaradcze, żeby reforma wskaźników referencyjnych weszła w życie od początku 2023 – zapowiedział minister Buda.
Związek Banków Polskich (ZBP) wystosował listy do premiera i Komitetu Stabilności Finansowej, w których przedstawia mocno negatywne skutki dla sektora bankowego z tytułu wprowadzenia proponowanych przez rząd wakacji kredytowych oraz reformy wskaźnika WIBOR do końca 2022. W przypadku wakacji kredytowych zastrzeżenia budzi zakres (powszechność) proponowanego rozwiązania, a w przypadku reformy stawki referencyjnej tempo prac nad reformą oraz jej zgodności z przepisami UE.
W maju na pogorszenie koniunktury w przemyśle wskazywały zarówno firmy prywatne jak i publiczne – wynika z badania Instytutu Rozwoju Gospodarczego Szkoły Głównej Handlowej. Ankietowane przez Instytut firmy raportują zmniejszenie wielkości produkcji, zamówień (w tym eksportowych) oraz zatrudnienia.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję