Bieżący tydzień mija pod znakiem decyzji szeregu banków centralnych na świecie. Do tej pory poznaliśmy m.in. informacje na temat zmian w polityce monetarnej Polski i Stanów Zjednoczonych.
Stopy procentowe w Polsce obniżone po raz pierwszy od 2023 roku
Stopy procentowe w Polsce zostały obniżone o 50 punktów bazowych, poinformował Narodowy Bank Polski w środę 7 maja. Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała, że stopa referencyjna będzie wynosiła zatem 5,25%. Tak prezentują się pozostałe:
- stopa lombardowa: 5,75%;
- stopa depozytowa: 4,75%;
- stopa redyskontowa weksli: 5,30%;
- stopa dyskontowa weksli: 5,35%.
Wykres. Stopa referencyjna NBP
Źródło: TradingView.
Decyzja Narodowego Banku Polskiego była zgodna z oczekiwaniami analityków. Jednak, czy zdaniem ekonomistów Polacy mogą liczyć na więcej obniżek stóp procentowych w tym roku?
„Na wczorajszym posiedzeniu obyło się bez niespodzianek. Na ten moment widzimy kolejne 50 punktów bazowych cięcia w czerwcu jako scenariusz najbardziej prawdopodobny”, przekazali eksperci mBank Research.
„Wolta komunikacyjna RPP sugeruje, że cięcia stóp zaczną się wcześniej i będą szybsze, niż dotychczas zakładano. Obecnie, nasz podstawowy scenariusz przewiduje, że już w maju stopy mogą zostać obniżone o 50 pb do poziomu 5,25%, a na koniec roku stopa referencyjna może spaść do około 4,5%. Ostatecznie cykl obniżek, może zakończyć się w trakcie 2026 roku, kiedy stopa referencyjna może sięgnąć 3,5%”, napisali analitycy Citi Handlowy.
„Biorąc pod uwagę najnowsze wypowiedzi przedstawicieli banku centralnego, rosnące ryzyka dla aktywności gospodarczej i poprawiające się perspektywy inflacji, obstawiamy obniżkę stóp procentowych o 50 pb. w maju i o kolejne 25 pb. w lipcu, a w 2026 roku widzimy przestrzeń do redukcji stóp o kolejne 100 pb”, stwierdzili ekonomiści Santander Bank Polska.
Z komunikatu Rady Polityki Pieniężnej wynika, że dalsze decyzje w sprawie stóp procentowych będą podejmowane przede wszystkim w oparciu o sytuację gospodarczą w kraju, przy uwzględnieniu potencjalnych czynników niepewności.
„Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. Czynnikiem niepewności pozostaje kształtowanie się presji popytowej i sytuacji na rynku pracy w kolejnych kwartałach, poziom administrowanych cen nośników energii oraz dalsze działania w zakresie polityki fiskalnej. Źródłem niepewności jest również kształtowanie się inflacji na świecie, w tym ze względu na zmiany polityki handlowej głównych gospodarek”, czytamy w komunikacie RPP.
Zobacz również: Stopy procentowe w Polsce wreszcie obniżone
Brak obniżki w USA. Niepewności nadal zajmują pierwszy plan
Rezerwa Federalna przekazała w środę 7 maja, że stopy procentowe w USA zostały utrzymane w niezmienionym przedziale 4,25-4,5%.
Wykres. Stopa funduszy federalnych USA
Źródło: Trading Economics.
Jerome Powell, przewodniczący Rezerwy Federalnej zaznaczył, że kolejne decyzje dotyczące polityki monetarnej będą zależeć od postępów w negocjacjach Stanów Zjednoczonych z partnerami handlowymi w sprawie zniesienia ceł.
„Wygląda na to, że wkraczamy w nową fazę, w której administracja rozpoczyna rozmowy z wieloma naszymi ważnymi partnerami handlowymi, co może istotnie zmienić obraz sytuacji lub nie”, powiedział Powell. „To, jak to się potoczy, będzie bardzo ważne”, dodał.
Powell przyznał, że cła wprowadzone na początku kwietnia przez Donalda Trumpa były „znacznie większe niż przewidywano”. Mimo konfliktu prezydenta USA z Powellem i wezwania Trumpa do obniżenia stóp procentowych przez Fed Powell zapewnił, że nie ma to „żadnego wpływu” na pracę Federalnego Komitetu ds. Otwartego Rynku.
„Nigdy nie prosiłem o spotkanie z żadnym prezydentem i nigdy tego nie zrobię. Nigdy nie było powodu, dla którego miałbym prosić o spotkanie. Zawsze było odwrotnie. Nie sądzę, że to przewodniczący Fed powinien zabiegać o spotkanie z prezydentem”, powiedział Powell.
Jerome Powell zaznaczył, że Rezerwa Federalna będzie przyglądać się kolejnym skutkom polityki handlowej Donalda Trumpa i w ten sposób oceni możliwość podejmowania dalszych decyzji w sprawie stóp procentowych.
„Myślę, że jest tak wiele rzeczy, których nie wiemy i jesteśmy w dobrej pozycji, aby poczekać i zobaczyć. Nie musimy się spieszyć. Gospodarka jest odporna. Radzi sobie całkiem dobrze. [...] Nie mogę powiedzieć, jak długo to potrwa, ale na razie wydaje się, że jest to dla nas dość jasna decyzja, aby poczekać, zobaczyć i obserwować”, dodał.
Ekonomiści brytyjskiego banku Barclays również przewidują, że Komitet Federalny ds. Otwartego Rynku potrzebuje więcej czasu na oszacowanie strat spowodowanych przez wojnę handlową Donalda Trumpa.
„Wzrost inflacji i stopy bezrobocia stawia FOMC w trudnej sytuacji. W obliczu takich wstrząsów strategia FOMC wymaga wyważonego podejścia. [...] Obecnie [FOMC – przyp.red.] stoi w obliczu znacznej niepewności politycznej i gospodarczej, w szczególności związanej z taryfami celnymi i czeka na większą jasność co do rozwoju gospodarki w nadchodzących miesiącach”, czytamy w nocie Barclays.
Zgodnie z narzędziem CME FedWatch Tool rynek spodziewa się teraz, że na czerwcowym spotkaniu stopy procentowe na 83,2% zostaną utrzymane w przedziale 4,25-4,%. 16,8% rynku spodziewa się z kolei ich obniżki do 4-4,25%.
Wykres. Prawdopodobieństwo ogłoszenia zmiany ws. stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na najbliższym posiedzeniu wyceniane przez rynek
Źródło: CME FedWatch Tool.
Obniżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczone, zgodnie z prognozami rynkowymi, mogą nadejść dopiero w drugiej połowie roku.
Wykres. Prawdopodobieństwo ogłoszenia zmiany ws. stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na posiedzeniach w 2025 i 2026 roku wyceniane przez rynek
Źródło: CME FedWatch Tool.
Zobacz również: Stopy procentowe na 99% nie spadną. Oto kiedy może się to stać, uważa bank
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję