POL:
Według wstępnych danych inflacja CPI w czerwcu spadła do 11,5% r/r z 13,0% r/r w maju. Już drugi miesiąc z rzędu ceny koszyka konsumpcyjnego nie zmieniły się w ujęciu m/m, co wskazuje na silne wyhamowanie procesów inflacyjnych (przy istotnym oddziaływaniu czynników sezonowych). W czerwcu inflację obniżały wszystkie główne kategorie koszyka, a inflacja bazowa spadła trzeci miesiąc z rzędu. Więcej w Makro Flashu: „Inflacja nadal szybko spada”.
EUR:
Według wstępnego szacunku inflacja HICP w strefie euro w czerwcu obniżyła się do 5,5% r/r z 6,1% r/r w maju. Odczyt był nieco niższy od konsensusu (5,6% r/r), pomimo zaskoczeń w górę przy publikacji inflacji w Niemczech i Hiszpanii. Inflacja bazowa wzrosła do 5,4% r/r z 5,3% r/r, a skala tego wzrostu była nieco mniejsza niż zakładał konsensus (5,5% r/r). Spadek inflacji to przede wszystkim zasługa deflacji w cenach energii, które w czerwcu były o 5,6% niższe niż przed rokiem. Mocny wzrost cen jest nadal widoczny w usługach (5,4% r/r), sektorze w którym presja płacowa odgrywa największą rolę w kształtowaniu cen. Prezes EBC Ch.Lagarde w niedawnym przemówieniu zwracała szczególną uwagę właśnie na ten kanał oddziaływania na inflację, jako kluczowy dla oceny procesów inflacyjnych przez EBC. Czerwcowy odczyt najpewniej wzmocni zatem apetyt decydentów EBC na kolejne podwyżki stóp procentowych.
GER:
Sprzedaż detaliczna w maju wzrosła o 0,4% m/m, wyraźnie powyżej konsensusu, który zakładał stabilizację. Sprzedaż w ujęciu realnym była niższa o 3,6% r/r, podczas gdy nominalnie wzrosła o 2,8% r/r, odzwierciedlając wysoką dynamikę cen. Wysokie ceny mają w szczególności negatywnie wpływać na sprzedaż żywności, która w ujęciu realnym spadła o 1,4% m/m oraz o 4,4% r/r, przy wzroście cen o 14,9% r/r. Sprzedaż towarów nieżywnościowych wzrosła z kolei realnie o 0,5% m/m.
USA:
Deflator PCE w maju obniżył się do 3,8% r/r z 4,3% r/r w kwietniu i był zgodny z oczekiwaniami. Inflacja PCE bazowa nieoczekiwanie spadła do 4,6% r/r z 4,7% r/r w kwietniu. W ujęciu m/m deflator PCE bazowy obniżył się do 0,3%. Choć widoczne jest osłabienie impetu wzrostu cen, to pozostaje on wyższy od celu Fed. Realne dochody Amerykanów wzrosły o 0,3% m/m (po spadku o 0,1% m/m w kwietniu), natomiast wydatki pozostały prawie bez zmian m/m (dane pokazują nieznaczny spadek o 0,03%). W ostatnim czasie wydatki są w dużej mierze finansowane przez (wyczerpujące się) poduszki finansowe nagromadzone podczas pandemii, co pozwala oczekiwać, że wraz ze słabnącą koniunkturą, popyt konsumencki będzie się osłabiać. Niepokojący z punktu widzenia przyszłej inflacji pozostaje fakt, że wzrost wydatków (o15,2% saar) odnotowano w usługach, przede wszystkim związanych z podróżami zagranicznymi i transportem lotniczym, co może świadczyć, że droga do wyczerpania zaskórniaków jest jeszcze daleka.
POL:
Na stronie NBP opublikowano aktualizację analizy „Mechanizm transmisji polityki pieniężnej w Polsce. Stan wiedzy w 2023 roku”. Choć przyznano, że uzyskane wyniki wskazują na mniejszą niż wcześniej reakcję PKB i inflacji na szoki polityki pieniężnej w ostatnim okresie, to wskazano, że może to być związane ze wzrostem precyzji oszacowań (przy większej zmienności stóp procentowych w historycznej próbie). Zaostrzenie polityki pieniężnej w postaci wzrostu stopy WIBOR 3M o 1 pkt proc. na okres jednego kwartału przekłada się na obniżenie rocznej dynamiki PKB o max. 0,3 pkt proc. po 2-4q od zmiany stopy. Umocnienie kursu oraz osłabienie popytu prowadzą do spadku inflacji CPI o max. 0,3 pkt proc. po 6q, choć znaczenie kanału kursu w przypadku inflacji bazowej jest dużo mniejsze (ok. 25% vs prawie 50% w przypadku inflacji CPI). W przypadku miary bazowej dużo istotniejszy wpływ wywiera zmiana oczekiwań inflacyjnych oraz kanał stopy procentowej. Oddziaływanie samego kursu (aprecjacja nominalnego kursu o 1%) powoduje spadek cen konsumpcyjnych o ok. 0,09%, choć jak zaznaczono w materiale, skala tego wpływu może się zmieniać w zależności od poziomu inflacji i sięgać nawet 0,15% w przypadku wysokiej dynamiki cen.
POL:
Zasięgi ubóstwa ekonomicznego w gospodarstwach domowych pozostały w 2022 na zbliżonym poziomie do 2021, chociaż przeciętna sytuacja materialna gospodarstw domowych realnie pogorszyła się, m.in. z powodu wysokiej inflacji. Podobnie jak rok wcześniej, stopa ubóstwa skrajnego wyniosła niecałe 5%, relatywnego ok. 12%, a ustawowego ok. 7%.
USA-CHN:
Sekretarz Skarbu USA, J.Yellen rozpocznie w czwartek czterodniową wizytę w Pekinie. Według doniesień prasowych Yellen nie spotka się z prezydentem Chin, Xi Jinpingiem, a z innymi przedstawicielami rządu. Rozmowy mają dotyczyć m.in. przyspieszenia przez Chiny umorzenia długów wobec krajów rozwijających się. Niewykluczone, że wśród tematów spotkania znajdą się również plany administracji J.Biden’a dot. uregulowania a nawet zakazania amerykańskim korporacjom inwestycji we wrażliwe technologie w Chinach.
CHN:
Wskaźnik Caixin Manufacturing PMI obniżył się w czerwcu do 50,5 pkt. z 50,9 pkt. w maju i był nieco wyższy niż oczekiwano. Choć aktywność w przetwórstwie przemysłowym rosła drugi miesiąc z rzędu, to tempo ożywienia osłabiło się i było ono wspierane głównie przez popyt krajowy. Napływ nowych zamówień pozostaje umiarkowany. Jednocześnie oczekiwania dot. produkcji w horyzoncie roku pogorszyły się i były najsłabsze od 8 miesięcy, co przełożyło się na redukcję zatrudnienia. Spadek cen czynników produkcji był najszybszy od 2016, a niższe koszty znalazły odzwierciedlenie w cenach produktów gotowych, w warunkach gdy firmy próbują zwiększyć swoja konkurencyjność, co zmniejsza obawy o narastanie globalnej presji inflacyjnej.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję