Po pierwsze, wzrost gospodarczy Stanów Zjednoczonych będzie niższy niż wcześniej prognozowano. W marcu Fed szacował, że wzrost PKB wyniesie 1,7% w 2025 roku, a w czerwcu jest to wyraźnie mniej, bo 1,4%. W długim terminie Fed nadal prognozuje 1,8%.
Tabela: Czerwcowa projekcja SEP od Fed z dnia 18 czerwca 2025 roku.
Źródło: Summary of Economy Projections (SEP) z 18 czerwca 2025 roku.
Po drugie, stopa bezrobocia na 2025 rok jest prognozowana wyżej niż 3 miesiące temu. Jest to 4,5% w czerwcowej projekcji SEP wobec 4,4% zapowiadanego w marcu.
Źródło: Summary of Economy Projections (SEP) z 18 czerwca 2025 roku.
Po trzecie, inflacja szacowana przez Rezerwę Federalną na 2025 rok jest w czerwcowej projekcji SEP wyraźnie wyższa niż w marcowej. Teraz, zapowiadany jest wskaźnik PCE rzędu 3,0% wobec 2,7% wcześniej.
To istotna zmiana. Podobnie stało się w przypadku inflacji bazowej PCE. Mowa o 3,1% wobec 2,8% wcześniej na 2025 rok.
Źródło: Summary of Economy Projections (SEP) z 18 czerwca 2025 roku.
“Fed obniżył swoje prognozy PKB, jednocześnie podnosząc oczekiwania inflacyjne. Innymi słowy, Fed zaczyna przygotowywać się na okres stagflacji” - skomentował Adam Kobeissi, ekonomista The Kobeissi Letter.
“Szacunki niepewności i ryzyka w projekcjach SEP prawdopodobnie nadal będą podwyższone ze względu na różne interpretacje tego, jakie polityki mogą zostać wprowadzone przez nową administrację i Kongres, z naciskiem na cła, wzrost siły roboczej i politykę fiskalną” - stwierdzili ekonomiści banku Natixis.
“Polityka handlowa nie jest obecnie dużo bardziej klarowna w porównaniu do poprzedniej publikacji projekcji makroekonomicznych SEP przez Fed w marcu” - dodali.
Ile obniżek stóp procentowych w 2025 roku? “Dot plot” wytycza drogę
Wykres kropkowy (“dot-plot”) przedstawia przewidywania każdego z członków Fed dotyczące przyszłej wartości stóp procentowych w USA. Każdy przedstawiciel FOMC, który bierze udział w głosowaniach, musiał zaznaczyć taką kropkę na 3 lata naprzód w nowej projekcji SEP.
Głównym wnioskiem z czerwcowego “dot plot” to, że:
Pomimo tego, iż prognozy makroekonomiczne uległy zmianie, to nadal oczekiwane według mediany w SEP są obniżki stopy procentowej o 50 pb do końca 2025 roku.
Mediana wysokości stóp procentowych na koniec 2025 roku według SEP zakłada poziom 3,9% (podobnie jak w marcowej projekcji).
Wykres "dot-plot" z projekcji SEP z 18 czerwca 2025 roku.
Źródło: Summary of Economy Projections (SEP) z 18 czerwca 2025 roku.
Pogląd na stopy procentowe w USA nie stał się zatem bardziej jastrzębi względem poprzedniej projekcji (z marca, sprzed trzech miesięcy), czego oczekiwali przed decyzją FOMC ekonomiści.
W marcu 11 członków FOMC przewidywało, że obniżki stóp o co najmniej 50 punktów bazowych będą odpowiednie do końca tego roku. Teraz jest to 10. przedstawicieli Komitetu, czyli o jednego mniej. Jednak mediana nie uległa zmianie.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję