Towarzyszący decyzji komentarz miał nieco bardziej „jastrzębi” wydźwięk niż miało to miejsce podczas styczniowego posiedzenia. Konferencja Prezeski EBC Christine Lagarde utrzymana została natomiast w neutralnym tonie niezamykającym drzwi do ewentualnych kolejnych zmian w poziomie stóp procentowych w strefie euro w nadchodzących miesiącach. Analitycy BNP Paribas Markets 360 spodziewają się, że Rada Prezesów obniży stopy procentowe na dwóch kolejnych posiedzeniach Banku (kwiecień, czerwiec) co sprowadzi stopę depozytową do poziomu 2,00%. Wycena rynkowa zakłada cięcie stóp o 25pb w kwietniu/czerwcu i przypisuje około 50% prawdopodobieństwo drugiego takiego ruchu przed końcem roku.
Mimo obniżenia stóp procentowych przez EBC rynek zareagował na te decyzję umocnieniem kursu euro (kurs EURUSD wzrósł w okolice poziomu 1,0850). Miało to przede wszystkim związek ze zmianą jakiej Rada Prezesów dokonała w opublikowanym po decyzji komunikacie. W ocenie członków Rady parametry polityki pieniężnej Banku „stają się znacząco mniej restrykcyjne”, podczas gdy w styczniu wskazywali oni, że polityka pieniężna „pozostaje restrykcyjna”. Rynek odebrał to przeformułowanie jako sygnał, że koniec cyklu cięć stóp procentowych może się zbliżać.
Częściowo w tym kierunku mogły oddziaływać także nowe opublikowane przez analityków EBC projekcje. Według najnowszych przewidywań inflacja HICP w strefie euro ma w tym roku wynieść średnio 2,3% r/r, wobec 2,1% r/r zakładanych w grudniu. Z drugiej jednak strony w dół zrewidowano prognozę wzrostu gospodarczego (do 0,9% z 1,1% w grudniu).
W trakcie swojej konferencji Prezeska Christine Lagarde starała się odpowiadać dość oględnie. Na pytanie o zmianę fragmentu komunikatu odnoszącego się do restrykcyjności polityki pieniężnej w stwierdziła, że nie jest ona „niewinna” i miała za zadanie pokazać iż ocena warunków monetarnych ma charakter „ewolucyjny” a nie statyczny. Ogólnie jednak przekaz Prezeski Lagarde miał dać do zrozumienia, iż na ten moment wszystkie opcje są na stole i w najbliższych miesiącach możliwe jest zarówno dalsze obniżanie stóp procentowych, pauza w cyklu lub całkowite zaprzestanie łagodzenia polityki pieniężnej.
Takie podejście związane jest z duża niepewnością, co do kształtowania się sytuacji gospodarczej w strefie euro w dalszej części roku. Wprowadzenie ceł przez Stany Zjednoczone wiązałoby się z ryzykiem wyhamowania w buksującej już gospodarce. Z drugiej strony istotne zwiększenie wydatków na obronność mogłoby być silnym impulsem wzrostowym. Wygląda więc na to, że Rada Prezesów zamierza czekać na dane i to one na przestrzeni najbliższych tygodni zadecydują o dalszym kierunku prowadzonej przez EBC polityki.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję