Makro i rynek - Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia. Decyzje RPP i konsensus prognoz

Udostępnij

Spis treści

Bieżący tydzień na rynkach finansowych
Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia
1. Inflacja rozlewa się po gospodarce
2. Krajowe dane o bilansie płatniczym w marcu pod wpływem wojny na Ukrainie
3. Spodziewany niewielki spadek inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych
Wykres tygodnia

Bieżący tydzień na rynkach finansowych

Złoty pozostaje pod presją ubiegłotygodniowej niższej od oczekiwań podwyżki stóp procentowych oraz umacniającego się dolara (kurs EUR/USD atakuje po raz kolejny poziom 1,0490). Lokalnie źródłem niepewności pozostaje dodatkowo zaplanowana na jutrzejsze posiedzenia Rady Ministrów kwestia pomocy dla kredytobiorców, która podobnie jak inne działania rządu – jak przyznał prezes Narodowego Banku Polskiego – jest przeciwna do prowadzonej polityki pieniężnej mającej na celu walkę z inflacją. Globalnie zaś awersję do ryzyka generują kolejne sankcje państw Zachodu wymierzone w Rosję oraz obawy o dalszą eskalację konfliktu na Ukrainie (Dzień Zwycięstwa w Rosji). Utrzymywanie się kursu

EUR/PLN

4.25

0.04 %

powyżej poziomu 4,70 sprawia ze techniczny obraz notowań złotego pozostaje niekorzystny, choć brak chociażby zaostrzenia rosyjsko-ukraińskiego konfliktu może być źródłem czasowej i niewielkiej poprawy nastrojów. W tym tygodniu dojdzie prawdopodobnie także do reelekcji prezesa NBP, co również wygaszałoby jeden z elementów niepewności ciążącej polskiej walucie.

Najważniejsze wydarzenia tego tygodnia

Inflacja rozlewa się po gospodarce

W piątek o godz. 10:00 poznamy szczegółowe informacje o składowych wskaźnika CPI w kwietniu, który według wstępnych danych wzrósł do 12,3% r/r z 11,0% r/r w marcu znacząco przewyższając oczekiwania. W centrum naszej uwagi będą komponenty inflacji bazowej: ceny usług i większości towarów, które najpewniej potwierdzą rozlewanie się wzrostu cen w gospodarce. Szczegóły wskaźnika CPI w kwietniu nie powinny naszym zdaniem wpływać na scenariusz dla stóp procentowych w Polsce.

Krajowe dane o bilansie płatniczym w marcu pod wpływem wojny na Ukrainie

W piątek o godz. 14:00 Narodowy Bank Polski opublikuje dane o bilansie płatniczym w marcu, a więc pełnym miesiącu działań wojennych na Ukrainie. Spodziewamy się deficytu na rachunku bieżącym wynoszącego -2800 mln EUR, a więc zbliżonego do danych za luty. Napływ środków z UE powinien bowiem w dużym stopniu kompensować prognozowane przez nas pogorszenie salda obrotów towarowych, które wynika z silnego przyspieszenia wzrostu wartości importu spowodowanego zwyżkującymi cenami surowców na rynkach światowych (odczyty te są przedstawiane w ujęciu nominalnym). Publikowane dane NBP nie pokazują rozbicia na poszczególne kraje, na informacje o spadku eksportu do Rosji musimy poczekać do wtorku 17 maja, gdy raport o handlu zagranicznym przedstawi GUS. Naszym zdaniem rośnie znaczenie danych o bilansie płatniczym, gdyż nasilające się nierównowagi wpływają na wycenę premii za ryzyko, co znajduje swoje odzwierciedlenie na rynkach finansowych.

Spodziewany niewielki spadek inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych

W środę o godz. 14:30 poznamy wyliczenie za kwiecień inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych. Konsensus prognoz wskazuje na spadek wskaźnika do 8,1% r/r z wieloletniego maksimum w marcu wynoszącego 8,5% r/r, a za oczekiwaniami spadku przemawia wyższa baza odniesienia i korekta cen ropy naftowej. Realizacja tych oczekiwań nie powinna wpływać na ocenę perspektyw stóp procentowych w USA. Jednak w przypadku znaczącej niespodzianki w górę, mogą nasilić się oczekiwania na zwiększenie skali podwyżek stóp procentowych po decyzji Fed o zwyżce o 50 pkt baz. w maju.

Wykres tygodnia

Rada Polityki Pieniężnej podniosła stopy procentowe NBP o 75 pkt baz., a więc w mniejszej skali od oczekiwań rynkowych. Cykl zacieśniania monetarnego będzie kontynuowany, choć ze względu m.in. na nieprzejrzystą funkcję reakcji Rady trudno jest ocenić docelowy poziom stóp w tym roku.

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.