Oznaczałoby to powrót indeksu PMI poniżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności, poniżej której znajdował się już w sierpniu, oraz w pierwszych dwóch miesiącach br.
Wyniki badań koniunktury najprawdopodobniej potwierdzą utrzymujące się rozbieżne tendencje w sektorze usług (stopniowe ożywienie) i przetwórstwie (utrzymujący się spadek aktywności).
W przypadku indeksu PMI w niemieckim przetwórstwie rynek oczekuje, że nie zmieni się on w listopadzie wobec października i wyniesie 43,0 pkt.
Istotnym problemem dla niemieckiego przetwórstwa pozostaje silna konkurencja ze strony chińskiego przemysłu, szczególnie w produkcji samochodów i maszyn, w przypadku których Niemcy uprzednio cieszyły się bardzo silną pozycją na globalnym rynku.
Istotny negatywny wpływ na nastroje w niemieckim przetwórstwie może mieć podwyżka unijnych ceł na chińskie samochody z końca października, przeciwko której silnie opowiadał się niemiecki przemysł.
Uważamy, że publikacja wyników badań koniunktury w strefie euro, w tym w Niemczech, będzie neutralna dla rynków finansowych.
>> zobacz także: NewConnect: Nest Medic wchodzi na rynek, Biogened wypłaci dywidendę. Co jeszcze będzie się działo na rynku?
W tym tygodniu opublikowane zostaną dane z USA
Oczekujemy, że dane dotyczące rozpoczętych budów (1340 tys. w październiku wobec 1354 tys. we wrześniu), pozwoleń na budowę (1425 tys. wobec 1425 tys.) oraz sprzedaży domów na rynku wtórnym (3,92 mln wobec 3,84 mln) wskażą łącznie na utrzymującą się słabą aktywność na amerykańskim rynku nieruchomości.
Niska aktywność na rynku wtórnym jest związana z wysokim oprocentowaniem kredytów hipotecznych, które zniechęca posiadaczy nieruchomości z hipotekami o niższej stałej stopie oprocentowania do sprzedaży, tym samym znacznie ograniczając podaż.
W tym tygodniu poznamy również finalny indeks Uniwersytetu Michigan.
Zgodnie z naszą prognozą ukształtuje się on na poziomie 74,0 pkt. w listopadzie wobec 70,5 pkt. w październiku, lekko powyżej wstępnego szacunku (73,0 pkt.), wskazując na utrzymujące się słabe nastroje wśród amerykańskich konsumentów.
Uważamy, że publikacja danych z USA będzie neutralna dla rynków finansowych.
Kolejnym ważnym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na czwartek publikacja danych o październikowej produkcji budowlano-montażowej w Polsce.
Prognozujemy, że dynamika produkcji budowlano-montażowej zwiększyła się do -5,0% r/r wobec -9,0% we wrześniu.
W kierunku wzrostu dynamiki produkcji oddziaływała korzystna różnica w liczbie dni roboczych, stabilizacja koniunktury względem września oraz efekt niskiej bazy.
Nasza prognoza dynamiki produkcji budowlano-montażowej kształtuje się powyżej konsensusu (-6,9%), a tym samym jej materializacja będzie lekko pozytywna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
Dynamika PKB w Polsce zmniejszyła się
Zgodnie ze wstępnym szacunkiem, dynamika PKB w Polsce zmniejszyła się do 2,7% r/r w III kw. br. wobec 3,2% r/r w II kw. br., kształtując się poniżej konsensusu rynkowego (2,8%) i zgodnie z naszą prognozą.
Kwartalna dynamika PKB oczyszczona z wpływu czynników sezonowych zmniejszyła się w III kw. do -0,2% kw/kw wobec 1,2% w II kw. (rewizja w dół z 1,4%).
Tym samym, w ujęciu kw/kw PKB obniżył się w III kw. po raz pierwszy od II kw. 2023 r.
Opublikowane przez GUS dane są wstępnym szacunkiem, a pełne dane o PKB uwzględniające informacje dotyczące jego struktury zostaną opublikowane pod koniec listopada.
Naszym zdaniem do spadku dynamiki PKB w III kw. w porównaniu z II kw. przyczynił się przede wszystkim niższy wkład konsumpcji powiązany z obniżeniem dynamiki wzrostu realnych wynagrodzeń gospodarstw domowych, a także ze znaczącym zmniejszeniem skłonności gospodarstw domowych do konsumpcji (por. MAKROpuls z 14.11.2024).
Szacujemy, że zmiany dynamiki inwestycji w III kw. względem II kw., będące wypadkową spowolnienia wzrostu inwestycji publicznych i nakładów inwestycyjnych firm oraz przyspieszenia wzrostu inwestycji mieszkaniowych, były neutralne dla zmian rocznej dynamiki PKB w III kw. w porównaniu z II kw.
Z kolei w kierunku zwiększenia rocznej dynamiki PKB w III kw. oddziaływało zwiększenie wkładu przyrostu zapasów, związane z efektami niskiej ubiegłorocznej bazy.
Oczekujemy, że w IV kw. dynamika PKB obniży się do 2,5% r/r, osiągając lokalne minimum, do czego przyczyni się głównie dalsze spowolnienie wzrostu inwestycji publicznych i przedsiębiorstw.
Ubiegłotygodniowe dane stanowią wsparcie dla naszej prognozy, zgodnie z którą roczna dynamika PKB w 2024 r. zwiększy się do 2,6% wobec 0,1% w 2023 r., a w 2025 r. wzrośnie do 3,5%.
>>> Zobacz także: Emerytura to luksus. Jedna trzecia emerytów nie pozwoli sobie na spokojną starość
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję