Garść newsów makroekonomicznych: Kilka słów o inflacji bazowej

Udostępnij

Spis treści

Garść newsów makroekonomicznych

Inflacja bazowa (czyli inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii) za sierpień wyniosła 9,9% r/r. Dla uświadomienia sobie jak wysoki to wynik wystarczy spojrzeć na historię szeregu:

Garść newsów makroekonomicznych: Kilka słów o inflacji bazowej - 1 ✕

Przegląd inflacji po kategoriach (w tym kategoriach bazowych) zamieściliśmy w czwartkowym komentarzu po finalnych danych GUS - nie będziemy się więc powtarzać, a zainteresowanych odsyłamy do linka.

Nas, jako ekonomistów, najbardziej interesują jednak perspektywy inflacji - to czy będzie ona się dalej rozpędzać (lub chociaż pozostawać na niezmienionym poziomie), czy widoczne są jakieś "jaskółki" spowolnienia. Tu nie mamy dobrych wieści. Patrząc na odsezonowane dynamiki m/m, które są dobrym wskaźnikiem rozpędzania inflacji, widać, że od wielu miesięcy nie chce ona zwalniać, a dynamiki utrzymują się na stosunkowo wysokim poziomie. Ujmując to jeszcze inaczej - wysoka roczna dynamika, to nie efekt baz z zeszłego roku, tylko comiesięcznego rozpędzania się inflacji bazowej. Co więcej, to rozpędzanie widoczne jest w każdym z publikowanych przez NBP indeksów:

Garść newsów makroekonomicznych: Kilka słów o inflacji bazowej - 2 ✕

Garść newsów makroekonomicznych: Kilka słów o inflacji bazowej - 3 ✕

Garść newsów makroekonomicznych: Kilka słów o inflacji bazowej - 4 ✕

Garść newsów makroekonomicznych: Kilka słów o inflacji bazowej - 5 ✕

Kolejne miesiące również nie nastrajają nadmiernie optymistycznie, szczególnie od strony kosztowej - płace nie chcą spowalniać (a szanse na dodatki inflacyjne w wielu branżach oceniamy na wysokie), wysokie ceny energii wciąż pozostają istotnym niepokojem dla szeregu firm. Patrząc na możliwości przerzucania wzrostu cen na konsumentów, tu też na razie zdaje się, że nie spadły one drastycznie (pomagają z jednej strony wspomniane dobre płace, z drugiej wsparcie fiskalne gospodarstw domowych). Wraz ze spowalnianiem gospodarki inflacja bazowa w końcu powinna spowalniać, ale trudno oczekiwać by w perspektywie do końca roku roczna dynamika znacząco odchyliła się w dół od 10% r/r.

Reklama

Garść newsów makroekonomicznych

Wnorowski (RPP): "W tym cyklu stopa referencyjna NBP nie przekroczy 7 proc. Rzeczywistość jest jednak bardzo niepewna i zmienna, więc moja ocena też może się zmienić" - powiedział członek RPP w wywiadzie dla Rzeczpospolitej.

Polska: Dobre informacje dot. perspektyw unijnych funduszy dla Polski:

KE nie uruchomi wniosku o odcięcie funduszy PL wzorem Węgier. @JHahnEU „choć w PL jest problem z niezależnością sądownictwa,to nie ma wystarczających powiązań/dowodów na to, że wpływa on na budżet UE;problem braku niezależności sadownictwa próbujemy rozwiązać innymi narzędziami” pic.twitter.com/0yimx7N5V1
— Dorota Bawolek (@DorotaBawolek) September 18, 2022

Lagarde: "Czy będzie to (działania EBC - PAP) wpływać na wzrost? To możliwe, ale musimy podjąć takie ryzyko (...) ponieważ stabilność cen ma swój wymiar fundamentalny i pryncypialny. (...) Jako bank centralny musimy skupić się na naszym celu stabilności cen, który ustaliliśmy na 2 proc. w średnim terminie. Musimy wykorzystać wszystkie instrumenty polityki pieniężnej, żeby osiągnąć cel" - powiedziała szefowa EBC (cytat za PAPbiznes).

Reklama

USA: Indeks Michigan lekko w górę z 58,2 pkt. do 59,5 pkt.:

???????? Nastroje konsumentów wg Uniwersytetu Michigan uległy lekkiej poprawie we wrześniu. Jednocześnie oczekiwania inflacyjne obniżały się: roczne do 4,6% i 5-letnie do 2,8%. pic.twitter.com/WqfQnlu9i8
—
mBank
mBank S.A.
862.9891
14.92 %
Dywidendy
1 dzień
5.14 %
1 tydzień
11.96 %
1 miesiąc
12.54 %
6 miesięcy
56.23 %
Research (@mbank_research) September 16, 2022

Polska: Gratka dla fanów inflacji (szczególnie tych, którym nie straszne są technikalia):

Gratka dla zainteresowanych pomiarem #inflacja. Nowa monografia wydana przez @GUS_STAT pod redakcją Jacka Białka i współautorów (cc @mbukows @Pekao_Analizy @mbank_research @PKO_Research @BrzezinskiMich) https://t.co/3aJ7nLotea pic.twitter.com/BJvadocxhl
— Maciej Beręsewicz (@mberesewicz) September 16, 2022

Ekonomiści mBanku

mBank od lat jest synonimem innowacyjnych rozwiązań w bankowości. Byliśmy pierwszym w pełni internetowym bankiem w Polsce, a dziś wyznaczamy kierunek rozwoju bankowości mobilnej i online. Jesteśmy jedną z najsilniejszych i najszybciej rozwijających się marek finansowych w Polsce, od 1992 roku notowaną na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.