Rynkowi guru, których warto naśladować
10 ciekawostek o dolarze, o których nie miałeś pojęcia
Dług Polski przekroczy krytyczną granicę w 2026. “Obywatele będę czuli, że nie żyje im się lepiej”
Bitcoin z nowym ATH. Ethereum w kluczowej strefie. Podsumowanie dnia
Prezes Cinkciarza zostanie aresztowany… jak tylko znajdą go służby. Podejrzany przebywa za granicą
Sierpień był „urlopowym miesiącem” dla wielu banków centralnych. Na rynku obligacji skarbowych nie panował jednak spokój, lecz byliśmy świadkami wyraźnej wyprzedaży. Rośnie bowiem wiara inwestorów w „miękkie lądowanie” w światowych gospodarkach. W niektórych obszarach widoczne są oznaki słabnącej presji inflacyjnej, a jednocześnie w wielu danych makroekonomicznych można dostrzec pewną odporność na spowolnienie. To pozwala wierzyć, że banki centralne mogą kontynuować restrykcyjną politykę monetarną i nie będą zmuszone do jej mocnego luzowania z powodu wystąpienia recesji.
Szef amerykańskiego banku centralnego potwierdził na nim dużą determinację do walki z inflacją, nawet kosztem osłabienia wzrostu gospodarczego i rynku pracy. Tym samym zanegowana została lipcowa sugestia o możliwej zmianie w kierunku polityki monetarnej, która to naszym zdaniem została wówczas źle zinterpretowana.
Obecnie dużo istotniejsze wydaje się nie to czy we wrześniu Fed podniesie stopę procentową o 50 czy 75 pkt. bazowych, lecz to przez jak długi okres czasu będzie utrzymywana restrykcyjna polityka monetarna. Wycena rynkowa zakłada, że za rok inflacja w USA będzie bliska celu, a Fed rozpocznie niewielkie obniżki stóp procentowych. W scenariuszu „miękkiego lądowania” może to być obarczone dużym ryzykiem.
W strefie euro trendy inflacyjne stają się dla decydentów bardziej niepokojące niż ryzyko wystąpienia recesji. Rośnie chęć do zwiększenia tempa podwyżek stóp procentowych i dokonania we wrześniu ruchu w górę o 75 pkt. bazowych. Isabel Schnabel, członek zarządu EBC, zwraca uwagę, że banki centralne nie mogą pozwolić sobie na utratę wiarygodności i rezygnować z restrykcyjnej polityki monetarnej tylko dlatego, że presja inflacyjna słabnie.
Jeszcze niedawno realny wydawał się nawet brak podwyżki stopy referencyjnej na wrześniowym posiedzeniu i mocniejsze zasygnalizowanie końca cyklu. W obecnym otoczeniu taki ruch mógłby się jednak spotkać z bardzo nerwową reakcją inwestorów. Plany dotyczące szerokiego wsparcia w związku z kryzysem energetycznym sprawiają, że pomimo pewnych rys widocznych w gospodarce istnieje wysokie ryzyko utrwalenia wysokiej inflacji.
Nie jest to jednak domena wyłącznie polska, gdyż podobne działania planowane są również w innych krajach Europy, a nawet na poziomie unijnym. Zachowanie inflacji w najbliższej przyszłości, przynajmniej w pewnym stopniu, uzależnione będzie więc od decyzji na poziomie politycznym i po stronie polityki fiskalnej. Wydaje się, że rządy zrobią wiele, aby nie dopuścić do głębokiej recesji i załamania nastrojów społecznych, co przy już wysokiej inflacji i mocnych rynkach pracy stawia duże wyzwania dla banków centralnych.
***Materiał pochodzi z raportu KOMENTARZ MIESIĘCZNY. Sierpień 2022, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję