Oczekiwana kwartalna EBITDA. Prognozujemy przychody kwartalne za drugi kwartał na poziomie 4,12 miliarda zł. Oczekiwany przez nas poziom skonsolidowanej skorygowanej kwartalnej EBITDA to aż 180 miliona zł (wobec 11 milionów zł w IV kw. 21). Raportowany wynik EBIT oraz zysk netto oczekujemy na poziomach 175 miliona zł oraz 136 miliona zł.
Oczekiwane wyniki segmentów
Spółce udało się z powodzeniem wykorzystać bardzo dobre warunki makro w segmentach ON+bio oraz LPG. Segment handlu hurtowego oleju napędowego mógł wygenerować nadzwyczajnie dobry wynik EBITDA w wysokości 185,0milionów zł natomiast handel LPG mógł osiągnąć aż 9 milionów. Tak dobre szacunki dla tych segmentów wynikają z nadzwyczajnej sytuacji na rynku powodowanej wojną na Ukrainie (oraz procesem wprowadzania sankcji na Rosyjskie produkty energetyczne i dostosowywaniem się importu). Problemy logistyczne w Polsce (maksymalne wykorzystanie infrastruktury przewozowej) są dodatkowym znaczącym czynnikiem podtrzymującym marże. Dodatkowo oczekiwane od stycznia wyższe opłaty paliwowe (wyższy podatek VAT, opłaty i cło paliwowe) spowodowały, że rynek paliw z wyprzedzeniem dostosował się do nowego poziomu opłat już w grudniu. Naszym zdaniem, poziom marż paliwowych jest prawdopodobnie nie do utrzymania w dłuższym terminie i będzie ulegał stopniowej normalizacji, ale ze względu na bardzo dynamiczne otoczenie trudno jest na dzień dzisiejszy być pewnym poziomu marż nawet w krótkim okresie. Szacujemy wyniki segmentów gaz i energia elektryczna na poziomie odpowiednio 10 miliona zł oraz 10 milionów zł.
Komentarz:
Wpływ na zachowanie waloru zależeć będzie od różnicy między rzeczywistymi wynikami za kwartał Spółki a oczekiwaniami. Naszym zdaniem, walor ma szanse w dalszym ciągu dobrze się zachowywać. Wyniki za IV kwartał będą najprawdopodobniej znacznie wyższe niż prognozowaliśmy wcześniej w listopadzie (a nasze szacunki finansowe na kolejne lata najprawdopodobniej będą rewidowane w górę). Poza tym, bardzo dużą szansą jest potencjalna wypłata dywidendy z rekordowych zysków za rok 2022: wypłata 30% skonsolidowanego zysku netto za rok 2022 może oznaczać DPS w wysokości około 6 zł na akcję (co dawałoby 11% stopy dywidendy przy obecnym kursie). Wypłata dywidendy historycznie występowała zazwyczaj w czerwcu a rekomendacja zarządu co do dywidendy publikowana była zwykle wcześniej łącznie z publikacją rocznych wyników. W dalszym ciągu zalecamy przeważanie akcji Spółki.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję