Perspektywy dla USD wydają się kluczowe po wczorajszej korekcie. Z kolei
znajduje się pod presją i może dalej tracić na wartości.
Kluczowe wydarzenia:
amerykański umocnił się wczoraj, mimo słabego raportu o sprzedaży detalicznej w USA za maj, co być może wynikało z zamykania długich pozycji na USD przed dzisiejszym posiedzeniem FOMC. Niemniej jednak trudno jest wyobrazić sobie jastrzębi scenariusz na dzisiejszym posiedzeniu FOMC, biorąc pod uwagę, że prawdopodobieństwo cięcia stóp procentowych w lipcu wynosi tylko około 15%, a szanse na pojedynczą obniżkę do wrześniowego posiedzenia to nieco ponad 55%.
Oprócz kwestii ceł, pojawia się pytanie, czy ludzie naprawdę uważają, że wysokie ceny ropy w wyniku konfliktu Iran-Izrael są priorytetem na liście obaw Fed, jeśli dane o rynku pracy w USA będą się pogarszać? W tym kontekście, dzisiejszy scenariusz dla USD bazuje na nowych lokalnych maksimach w oparciu o cotygodniowe dane dotyczące wniosków o zasiłki dla bezrobotnych oraz liczby wniosków o przedłużenie zasiłku, a także ewentualnie słabszych od oczekiwań danych o rozpoczętych budowach domów za maj. Ryzyko osłabienia rynku nieruchomości w Stanach Zjednoczonych jest znacząco niedoceniane, jeśli chodzi o wpływ na nastroje konsumentów. Słabszy rynek pracy i rosnące bezrobocie mogą prowadzić do większej presji sprzedaży, co spowoduje szybkie pękanie bańki inflacyjnej nadmuchanej podczas pandemii. Zapasy już rosną gwałtownie, a najnowszy wskaźnik nastrojów wśród deweloperów NAHB spadł do trzeciego najniższego poziomu od 2012 roku według czerwcowej ankiety opublikowanej wczoraj.
EURUSD przetestował kluczowe lokalne wsparcie tuż poniżej poziomu 1.1500, ale prawdopodobnie musiałby przełamać poziom 1.1450-1.1400, aby zasugerować odwrócenie trendu – obecnie oczekujemy na reakcję rynku po posiedzeniu FOMC, aby ocenić sytuację.
Jen umocnił się nieco wczoraj w odpowiedzi na słaby globalny sentyment ryzyka, ograniczając entuzjazm dla transakcji carry, przy czym para GBPJPY zanotowała największe spadki po wcześniejszym przetestowaniu górnej granicy kilkumiesięcznego zakresu. Opór dla USDJPY wokół poziomu 145.00 utrzymał się ponownie - po porannym wybiciu do 145,44 nastąpił powrót kursu w okolice tej okrągłej wartości podczas późnej sesji azjatyckiej.
Funt brytyjski osłabił się wczoraj wyraźnie na szerokim rynku, co może być wynikiem wrażliwości tej waluty na sentyment ryzyka. GBPUSD spadł do 1.3422 w nocy, po wcześniejszym wzroście do 1.3591, a EURGBP wzrósł powyżej 0.8550 po raz pierwszy od kwietnia. Dziś rano dane o inflacji CPI w Wielkiej Brytanii za maj nie wpłynęły na zmianę oczekiwań wobec jutrzejszego posiedzenia Banku Anglii. John J. Hardy zauważa, że przy tym inflacja bazowa wyniosła 3,5%, zgodnie z przewidywaniami, spadając z 3,8% w kwietniu, podczas gdy wskaźnik usług bazowych spadł do 4,7% w porównaniu do oczekiwanych 4,8% i 5,4% w kwietniu.
Wykres: USDJPY
Para USDJPY była w ostatnich tygodniach zbyt spokojna i wydaje się gotowa na niewielką zmianę narracji, jeśli dzisiejsze dane z USA oraz posiedzenie FOMC przyciągną uwagę rynku, wskazując na rosnące ryzyko nadchodzącej recesji w USA, a także jeśli konfrontacja Iran-Izrael wzbudzi obawy. Teoretycznie Japonia jest w tej kwestii podatna ze względu na zależność od importu energii, jednak ważniejszym czynnikiem dla jena mogą być przepływy kapitałowe, zwłaszcza że w ostatnich tygodniach pojawiło się wiele sygnałów intensywnych operacji carry trade, które mogą doświadczyć gwałtownego odwrócenia, jeśli globalne rynki przejdą w bardziej wyraźny tryb risk-off. Na razie, taktycznie, głównym punktem uwagi jest niepewna strefa oporu powyżej poziomu 145,00, podczas gdy do większej wyprzedaży potrzebne byłoby prawdopodobnie przejście rynków w tryb risk-off oraz jastrzębia polityka Fed, co mogłoby zagrozić ponownemu przebiciu poziomu 142,50 i otworzyć drogę do spadków nawet w okolice 140,00 i poniżej.
Źródło: Saxo
Zapowiedź posiedzenia FOMC
Mamy gołębie nastawienie wobec dzisiejszego posiedzenia FOMC, przy czym Fed sygnalizuje większą gotowość do działania w lipcu (w kontekście napływających danych, rosnącego poziomu obaw, braku wcześniejszych zobowiązań itp.), choć istnieje ryzyko, iż Powell pozostanie uparty. Rynek wydaje się prawie niczego nie oczekiwać od tego posiedzenia FOMC, licząc jedynie na to, że Fed dostosuje swoją prognozę dot-plot na ten rok, uwzględniając dwa cięcia stóp. Rynek nie może traktować poważnie żadnych prognoz ekonomicznych Fed i powinien skupić się wyłącznie na wykresie dot-plot, biorąc pod uwagę ogromne niepewności wywołane polityką prezydenta Trumpa. Ponadto możemy postawić wszystkie zakłady na to, że Trump nominowałby nowego przewodniczącego Fed, o nastawieniu jednoznacznie gołębim, od przyszłego maja, być może samego Scotta Bessenta, który głośno komentuje, że obniży stopy procentowe natychmiast po objęciu stanowiska. Fed mógłby ostatecznie obniżyć stopy o 100 do 125 punktów bazowych w tym roku, jeśli stopa bezrobocia wzrośnie powyżej 4,5%. Aby scenariusz obniżki o 50 punktów bazowych stał się realny, potrzebna jest „dziwna” stagnacyjna gospodarka ze spadającym wskaźnikiem CPI. Wydaje mi się bardziej prawdopodobne, że będzie to przypadek „albo/albo”: albo otrzymamy więcej cięć stóp procentowych niż oczekiwano, albo mniej lub wcale.
Tablica FX G10 i CNH – ewolucja trendów i siła
był dziś spokojny przed posiedzeniem Riksbanku – NOK skradł uwagę dzięki ogromnemu wzrostowi cen ropy naftowej. Funt szterling jest największym przegranym w ostatnim tygodniu i może czekać go dalszy spadek, jeśli apetyt na ryzyko będzie wymagał większej korekty. Pamiętajmy, że jutro odbędzie się interesujące posiedzenia BoE i SNB. Czy SNB przejdzie na ujemne stopy procentowe, tnąc je o 50 punktów bazowych?
Źródło: Bloomberg i Grupa Saxo
Nowa tabela trendów FX Board dla poszczególnych par walutowych
Nowy byczy trend EURGBP został dobrze wychwycony przez FX Board w zeszłym tygodniu i zyskał solidne potwierdzenie. Zmienność trendu USDJPY nie jest warta uwagi, dopóki nie przebije niestabilnego zakresu powyżej 145 lub poniżej 142,50. Ciekawy będzie status EURCHF po jutrzejszym posiedzeniu SNB.
Źródło: Bloomberg i Grupa Saxo
– W dzisiejszych warunkach rynkowych inwestorzy muszą unikać nadmiernej koncentracji na jednej klasie aktywów, ponieważ nieprzewidywalne wydarzenia, takie jak zmiany polityki monetarnej mogą prowadzić do dużych wahań wartości portfeli. W takich momentach warto korzystać z instrumentów inwestycyjnych, które umożliwiają dywersyfikację, na przykład funduszy indeksowych czy ETF-ów, które oferują ekspozycję na różne rynki i sektory. Z pomocą takich rozwiązań łatwiej jest nawigować w trudnych warunkach rynkowych, minimalizując ryzyko, a jednocześnie zwiększając potencjał zysku w długim okresie. Inwestowanie w szeroką gamę aktywów pozwala na elastyczność i lepszą ochronę przed ryzykiem związanym z globalnymi napięciami – mówi Marcin Ciechoński, odpowiedzialny za rozwój Saxo Banku w Polsce.
***
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję