Polska giełda nokautuje USA! Tego nie było od 20 lat

Udostępnij

Spis treści

Giełda w USA w tyle za światem — najwyższa różnica od 32 lat
Rok wyzwań dla amerykańskich inwestorów
Co dalej z giełdą w USA? Prognoza Goldman Sachs sugeruje powrót hossy

Kurs indeksu WIG20 zyskał blisko 26% od początku roku, podczas gdy w tym samym czasie notowania S&P 500 wzrosły o dość skromne 0,9%. W rezultacie, względem poziomów z początku stycznia, amerykański benchmark pozostaje w tyle za WIG20 o około 25 punktów procentowych.

To największa różnica odnotowana od 2005 roku - wówczas WIG20 wykręcił o 32 pkt. proc. wyższą roczną stopę zwrotu niż S&P 500. Poniżej zebraliśmy dane od 1992 roku, czyli pierwszego pełnego roku notowań WIG20:

Rok	Stopa zwrotu WIG20 w danym roku	Stopa zwrotu S&P 500 w danym roku	Różnica (WIG20 - S&P500)
2025 (YTD)	25.7%	0.9%	24.8%
2024	-6.4%	23.3%	-29.8%
2023	30.8%	24.2%	6.5%
2022	-21.0%	-19.4%	-1.5%
2021	14.3%	26.9%	-12.6%
2020	-7.7%	16.3%	-24.0%
2019	-5.6%	28.9%	-34.4%
2018	-7.5%	-6.2%	-1.3%
2017	26.4%	19.4%	6.9%
2016	4.8%	9.5%	-4.8%
2015	-19.7%	-0.7%	-19.0%
2014	-3.5%	11.4%	-14.9%
2013	-7.1%	29.6%	-36.7%
2012	20.5%	13.4%	7.0%
2011	-21.9%	0.0%	-21.9%
2010	14.9%	12.8%	2.1%
2009	33.5%	23.5%	10.0%
2008	-48.2%	-38.5%	-9.7%
2007	5.2%	3.5%	1.7%
2006	23.8%	13.6%	10.1%
2005	35.4%	3.0%	32.4%
2004	24.6%	9.0%	15.6%
2003	33.9%	26.4%	7.5%
2002	-2.7%	-23.4%	20.7%
2001	-33.5%	-13.0%	-20.4%
2000	1.5%	-10.1%	11.7%
1999	44.1%	19.5%	24.6%
1998	-16.5%	26.7%	-43.2%
1997	3.2%	31.0%	-27.9%
1996	82.1%	20.3%	61.8%
1995	8.2%	34.1%	-25.9%
1994	-40.5%	-1.5%	-38.9%
1993	1095.1%	7.1%	1088.1%
1992	13.2%	4.5%	8.7%

Źródło: dane Stooq, opracowanie własne.

Podobnie sprawy mają się, gdy z S&P 500 zestawimy niemiecki DAX. Różnica w tegorocznej stopie zwrotu w tym przypadku wynosi ponad 19 punktów procentowych.

Reklama

Wykres: Ranking krajowych indeksów giełdowych o najwyższej stopie zwrotu wypracowanej od początku roku (YTD w 2025 roku).

polska gielda nokautuje usa tego nie bylo od 20 lat grafika numer 1 ✕
Źródło: Investing.com

Giełda w USA w tyle za światem — najwyższa różnica od 32 lat

Z kolei w zestawieniu z globalnymi akcjami, a konkretnie indeksem MSCI All Country World ex-US (z wyłączeniem USA), jest to różnica rzędu 12 punktów procentowych. To najwyższa dysproporcja od 32 lat, bo od 1993 roku.

“Tak słabych wyników nie odnotowano nawet w ostatnim roku kryzysu finansowego” - skomentował Adam Kobeissi, analityk The Kobeissi Letter. - “Wynika to z faktu, że S&P 500 wzrósł o +0,5% od początku roku, co oznacza trzeci najgorszy rok od 2010 roku. W tym samym czasie indeks MSCI All Country World Index ex-US zyskał 11,5%”

Reklama

“Dla porównania S&P 500 osiągał lepsze wyniki niż akcje globalne w 6 z ostatnich 7 lat. Akcje amerykańskie zmagają się w tym roku z trudnościami” - dodał Kobeissi.

polska gielda nokautuje usa tego nie bylo od 20 lat grafika numer 2 ✕
Źródło: Bloomberg.

Rok wyzwań dla amerykańskich inwestorów

“Ściana niepokoju dla inwestorów w tym roku pod pewnymi względami rzadko była wyższa, wraz z potencjalnym końcem amerykańskiej przewagi wyników gospodarczych (tzw. “exceptionalism”, przyp. red.), największą wojną handlową w USA od 100 lat i polityką Białego Domu, która jest bardzo trudna do przewidzenia” - zauważyli analitycy z Goldman Sachs.

“Jednak jak w przypadku większości ‘ścian niepokoju’, ta okazała się jak dotąd przeznaczona do wspinaczki. I w maju, pomimo kolejnego ataku niepewności, rynki akcji wspięły się znacznie wyżej” dodali.

Giełdę akcji w Stanach Zjednoczonych napędzały w ostatnich tygodniach rosnące rentowności obligacji, a już w mniejszym stopniu ryzyko związane z polityką celną Donalda Trumpa, dowiadujemy się od Goldman Sachs.

Reklama

“Nominalna rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła w maju o 40 pb do 4,4% obecnie. Wzrost rentowności obligacji był początkowo spowodowany ochłodzeniem napięć handlowych i zmniejszonym ryzykiem recesji. W ostatnich tygodniach do wzrostu rentowności obligacji amerykańskich przyczyniły się również skutki uboczne zwyżki rentowności obligacji na świecie, zwłaszcza w Japonii, oraz ponowne obawy o perspektywy fiskalne USA” - napisali analitycy z Goldman Sachs.

Wykres: Rentowność 10-letnich amerykańskich, japońskich i europejskich obligacji skarbowych na przestrzeni ostatnich kilku lat.

polska gielda nokautuje usa tego nie bylo od 20 lat grafika numer 3 ✕

Źródło: TradingView.

Co dalej z giełdą w USA? Prognoza Goldman Sachs sugeruje powrót hossy

Po wzrostach na giełdzie, które miały miejsce od 9 kwietnia, indeks S&P 500 powrócił do poziomu wyceny zbliżonego do rekordowo wysokiego wskaźnika C/Z (P/E). Wynosi on obecnie około 28 punktów.

Reklama

Pomimo tego dość wysokiego poziomu, analitycy z Goldman Sachs spodziewają się powrotu trendu wzrostowego na amerykańską giełdę. Prognoza dla indeksu S&P 500 na kolejne 12 miesięcy zakłada zwyżkę notowań o 9,5% do 6500 punktów, czytamy w niedawnym raporcie Goldman Sachs.

Zwyżka ta powinna mieć za sobą fundamenty, ocenia bank z Wall Street. Zyski na akcję spółek z indeksu S&P 500 powinny wzrosnąć o około 7% rok do roku do poziomu 262 USD.

Zobacz również: “Wojna handlowa dobiega końca? Jest sygnał z Białego Domu”

Przemysław Tabor

Zastępca redaktora naczelnego FXMAG. YouTuber na kanale YouTube FXMAG. Od lat publikuje teksty o gospodarce, rynku nieruchomości, surowcach i giełdzie. Inwestor z wieloletnim doświadczeniem.