Aktualizacja prognoz finansowych dla Ailleron S.A. Jaki jest poziom zadłużenia spółki?

Udostępnij

Spis treści

POZIOM ZADŁUŻENIA W AILLERON

Ze względu na wyniki raportowane za 2022 znacznie przekraczające nasze wcześniejsze założenia podwyższamy nasze prognozy dotyczące sprzedaży i prognozujemy 13 % wzrost do 461,7 mln zł w 2023 roku oraz 578,1 mln zł w 2024. W wynikach za 2022 rok konsolidowane były wyniki, od momentu przejęcia, zrealizowanych przez Software Mind akwizycji. Mowa tutaj o nabyciu udziałów w takich podmiotach jak Virtual Mind, Code Factory czy Chmurowisko. Konsolidacja następuje od marca 2022 roku. W związku z powyższym Q2 2022 roku jest pierwszym pełnym okresem kiedy następuje konsolidacja tych podmiotów na poziomie Grupy Ailleron. Dlatego też w wynikach pierwszego kwartału ‘23 powinien być jeszcze widoczny pozytywny jej efekt.

Aktualizacja prognoz finansowych dla <a href= ✕Ailleron S.A. Jaki jest poziom zadłużenia spółki? - 1" />

Na cały 2023 i 2024 roku prognozujemy, że EBITDA powinna osiągnąć odpowiednio 61,8 i 75,3 mln zł. Przy tych założeniach rentowność EBITDA wyniesie w 2023 roku 13,4 % natomiast 13,0% w 2024. W przypadku zysku netto zakładamy w 2023 osiągnięcie 32,8 mln zł, a na 2024 rok 42,7 mln zł. Zaznaczyć należy, że Zarząd informował podczas konferencji dotyczącej wyników 4Q22, iż grupa w około dwumiesięcznym horyzoncie spodziewa się rozstrzygnięć w negocjacjach z Bankiem

Pekao

Bank Polska Kasa Opieki S.A.

185.1534

2.86 %

SA, co ostatecznie może oznaczać, że

FinTech

Fintech S.A.

0.0816

8.8 %

powinien zacząć trwale dokładać się do wyniku netto dla akcjonariuszy dominujących. Dodatkowo spółka rozpoczęła wdrożenie nowej strategii FinTech na lata 2023 – 2026 poprzez rozwój Financial Technology Services w celu poprawy wyników finansowych i zdolności do generowania gotówki. W perspektywie najbliższych lat celem jest znaczące zwiększenie skali biznesu FinTech głównie w modelu time & material i osiągnięcie porównywalnej rentowności i zdolności do generowania gotówki z Software Mind.

Zobacz także: Jakie wydarzenia miały ostatnio istotny wpływ na spółkę Allieron? – analiza na zlecenie GPW

Reklama

W przypadku segmentu HotelTech, miało miejsce zakończenie procesu MBO. Zgodnie z umową przyrzeczoną przeniesienie własności ZCP nastąpiło z dniem 1 stycznia 2023 roku, co oznacza że od tego czasu segment przestanie kontrybuować negatywnie do wyników grupy. W dalszym ciągu największe szanse na dynamiczną poprawę widzimy w dominującym segmencie Technology Services (d. Enterprise Services) związane z dokapitalizowaniem przez Enterprise Investors i zapowiadanymi dalszymi planami rozwoju Software Mind, przy czym jak wskazuje spółka w 2023 roku wzrost rynku może być jednak słabszy niż w latach 2021-2022. Pozytywnie oceniamy również potencjał rozwoju FinTech-u, po uregulowaniu spraw dotyczących umowy z Pekao SA. W dalszym ciągu w roku 2022 i w latach kolejnych głównym kierunkiem rozwoju ma być zagranica.

Aktualizacja prognoz finansowych dla Ailleron S.A. Jaki jest poziom zadłużenia spółki? - 2 ✕

POZIOM ZADŁUŻENIA W AILLERON

Dług netto ze względu na przeprowadzone akwizycje wzrósł w 2022 do 11,1 mln zł z -88,1 mln zł na koniec 2021 roku i w odniesieniu do 12 mies. EBITDA wyniósł 0,18x vs -2,46x na koniec 2021 roku. Jednakże w dalszym ciągu jest to poziom całkowicie bezpieczny dla wypłacalności spółki. Biorąc jednak pod uwagę zapowiadane dalsze akwizycje, należy założyć, że DN/EBITDA może kształtować się bliżej 2,0 na koniec 2023 roku.

Aktualizacja prognoz finansowych dla Ailleron S.A. Jaki jest poziom zadłużenia spółki? - 3 ✕

Program Wsparcia Pokrycia Analityczneg

Reklama

Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0

Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowanie bardziej świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie. Do programu zakwalifikowano 55 spółek notowanych na rynku głównym i 6 na NewConnect.

W edycji na lata 2021-2023 do programu mogły być zgłoszone spółki notowane na rynku głównym oraz NewConnect na dzień 31 maja 2021 roku (z wyłączeniem spółek z indeksu WIG20), które w ciągu ostatnich 12 miesięcy nie były przedmiotem analiz lub były przedmiotem analiz sporządzanych przez maksymalnie jednego analityka (analiz zawierających wycenę oraz rekomendację kierunkową). Dodatkowymi wymogami były kryterium kapitalizacji spółki co najmniej 50 mln zł (na dzień 31 maja 2021 roku), oraz wskaźnik free float przekraczający wartość 20 proc. (na dzień 31 maja 2021 roku).