Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,03%
USD / PLN4,00+0,15%
CHF / PLN4,43+0,07%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,12%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

waterland private equity investments

Uważam, że ludzie są zmęczeni słowem „inwestycje”, które oznacza tylko giełdę.  Nawet oferowane przez różne fundusze „alternatywne” inwestycje często odnoszą się do produktów blisko powiązanych z rynkiem kapitałowym, takich jak REIT-y (w Polsce ich brak) lub z inwestycjami w metale szlachetne.

Ostatnimi laty coraz bardziej popularne w Polsce stają się ETF-y i tzw. robodoradcy wspomagający inwestora i automatyzujący proces inwestycji. Jednak wciąż cały „system” oparty jest na rynku kapitałowym, przeważnie amerykańskim.

W przeciwieństwie do tego inwestowanie w ubezpieczenia na życie to zupełnie inna „bestia” - oparta na matematyce aktuarialnej, a nie na wzrostach i spadkach akcji, funduszy i indeksów.

Art. Do FxMag  - 1

Art. Do FxMag  - 1

Ale o co chodzi z tym inwestowaniem w amerykańskie polisy na życie z rynku wtórnego (USLife Settlements)? 

Reklama

Podaję podstawową definicję za SEC.gov :

W transakcji „Life Settlements” właściciel polisy ubezpieczeniowej na życie sprzedaje swoją polisę inwestorowi w zamian za jednorazową wypłatę. Kwota płatności od inwestora na rzecz właściciela polisy jest zwykle mniejsza niż świadczenie z tytułu śmierci ubezpieczonego, ale większa niż wartość wykupu polisy.

Oferowana przez inwestora kwota uwzględnia zwykle długość życia ubezpieczonego (wiek i stan zdrowia) oraz warunki polisy ubezpieczeniowej.

Dobrym porównaniem wyjaśniającym ten proces jest odwrócona hipoteka.

Inwestor (który może być osobą fizyczną, funduszem private equity lub instytucją finansową) utrzymuje polisę, płaci wszelkie dodatkowe koszty polisy lub składki i pobiera świadczenie - sumę ubezpieczenia - po śmierci ubezpieczonego.

Reklama

Fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne, banki międzynarodowe i inne duże korporacje finansowe kupują całe pakiety polis na rynku wtórnym. Nawet Warren Buffett inwestuje w Life Settlements. Według magazynu Affluent „Berkshire Hathaway inwestuje rocznie 600 milionów dolarów w Life Settlements”.

Art. Do FxMag  - 2

Art. Do FxMag  - 2

Inwestycje w Life Settlements nie są dla wszystkich, ale warto je poważnie rozważyć, jeśli jesteś w stanie w nie zainwestować. 

Czytaj dalej, aby poznać podstawy tej inwestycji, zalety i wady oraz dowiedzieć się, czy Ci to odpowiada

Każdy obywatel USA ma prawo do odsprzedaży swojej aktualnej polisy na życie dowolnej osobie lub instytucji spełniającej wymagania prawne i kapitałowe. Podstawą prawną transakcji cesji/sprzedaży polisy na życie jest wyrok Sądu Najwyższego USA z 1911 roku wydany w sprawie Grigsby vs Russell. Sąd orzekł wówczas, że polisa na życie jest takim samym aktywem finansowym jak akcje, obligacje czy nieruchomości.

Ogólny schemat działania Life Settlements

Jak standardowo "działa" polisa na życie pokazuje poniższy schemat.

Reklama

Rys.1

Art. Do FxMag  - 3

Art. Do FxMag  - 3

Aby polisa mogła pojawić się na rynku wtórnym niezbędne jest zaangażowanie kilku podmiotów. Poniżej przedstawiam proces odsprzedaży polisy przez osobę ubezpieczoną aż do momentu wypłaty sumy ubezpieczenia ostatecznemu nabywcy-inwestorowi.

Rys.2

Art. Do FxMag  - 4

Art. Do FxMag  - 4

  • broker - reprezentuje interes ubezpieczonego, poszukuje w jego imieniu kupca na polisę,
  • provider - analizuje zaoferowaną mu polisę, proponuje cenę,
  • następnie provider znajduje inwestora na zakupioną polisę,
  • inwestor - nabywa polisę po cenie niższej (z dyskontem) w stosunku do sumy ubezpieczenia, przyjmuje na siebie obowiązek opłacania składek, otrzymuje pełną sumę ubezpieczenia po zapadnięciu polisy.
  • aktuariusz - sporządza prognozę medyczną (LE-Life Expectancy), w której określony jest przewidywany okres przeżycia ubezpieczonego
  • bank powiernik - przechowuje polisę, gwarantując jej niedostępność osobom trzecim, nieraz pośredniczy w opłacaniu składek
Reklama

Sam proces podlega mocnym uregulowaniom prawnym. Podmioty w nim uczestniczące nadzorowane są przez SEC (Securities and Exchange Commission odpowiednika polskiej Komisji Nadzoru Finansowego) muszą posiadać odpowiednią licencję i określony ustawowo kapitał. Od 2018 r. 45 stanów USA i terytorium Puerto Rico reguluje te kwestie. Prawo i przepisy dotyczące Life Settlements obejmują obecnie około 95% ludności Stanów Zjednoczonych.

Rynek amerykański

Z uwagi na brak cech państwa opiekuńczego w USA odsetek obywateli posiadających ubezpieczenie na życie jest wyższy niż w państwach europejskich. Polisa na życie pełni rolę zabezpieczenia ekonomicznego rodziny na wypadek śmierci głównego żywiciela. W Stanach Zjednoczonych około 60 milionów gospodarstw domowych posiada polisę ubezpieczeniową na życie, co skutkuje bardzo dużym rynkiem pierwotnym o łącznej wartości 20 bilionów dolarów

Najczęstszym powodem sprzedaży polisy na życie jest to, że dzieci posiadacza polisy są dorosłe i niezależne finansowo, co oznacza, że polisa, która kiedyś była niezbędna, stała się niepotrzebnym wydatkiem. Bywają też inne okoliczności, w których posiadacz polisy już jej nie potrzebuje lub nie chce.

Mogą to być np.:

  • brak płynności finansowej po przejściu na emeryturę
  • brak uposażonego
  • pogorszenie się stanu zdrowia
  • powody rodzinne
  • konieczność opłacania opieki domowej

Art. Do FxMag  - 5

Art. Do FxMag  - 5

W związku z tym rynek wtórny ubezpieczeń na życie jest ważnym elementem infrastruktury finansowej, który daje ubezpieczonym opcję, jakiej nie daje im firma ubezpieczeniowa. Bez rynku wtórnego posiadacze polisy musieliby po prostu anulować swoją polisę lub w najlepszym przypadku zaakceptować znacznie mniejszą „wartość wykupu” (Cash Surrender Value) oferowaną przez firmę ubezpieczeniową. 

Reklama

Na rynku wtórnym posiadacz polisy może sprzedać niechcianą polisę na życie po znacznie wyższej cenie. Kwota jaką można uzyskać za polisę na rynku wtórnym może być nawet pięć razy wyższa niż wartość jej wykupu.

Art. Do FxMag  - 6

Art. Do FxMag  - 6

Rynek Life Settlements jest silnie regulowany. Obroty rynku wtórnego ubezpieczeń w 2018 roku osiągnęły poziom 3,8 mld USD. Liczba obywateli USA z pokolenia baby boomers rośnie z roku na rok. Perspektywy tego rynku według ekspertów to 160 mld USD rocznie.

Jednak Life Settlements jako sposób inwestowania nadwyżek finansowych i jako klasa aktywów nie są zbyt dobrze znane poza Stanami Zjednoczonymi

W Europie zachodniej istnieje kilka FIZ (Fundusz Inwestycyjny Zamknięty) oferujących certyfikaty inwestycyjne oparte na amerykańskich polisach na życie. W większości oferują one ten „produkt” inwestorom instytucjonalnym np. funduszom emerytalnym.

W kolejnych artykułach postaram się opisać różne aspekty tej inwestycji: etyczne, bezpieczeństwa, występujące ryzyka, historię powstania, prawo regulujące ten rynek w USA i inne.

Reklama

Napiszę także jak można zainwestować w taką polisę z Polski. Od 2018 r jest to już możliwe.

Czytaj więcej

Artykuły związane z waterland private equity investments