Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,13%
USD / PLN4,00+0,10%
CHF / PLN4,43+0,47%
GBP / PLN5,04+0,14%
EUR / USD1,08-0,23%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 786,20+0,07%
S&P 5005 257,97+0,18%
ROPA BRENT86,89+1,39%
ROPA WTI83,03+1,60%
ZŁOTO2 221,03+1,34%
SREBRO24,88+1,26%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

posiedzenia fed 2022

W natłoku bieżących informacji uciec może uwadze jeden z najważniejszych faktów mogących decydować o koniunkturze na rynkach finansowych - w czerwcu* amerykańska Rezerwa Federalna rozpoczyna redukcję swego bilansu. Na rynku operacja ta określana jest mianem "ilościowego zacieśniania" (quantitative tightening, QT), dla podkreślenia, że jest to ruch odwrotny w stosunku do "ilościowego luzowania" (QE).

Suma bilansowa (aktywa) Fedu ma stopniowo maleć na skutek radykalnego ograniczenia reinwestycji środków z wykupywanych sukcesywnie obligacji skarbowych i hipotecznych (do końca sierpnia reinwestowane mają być środki powyżej progu 30 mld USD w przypadku "skarbówek" i 17,5 mld USD w przypadku papierów hipotecznych; od września limity mają zostać podniesione do odpowiednio 60 i 35 mld USD).

Redukcja bilansu będzie zupełną odmianą w porównaniu do sytuacji po wybuchu pandemii, kiedy to Fed przeprowadził bezprecedensowe QE.

 

Reklama

 

Pod względem skali ruszająca redukcja bilansu Fedu ma przerosnąć poprzedni taki eksperyment z lat 2017-19. Jeśli dodamy do tego postępujące zmniejszanie QE po drugiej stronie Atlantyku, przez Europejski Bank Centralny, to otrzymamy wizję mocnego przykręcania kurka z pieniędzmi przez oba te najważniejsze banki centralne. Jak pokazuje poniższy wykres, tempo zacieśniania monetarnego ma niemal dorównywać tempu post-pandemicznego luzowania.

 

 

Reklama

 

 

Już samo wcześniejsze wyłączenie QE przez Fed przyczyniło się do tegorocznych turbulencji na Wall Street i innych rynkach akcji. Można więc podejrzewać, że wejście w kolejny etap jastrzębiej polityki, może utrzymywać presję na rynki. Tak też było w trakcie wspomnianego poprzedniego przykręcania kurka z pieniędzmi w latach 2017-19 (a przecież tamta opadająca linia wygląda płasko w porównaniu z obecną trajektorią).

Nasze dociekania na temat znaczenia wahań globalnej płynności finansowej prowadzą też do obserwacji, że są one intrygująco skorelowane z wahaniami globalnej koniunktury gospodarczej (obrazowanej na poniższym wykresie przykładowo przez wskaźnik PMI). Wygląda na to, że obecne przykręcanie kurka z pieniędzmi przez banki centralne ma silny wpływ na opisywane w innych naszych analizach spowolnienie gospodarcze. I chyba na tym jeszcze niestety nie koniec...

Reklama

 

 

 

Reasumując, od czerwca Fed jeszcze mocniej zacznie naciskać na przysłowiowy pedał hamulca w swej polityce wraz z rozpoczęciem redukcji bilansu. Wygląda jednocześnie na to, że obserwacja poczynań banków centralnych jest jedną z najważniejszych wskazówek dla inwestorów.

Reklama

* Technicznie rzecz biorąc, redukcja bilansu ruszy dokładnie 15 czerwca, gdy wykupowi podlegać będzie transza obligacji skarbowych o wartości nominalnej 19,2 mld USD.

 

Przekierowanie do artykułu

Czytaj więcej