Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,01%
USD / PLN3,99+0,07%
CHF / PLN4,43+0,02%
GBP / PLN5,04+0,11%
EUR / USD1,08-0,05%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 232,81+1,87%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

kurs złotego forex

  • Ubiegły tydzień był dość ubogi w ważniejsze wydarzenia z głównych gospodarek. Rynki spokojnie przyjęły nawet rezygnację premier Wielkiej Brytanii. Kurs €/US$ podjął natomiast kilka prób wzrostu ponad 0,99, ale za każdym razem nieudanych. Obserwowaliśmy natomiast dalsze umocnienie złotego i innych walut CEE. Kurs €/PLN cofnął się z ponad 4,80 do 4,77. Na początku miesiąca para wahała się nieco poniżej 4,90. To prawdopodobnie efekt wysokich kosztów finansowania takich pozycji.
  • Zmienność na bazowych rynkach długu pozostała w ubiegłym tygodniu wysoka. Rentowność amerykańskiej 10latki na moment przekroczyła nawet 4,30%, a Bunda dotarła do 2,50%, po raz pierwszy od ponad dekady. Uporczywie wysoka inflacja wspiera oczekiwania na dalsze podwyżki stóp w głównych gospodarkach.
  • Połączenie osłabienia na rynkach bazowych i niskiej płynności w kraju poskutkowało silną przeceną SPW. W ciągu tygodnia rentowność 10latki podniosła się o 100pb, 2latki o 90pb. Od decyzji banku centralnego na Węgrzech, który de facto wznowił cykl podwyżek, rynki wyceniają, że będzie się musiał złamać także NBP.

 

Kolejne próby powrotu €/US$ ponad parytet

  • W tym tygodniu zmienność na rynkach może być dość wysoka. Przed nami kluczowe dane o koniunkturze z Europy (PMI), oraz decyzje dużych banków centralnych, m.in. EBC. Spodziewamy się lekkich zaskoczeń na plus danymi z Europy oraz podwyżki o 75pb ze strony EBC. Sugeruje to próby wybicia pary €/US$ ponad parytet, ale raczej bez powodzenia. Za dolarem nadal stoi bowiem mocna koniunktura w USA i perspektywa dalszych dużych podwyżek stóp Fed. Zakładamy raczej, że wkrótce presja na umocnienie dolara powróci, sprowadzając parę bliżej dołków z września, tj. okolic 0,95.
  • Otoczenie międzynarodowe sugeruje utrzymanie €/US$ blisko parytetu także w najbliższych tygodniach. Przeciw amerykańskiej walucie przemawia m.in. spadek ryzyka eskalacji działań zbrojnych Rosji, szczególnie wariantu atomowego, po sugestiach o możliwości prowadzenia rozmów pokojowych. Tym niemniej, dolara nadal wzmacniać powinien jednak dysparytet stóp szczególnie, że oczekiwania na dalsze działania ze strony Fed tylko rosną. Jesteśmy też sceptyczni co do powodzenia ew. rozmów pokojowych między Rosją, a Ukrainą. W efekcie oczekujemy, że €/US$ utrzyma się w trendzie bocznym poniżej parytetu.

 

 

Złoty może kontynuować umocnienie

  • Wysokie koszty finansowania pozycji przeciw złotemu będą naszym zdaniem nadal wspierać spadek €/PLN w tym tygodniu. Dokłada się do tego ogólnie nienajgorszy sentyment na rynkach, który wspiera popyt na aktywa rynków wschodzących. W najbliższych dniach spodziewamy się również generalnie nienajgorszych danych z Europy. Dlatego nadal naszym bazowym scenariuszem jest zejście €/PLN do 4,75 w perspektywie kilku dni, ale rosną szanse na większy spadek.
  • Końcówka roku prawdopodobnie upłynie pod znakiem wysokiej zmienności złotego. Kolejne posiedzenia RPP powinny uzmysłowić rynkom, że szanse na więcej niż 50pb dalszych podwyżek stóp w tym cyklu nie są duże. To z kolei oznacza presję na złotego. Według naszych szacunków złoty ciągle wycenia wysoką premię z tytułu wojny i jej spadek mógłby teoretycznie skompensować politykę NBP. Biorąc jednak pod uwagę utrzymanie inicjatywy przez wojska ukraińskie, jesteśmy jednak wobec takiego scenariusza raczej sceptyczni. Oznacza to, że kurs €/PLN powinien ten rok zakończyć powyżej obecnych poziomów.
Reklama

 

Na rynkach długu prawdopodobnie nadal nerwowo

  • Presja na wzrost rentowności na rynkach bazowych może utrzymać się również w tym tygodniu. Nienajgorsze dane z Europy i prawdopodobnie jastrzębi przekaz po posiedzeniu EBC utrzymają oczekiwania na dalszy wzrost stóp w euro. Pole do wzrostu rentowności jednak wyczerpuje się. Nie spodziewamy się, aby rentowność amerykańskiej 10latki była w stanie istotnie przebić się ponad 4,5%. Jednocześnie powinno przy tym dochodzić do spłaszczenia krzywych. Podwyżki stóp Fed i EBC mogą pchać w górę rentowności z krótkiego końca. Na długim spodziewamy się wsparcia ze strony wycenianych szybkich obniżek stóp Fed i stopniowego wygaszania szoku energetycznego w Europie.
  • Sytuacja na krajowym rynku długu prawdopodobnie pozostanie nerwowa w tym tygodniu. Inwestorzy zagraniczni nadal powinni budować pozycje na wzrost stóp w regionie, a otoczenie międzynarodowe prawdopodobnie pozostanie niekorzystne. Na to nakłada się na generalnie niska płynność SPW.
  • W naszej ocenie przekaz po listopadowym posiedzeniu RPP potwierdzi, że polski bank centralny jest najmniej chętny w regionie, aby dokonać zwrotu w swojej polityce. Dlatego rozczarowanie decyzją RPP może być silne, skutkując spadkiem oczekiwań na dalsze podwyżki stóp i umocnieniem krótkich SPW. Na długim końcu ew. spadki dochodowości będą raczej ograniczone, gdyż w tym segmencie powinien szczególnie objawić się negatywny wpływ rynków bazowych, obawy o dużą ekspansje fiskalną w Polsce oraz utrwalenie wysokiej inflacji. W efekcie w perspektywie końca roku spodziewamy się stromienia krzywej.
Czytaj więcej