Reklama

Brak danych

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

krzywa FRA 3M

We wtorek wycena złotego nie uległa większej zmianie po zgodnej z konsensusem decyzji RPP. Kurs EUR/PLN pozostaje w pobliżu poziomu 4,53 a kurs USD/PLN w pobliżu poziomu 3,96 przy stabilizacji kursu EUR/USD nieznacznie powyżej poziomu 1,14. 

waluty forex

waluty forex

RPP zgodnie z prognozami naszych ekonomistów podwyższyła główną stopę procentową o 50 pb do poziomu 2,75%, najwyższego od czerwca 2013 r. Zaraz po decyzji złoty zareagował niewielkim osłabieniem w stosunku do koszyka walut, gdyż część uczestników rynku walutowego oczekiwała zapewne jastrzębiego zaskoczenia (ruchu o 75 pb). Lekko jastrzębi wydźwięk opublikowanego zaraz po decyzji komunikatu nadało nowe zdanie, że ,,Aprecjacja złotego byłaby spójna z kierunkiem prowadzonej polityki pieniężnej”, po którym wycena złotego powróciła do porannych poziomów.

kursy walut

kursy walut

Reklama

Z komunikatu po raz kolejny wynika, że w obliczu najwyższej od lat inflacji Rada postawiła na zdecydowane ale stopniowe, a nie skokowe zacieśnianie polityki pieniężnej. Stąd też widzimy potencjał do nieznacznego osłabienia złotego do euro w okolicę poziomu 4,55 a do dolara w pobliże poziomu 4,00. stopy procentowe

stopy procentowe

Euro osłabiło się nieznacznie testując poziom 1,14 do dolara po tym jak prezes EBC Ch. Lagarde stonowała oczekiwania na szybki start zacieśniania polityki pieniężnej, stwierdzając że istnieje jednak niewielkie ryzyko utrwalenia się wysokiej inflacji w dłuższym okresie. Z kolei członek Rady Prezesów EBC Pablo Hernandez de Cos powiedział, że wszelkie ruchy banku centralnego muszą być stopniowe. Oznacza to, że ECB na razie jeszcze nie widzi konieczności użycia podwyżek stóp procentowych do walki z inflacją co może nieco ostudzić oczekiwania rynkowe co do wzrostu stóp procentowych już w 2022 r.

 poziom stóp procentowych

poziom stóp procentowych

We wtorek doszło do dalszego spadku rentowności na polskim rynku stopy procentowej. Ponownie ruch mocniejszy był na kontraktach IRS niż na obligacjach. Krótki koniec krzywej IRS spadł na ostatniej sesji o ponad 10 pb i w sektorze 2-letnim notowane są obecnie poziomy poniżej 4,30%.

kursy walut dzisiaj

kursy walut dzisiaj

Reklama

Głównym wydarzeniem było posiedzenie RPP, gdzie brak wyższej podwyżki stóp procentowych (niż oczekiwane 50 pb przez rynek) nie tworzył presji na nagłą przecenę instrumentów dłużnych. Czynnikiem, który będzie sprzyjał wzrostowi kwotowań, przede wszystkim na krótkim końcu krzywej jest podwyżka stopy rezerwy obowiązkowej z 2% do 3,5%. Takie działanie będzie prowadziło do ograniczenia nadpłynności w sektorze bankowym oraz jest nakierowane na utrzymanie stawki POLONIA bliżej stopy referencyjnej niż depozytowej.

Rynek wciąż oczekuje, że stopa referencyjna w Polsce znajdzie się powyżej 4% w tym roku, jednak obecnie krzywa FRA 3M osiąga szczyt w tenorze 6x9 nieco poniżej 4,5%. Zakładamy, że wydźwięk środowej konferencji prezesa NBP A. Glapińskiego potwierdzi oczekiwania na dalsze podwyżki stóp i będzie sprzyjał stopniowemu wzrostowi rentowności obligacji 2Y w stronę 4%.

Notowania skarbowych papierów wartościowych

Notowania skarbowych papierów wartościowych

W odwrotną stronę niż w Polsce zmierzały rentowności obligacji na rynkach bazowych. W strefie euro trwa przecena instrumentów dłużnych od momentu posiedzenia EBC, a łagodzące wypowiedzi prezes C. Lagarde czy członka Rady Prezesów P. Hernandeza de Cosa nie zdołały powstrzymać tego trendu. Również w USA rosły rentowności obligacji z papierami 10-letnimi zbliżającymi się do poziomu 2%, przed czwartkową publikacją danych o inflacji.

Czytaj więcej