krajowe SPW

W czwartek złoty umocnił się względem euro i nieco osłabił względem dolara. Kurs EUR/PLN spadł do okolic 4,43, a USD/PLN zwyżkował w pobliże 4,1550. Na globalnym rynku FX, dolar po jastrzębich, wieczornych wypowiedziach J. Powella umocnił się, a kurs EUR/USD spadł do 1,0670. 

 

 

 

• Rynek stopy procentowej - Potencjał wzrostowy rentowności krajowych SPW wyczerpuje się.
• Rynek walutowy - RPP przechodzi w tryb wyczekiwania, złoty może pozostać mocny.

 

Do czasu wieczornego przemówienia prezesa Fed na forum MFW, globalne nastroje były umiarkowanie korzystne dla walut z rynków EM. Przekaz tego przemówienia wybrzmiał jednak jastrzębio, Powell wskazał, że inflacja pozostaje znacznie powyżej poziomu, na którym Fed chciałby ją widzieć, a FOMC nie jest przekonany czy podjął już wszystkie działania by ją obniżyć. Te wypowiedzi wywołały spadki na giełdach w USA, umocniły dolara, a rentowności UST znacząco wzrosły.

Czytaj również: Kontrowersyjny bank przedstawia śmiałe prognozy na 2024 rok

 

✕

 

Główny wpływ na zachowanie PLN miała jednak czwartkowa konferencja prezesa NBP, na której A. Glapiński uzasadniał środową decyzję RPP o pozostawieniu głównych stóp procentowych w Polsce bez zmian. Naszym zdaniem narracja prezesa NBP wskazuje, że RPP przechodzi właśnie w tryb wyczekiwania na nowe dane czy informacje między innymi o planach nowego rządu, które to pozwolą ocenić Radzie ich wpływ na przyszłą ścieżkę inflacji. Uważamy, że skutkiem tego może być brak obniżek stóp NBP na grudniowym i prawdopodobnie styczniowym posiedzeniu RPP, co stanowi istotną zmianę w stosunku do dotychczasowych, rynkowych oczekiwań. W czasie i krótko po konferencji A. Glapińskiego złoty wyraźnie się umocnił, jednak wieczorna aprecjacja dolara obraz ten nieco zmieniła. Uważamy jednak, że zmiana narracji RPP powinna w najbliższym czasie w istotny sposób wspierać złotego, a kursy EUR/PLN i USD/PLN mogą kontynuować trendy spadkowe odpowiednio w kierunku 4,41 i strefy 4,08-4,10.

Czytaj również: Glapiński przed Trybunałem Stanu? Prezes NBP będzie mieć problem z nowym rządem

 

✕

Na krajowym rynku stopy procentowej czwartkowa sesja przyniosła silne wzrosty rentowności SPW (9-17 pb.), mocniejsze na środkowym odcinku krzywej. Dochodowości obligacji skarbowych zwyżkowały również na rynkach bazowych (2-12 pb.), zdecydowanie nieco mocniej na papierach amerykańskich. Nastroje na bazowych rynkach FI nie sprzyjały w czwartek krajowym SPW, wzrosty rentowności Bundów i UST były efektem wypowiedzi J. Powella oraz zwrotu z okolic średnioterminowych linii trendu wzrostowego. Główny jednak wpływ na zachowanie polskich obligacji miała konferencja prezesa NBP, na której w uzasadnieniu do środowej decyzji Rady, A. Glapiński wskazał dwie główne przyczyny braku obniżek stóp. Pierwsza, to zmniejszenie przestrzeni do dalszych obniżek po cięciu o 100 pb. na poprzednich posiedzeniach. Druga natomiast przyczyna, to globalna niepewność dalszego tempa dezinflacji, którą to niepewność dodatkowo wzmacnia niewiadomy kształt polityki fiskalnej i regulacyjnej nowego, przyszłego polskiego rządu. Prezes wskazał, że przyszłe dane i informacje będzie można uwzględnić w nowych projekcjach w marcu br., a tym samym naszym zdaniem, w skrajnym przypadku, do tego czasu RPP może pozostać w trybie „wait and see” (wyczekiwania). Po tych informacjach krajowe SPW kontynuowały środową przecenę, a kontrakty FRA dostosowywały dotychczasową ścieżkę wycen stóp NBP zwyżkując o kolejne 10-27 pb.  

Czytaj również: Korona norweska jest przed wystrzałem? Warto teraz kupować norweską walutę? Eksperci komentują, prognozy dla NOK/PLN

   

✕

W naszej opinii krajowe instrumenty pochodne w pełni wyceniły już zmianę narracji RPP, podobnie jak w przeważającej części dokonały tego krajowe SPW. Tym samym zrealizowało się oczekiwane przez nas odreagowanie na polskim rynku FI, co w naszej opinii czyni potencjał do dalszych wzrostów rentowności mocno ograniczonym, szczególnie na środkowym odcinku krzywej. W kolejnych dniach i tygodniach krajowe SPW podlegać będą już głównie nastrojom z rynków bazowych, gdzie rentowności naszym zdaniem czekają na impuls do złamania średnioterminowych trendów wzrostowych.

Czytaj również: My już wiemy po ile będą najważniejsze waluty 2024 roku! Gigant pokazał swoją prognozę dla kursu euro, dolara i franka – będzie się dział

 

✕

 

Wykres dnia: Po wyraźnych wzrostach rentowności z minionych sesji, krajowe SPW w najbliższym czasie podlegać będą głównie trendom z rynków bazowych. 

✕

Źródło: Refinitiv

 

**************

Kursy walut NBP 13.11.2023 r.: tabela walut NBP

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10 i 21):

Tabela nr 212/A/NBP/2023 z dnia 2023-11-13

Nazwa waluty	Kod waluty	Kurs średni
bat (Tajlandia)	1 THB	0,1152
dolar amerykański	1 USD	4,1474
dolar australijski	1 AUD	2,6444
dolar Hongkongu	1 HKD	0,5310
dolar kanadyjski	1 CAD	3,0038
dolar nowozelandzki	1 NZD	2,4411
dolar singapurski	1 SGD	3,0497
euro	1 EUR	4,4336
forint (Węgry)	100 HUF	1,1765
frank szwajcarski	1 CHF	4,5975
funt szterling	1 GBP	5,0783
hrywna (Ukraina)	1 UAH	0,1147
jen (Japonia)	100 JPY	2,7327
korona czeska	1 CZK	0,1802
korona duńska	1 DKK	0,5944
korona islandzka	100 ISK	2,8959
korona norweska	1 NOK	0,3727
korona szwedzka	1 SEK	0,3809
lej rumuński	1 RON	0,8920
lew (Bułgaria)	1 BGN	2,2668
lira turecka	1 TRY	0,1452
nowy izraelski szekel	1 ILS	1,0729
peso chilijskie	100 CLP	0,4542
peso filipińskie	1 PHP	0,0740
peso meksykańskie	1 MXN	0,2344
rand (Republika Południowej Afryki)	1 ZAR	0,2217
real (Brazylia)	1 BRL	0,8462
ringgit (Malezja)	1 MYR	0,8809
rupia indonezyjska	10000 IDR	2,6417
rupia indyjska	100 INR	4,9786
won południowokoreański	100 KRW	0,3136
yuan renminbi (Chiny)	1 CNY	0,5689
SDR (MFW)	1 XDR	5,4589