Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31-0,03%
USD / PLN3,99+0,01%
CHF / PLN4,43-0,02%
GBP / PLN5,04-0,04%
EUR / USD1,08-0,02%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 232,81+1,87%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

kiedy fed podniesie stopy

USA: Zgodnie z rynkowymi oczekiwaniami i wcześniejszymi sugestiami J.Powella, FOMC zdecydował się na pierwszą podwyżkę stóp procentowych Fed od 2018 i zapowiedział kolejne takie ruchy. Główna stopa (Fed funds rate) wzrosła o 25pb do 0,25-0,50%, a za takim ruchem opowiedziało się 8 z 9 uprawnionych do głosowania członków Komitetu.

Głos przeciwny zgłosił J.Bullard, który postulował silniejszy ruch, o 50pb. Komunikat towarzyszący decyzji i konferencja prasowa po posiedzeniu miały jastrzębią wymowę. W komunikacie podkreślono solidną kondycję amerykańskiej gospodarki i dalszą, istotną poprawę sytuacji na rynku pracy, a J.Powell podczas konferencji wielokrotnie podkreślał, że gospodarka USA jest wystarczająco silna, by udźwignąć skutki podwyżek stóp, bez generowania ryzyka pogorszenia sytuacji na rynku pracy. W komunikacie napisano, że inflacja utrzymuje się na podwyższonym poziomie, odzwierciedlając nierównowagę pomiędzy popytem i podażą związaną z pandemią, wzrostem cen energii i szeroką presją cenową. Podczas konferencji J.Powell powiedział, że wszyscy członkowie Rezerwy Federalnej są zdeterminowani, by sprowadzić inflację do celu i wykorzystają do tego wszelkie dostępne narzędzia. Liczbowym odzwierciedleniem powyższych komentarzy są nowe projekcje (patrz wykresy na marginesie).

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 1

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 1

Mediana prognoz inflacji PCE na 2022 znacząco wzrosła, do 4,3% z 2,6% w projekcjach z grudnia 2021. Fed nadal zakłada, że inflacja będzie stopniowo hamować, ale wg nowych projekcji do poziomu 2% powróci dopiero po 2024. Według Fed inwazja Rosji na Ukrainę, przy bardzo wysokim poziomie niepewności odnośnie do jej oddziaływania na gospodarkę, może dodatkowo wzmocnić napięcia cenowe, prowadzić do wzmocnienia presji inflacyjnej oraz ciążyć na aktywności gospodarczej. Projekcje PKB zostały zrewidowane w dół – wg mediany prognoz wzrost gospodarczy USA w 2022 wyniesie 2,8% (rewizja w dół z 4,0%), by w kolejnych latach – podobnie jak zakładano we wcześniejszej projekcji - ustabilizować się na poziomie ok. 2%. Podczas konferencji prasowej J.Powell podkreślał, że nawet po rewizji oczekiwany na 2022 wzrost gospodarczy znacząco przewyższa potencjalne tempo wzrostu i świadczy o doskonałej kondycji amerykańskiej gospodarki. Obawa przed uporczywością inflacji w zestawieniu z dużym komfortem Fed w zakresie siły ożywienia gospodarczego tworzy przestrzeń do szybkiego zacieśniania polityki pieniężnej. Mediana prognoz członków Fed wskazuje, że bazowym scenariuszem jest kontynuacja podwyżek o 25pb na każdym z 6 posiedzeń FOMC zaplanowanych na dalszą część tego roku. Taki scenariusz potwierdził także J.Powell, mówiąc, że każde posiedzenie (a nie tylko posiedzenia z projekcjami) może przynieść decyzję o zmianie poziomu stóp procentowych. Co więcej, przewodniczący Rezerwy zastrzegł, że w przypadku jeszcze większej uporczywości inflacji tempo podwyżek może zostać zwiększone. Docelowy zakres podwyżek także przesunął się w górę – do 2,8% wobec 2,5% w projekcji z grudnia. Nieznacznie zmieniła się także ścieżka stóp – obecnie członkowie uważają, że konieczny będzie wzrost stóp powyżej poziomu długoterminowej równowagi (przy czym jej poziom oceniono na 2,4%, nieznacznie niżej niż w grudniu). Poza podwyżkami stóp procentowych Fed zapowiedział, że na kolejnym posiedzeniu może ogłosić redukcję programu zakupu aktywów (QT).

Reklama

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 2

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 2

ŚWIAT:

Projekt 15-punktowego układu pokojowego między Rosją a Ukrainą do którego dotarł Financial Times zakłada wycofanie rosyjskich wojsk z zajętych terenów, rezygnację przez Ukrainę z wejścia do NATO i goszczenia zagranicznych baz oraz międzynarodowe gwarancje bezpieczeństwa. Ukraina i Rosja miały poczynić spore postępy w pracach nad projektem porozumienia, który negocjatorzy po raz pierwszy w całości omawiali w poniedziałek. Pozostaje jednak kilka nierozwiązanych kwestii spornych, m.in. charakter zachodnich gwarancji bezpieczeństwa, status terytoriów zajętych przez Rosję i prorosyjskich separatystów w 2014, czy status języka rosyjskiego na Ukrainie. Według dziennika strona ukraińska nie jest przekonana, czy Rosja faktycznie jest zaangażowana w rozmowy pokojowe czy tylko je wykorzystuje do zyskania czasu na przegrupowanie swoich sił.

USA:

Sprzedaż detaliczna w lutym wzrosła o 0,3% m/m (odsez.) po mocno zrewidowanym w górę wzroście o 4,9% m/m w styczniu. Dane potwierdziły, że inflacja istotnie wpływa na realną konsumpcję Amerykanów. Rosnące ceny paliw oraz żywności zmusiły amerykańskie gospodarstwa domowe do ograniczenia wydatków na inne towary, takie jak meble, sprzęt elektroniczny. To może się odbić czkawką na wynikach gospodarki w 1q22. Optymistycznym akcentem jest jednak ciągle zapas oszczędności „przymusowych”, które gospodarstwa domowe zgromadziły w trakcie pandemii. Ten zapas na razie amortyzuje negatywny wpływ najwyższej od 40 lat inflacji na realną sprzedaż i konsumpcję. Dane sugerują, że konsumenci mogą powracać do konsumpcji usług, kosztem konsumpcji towarów, przez co wymowa odczytu nie jest jednoznacznie negatywna. Potwierdzeniem tego mogą być publikowane za dwa tygodnie lutowe dane o wydatkach Amerykanów.

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 3

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 3

POL:

Inflacja bazowa (CPI bez cen żywności i energii) w lutym wzrosła do 6,7% r/r z 6,1% r/r w styczniu i 5,3% r/r w grudniu. Jest to najwyższy poziom tej miary inflacji bazowej w historii danych NBP, czyli od 2000. Pozostałe miary inflacji bazowej były w lutym niższe lub takie same jak w styczniu (por. wykres na pierwszej stronie). Przedział miar inflacji bazowej nieco zawęził się w lutym, do 6,7%-8,0% r/r z 6,1-8,9% r/r w styczniu. Dane potwierdzają, że presja inflacyjna pozostaje mocna, a jej osłabienia oczekujemy w 2023, na skutek spowolnienia wzrostu gospodarczego.

Reklama

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 4

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 4

POL:

Deficyt rachunku obrotów bieżących w styczniu wyniósł 64 mln EUR, co oznacza, że w ujęciu 12-miesięcznym deficyt C/A pogłębił się do 1,3% PKB (z 0,9% PKB po grudniu). Rosyjska inwazja na Ukrainę i jej gospodarcze konsekwencje pogarszają perspektywy krajowej wymiany towarowej i usługowej. W rezultacie oczekiwana przez nas w 2022 poprawa na rachunku bieżącym może nie nastąpić. Prawdopodobny napływ środków z UE oraz wysoki poziom rezerw walutowych będą naszym zdaniem działały jako bufor stabilizujący notowania złotego. Więcej w Makro Flashu: „Napływy z UE wspierają równowagę zewnętrzną”.

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 5

Przegląd wydarzeń ekonomicznych: Mediana projekcji dla stopy funduszy federalnych; Miary nierównowagi zewnętrznej; Sprzedaż detaliczna w USA - 5

POL:

Na koniec 2021 roku na budowach w Polsce pracowało 372,96 tys. pracowników z Ukrainy. Zdaniem Polskiego Związku Pracodawców Budownictwa ich odpływ po wybuchu wojny może spowodować opóźnienia w realizacji projektów.

Czytaj więcej

Artykuły związane z kiedy fed podniesie stopy