Reklama
WIG82 694,13+1,39%
WIG202 433,35+1,61%
EUR / PLN4,32+0,00%
USD / PLN4,00+0,17%
CHF / PLN4,42+0,16%
GBP / PLN5,05+0,25%
EUR / USD1,08-0,18%
DAX18 488,70+0,06%
FT-SE7 952,25+0,26%
CAC 408 226,08+0,26%
DJI39 760,08+1,22%
S&P 5005 248,49+0,86%
ROPA BRENT86,58+1,03%
ROPA WTI82,67+1,16%
ZŁOTO2 209,78+0,82%
SREBRO24,60+0,12%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

jak sie ma polska gospodarka

USA: J.Powell prezesem Fed na drugą kadencję. Prezydent J.Biden nominował obecnie urzędującego Prezesa Fed J.Powell’a na kolejną kadencję (obecna upływa w lutym). Powell uważany jest za umiarkowanie gołębiego członka FOMC. Jego wybór najprawdopodobniej oznacza kontynuację obecnej polityki Fed.

Spodziewamy się, że wysoka inflacja, przy silnym wzroście gospodarczym, skłoni FOMC do przyspieszenia taperingu – możliwe, że warunki takiego działania poznamy w minutes Fed w tym tygodniu. Uważamy też, że wysoka inflacja skłoni FOMC do (co najmniej) dwóch podwyżek stóp w 2022. Z punktu widzenia rynków decyzja powinna mieć niewielkie znaczenie, gdyż była oczekiwana.

Euroland: Wstępny PMI z Niemiec i Eurolandu

Dziś poznamy wstępny odczyt PMI z Eurolandu i Niemiec za listopad. Spodziewamy się niewielkiego pogorszenia łącznego PMI z Niemiec, głównie za sprawą słabszego sektora usług (51,5 pkt. wobec 52,4 pkt. poprzednio), ale przy niemal niezmienionym odczycie dla przemysłu (57,9pkt wobec 57,8pkt poprzednio). Słabszy odczyt PMI dla usług odzwierciedla wysoki wzrost liczby zachorowań w Niemczech, podczas gdy w stabilny PMI dla przemysłu spadnie mniej niż usługi dzięki odbiciu aktywności w Azji, po tym jak od września następuje luzowanie restrykcji w Azji po przejściu fali Covid, a więc zakłócenia w łańcuchach dostaw powinny lekko zmniejszyć się, wciąż dużym ryzykiem po niższej stronie dla przemysłu jest stan sektora samochodowego, który doświadcza przestoje za sprawą deficytu półprzewodników. Listopadowy PMI nie będzie odzwierciedlał jeszcze skoku nowych restrykcji/lockdownów, który już obowiązuje (Austria), albo jest planowany (Niemcy).

W całym Eurolandzie pogorszenie PMI może być większe niż dla Niemiec, głównie za sprawą krajów peryferyjnych. Konsensus spodziewa się spadek indeksu PMI łącznego do poziomu 53 pkt wobec 54,2 pkt. poprzednio.

Wiadomości krajowe

Reklama

Produkcja na razie opiera się wpływowi zakłóceń w dostawach oraz czwartej fali Covid-19. Wysokie ceny producenta wskazują na efekty drugiej rundy w CPI.

Październikowa produkcja z Polski (7,8% r/r) okazała się lepsza od oczekiwań i po naszej stronie konsensusu (ING 6,5% r/r vs konsensus 5,4% r/r).

Wzrost produkcji był tylko nieznacznie słabszy niż we wrześniu (8,8% r/r) pomimo negatywnego efektu kalendarzowego (o jeden dzień roboczy mniej niż rok temu).

Za 2,5pp wzrostu (z łącznej dynamiki produkcji na poziomie 7,8%r/r) odpowiada sama energetyka i gaz. Skok globalnych cen energii pobudził lokalną produkcję w tym sektorze. Ale przetwórstwo przemysłowe również radzi sobie nieźle (+5,5%r/r). Niewielkie spowolnienie w tej części przemysłu to zasługa dni roboczych (jeden dzień mniej niż przed rokiem).

Już dane za 3kw21 pokazały, że Polska gospodarka szybciej rośnie niż kraje regionu:

Czechy (słabość samochodówki z powodu zakłóceń dostaw, brak mikroprocesorów unieruchomił fabryki Skody do końca roku), czy Rumunia (niskie zaszczepienia spowodowały olbrzymi skok zachorowań i koszty dla gospodarki). Polski zdywersyfikowany przemysł silniej rośnie niż sąsiedzi w tych warunkach.

Dane październikowe nie uwzględniają jeszcze wpływu nowej fali Covid, zakładamy, że dopiero grudniowe dane będą już silniej obciążone negatywnym wpływem Covidu. W listopadzie spadek mobilności klientów w Polsce i u głównych partnerów handlowych był niewielkie, oficjalne restrykcje w Niemczech pojawią się pod koniec listopada a w grudniu może również Polsce. Także 1kw22 może być obciążony negatywnym wpływem Covid.

Reklama

Wciąż jednak to oznacza, że całoroczny wzrost PKB w 2021 będzie zbliżony do naszej prognozy na poziomie 5,4%r/r. W 2022 roku widzimy ryzyko po niższej stronie dla naszej prognozy PKB na poziomie 5,0%, nie tyko z uwagi na wpływ Covid na początku roku, ale także negatywny wpływ inflacji na siłę nabywczą gospodarstw domowych i konsumpcję.

Ceny producentów (PPI) zaskoczyły po wyższej stronie. Wzrost cen hurtowych będzie dalej przenosił się na CPI, wzmacniając efekty drugiej rundy.

GUS: spodziewamy się dziś niezłych danych o sprzedaży detalicznej w październiku

Naszym zdaniem sprzedaż detaliczna wzrosła 6,6%r/r realnie, jesteśmy blisko konsensusu na poziomie 6,4%r/r, po wzroście o 5,1% we wrześniu. Skok inflacji w październiku do 6,8%r/r mógł skłonić niektóre gospodarstwa domowe do przyśpieszenia planowanych wydatków w obawie przed utratą siły nabywczej pieniądza.

Produkcja budowlana wzrosła naszym zdaniem 3,3%r/r, konsensus zakłada podobnie, po 4,3% we wrześniu. Wiąże się to z umiarkowanym ożywieniem w inwestycjach, zarówno prywatnych jak i publicznych.

Premier zapowiada obniżkę akcyzy na energię

Premier M. Morawiecki powiedział, że tzw. tarcza antyinflacyjna jest już gotowa i zakłada m.in. obniżenie akcyzy na energię. Powiedział, że znaczna część tarczy będzie wdrożona przed świętami, lecz nie doprecyzował, kiedy zostaną ogłoszone szczegółowe rozwiązania. Premier dodał, że rząd będzie robił wszystko w celu lekkiego umocnienia złotego, co wpłynęło na chwilowe umocnienie kursu.

Czytaj więcej