Reklama
WIG82 432,64+1,07%
WIG202 427,68+1,37%
EUR / PLN4,32+0,08%
USD / PLN4,01+0,37%
CHF / PLN4,42+0,31%
GBP / PLN5,04+0,19%
EUR / USD1,08-0,29%
DAX18 490,29+0,07%
FT-SE7 972,05+0,50%
CAC 408 237,45+0,40%
DJI39 760,08+1,22%
S&P 5005 248,49+0,86%
ROPA BRENT85,68-0,02%
ROPA WTI81,71-0,01%
ZŁOTO2 196,08+0,20%
SREBRO24,42-0,61%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

fed up

Marcowe minutki FOMC nie dały żadnych sygnałów rynkowi do zmian w polityce. Przedstawiciele Fed zwracali uwagę na słabą kondycję rynku pracy oraz utrzymujące się ryzyka związane z pandemią. W ostatnim miesiącu kondycja rynku pracy pogorszyła się, a wysoki odczyt inflacji CPI zaskoczył rynki. Czy mogą pojawić się jastrzębie wzmianki po godzinie 20:00?

W komunikacie FOMC może pojawić się wzmianka o mniejszym ryzyku związanym z pandemią

Prawie połowa Amerykanów została zaszczepiona pierwszą dawką a pełną 40%.  Pomimo potencjalnego pozytywnego wydźwięku głównym ryzykiem pozostaną mutacje oraz skuteczność szczepionki podczas jesieni. Wysoki odczyt inflacji w USA nadal prawdopodobnie będzie argumentowany efektem bazy, który w czerwcu potencjalnie może uzyskać szczyt. Jeżeli jednak okażę się, że w okresie wakacyjnym inflacja nadal będzie się utrzymywała w okolicy 4%, to Fed będzie musiał znaleźć kolejne argumenty do tego, aby przekonać rynki o braku potrzeby podnoszenia stóp procentowych (lub tapering). Ostatni wysoki odczyt inflacji CPI pokazał, że jednak inflacja bazowa w ujęciu miesięcznym również wpłynęła na wysoki odczyt. Średni cel inflacyjny Fed nadal nie pozwala na precyzyjne określenie zmian w stopach, jedynie prowadzi do większych domysłów.

Kiepska kondycja rynku pracy (pomimo wysokiej inflacji) nadal może powstrzymywać Fed przed jastrzębimi komentarzami

W ostatnich wypowiedziach członków rady tylko Robert Kaplan z Dallas zwrócił uwagę na potrzebę dyskusji o taperingu oraz jest zwolennikiem pierwszej podwyżki stóp już w 2022 roku. Wśród pozostałych członków dominuje przekonanie o „dużym wyprzedzeniu” przed redukcją bilansu. Warto wrócić uwagę na wypowiedzi Richarda Claridy, które były gołębie, ale jednak był zaniepokojony wysokim odczytem CPI. W tym tygodniu podczas swojej wypowiedzi na temat działań Fed trzykrotnie użył stwierdzenia „dostrajać i uważać”.

Być może są to pierwsze symptomy zaniepokojenia wśród obozu gołębi,

które zaczną się udzielać kolejnym członkom. Jeżeli w przyszłości miałoby dojść do zapowiedzi taperingu, to Fed może zdecydować się na ograniczenie skupu papierów typu MBS, jednak jak na razie członkowie Komitetu nie są zgodni w tej kwestii.  Rezerwa Federalna przed jakimikolwiek zmianami może się wstrzymać do sierpnia-września, aby przekonać się o tym, czy pojawi się poprawa na rynku pracy i czy inflacja spowolni.

W ostatnich dniach rynek kupił gołębie komentarze przedstawicieli Fed,

Reklama

którzy uważają, że wysoka inflacja jest tymczasowa, co przełożyło się na osłabienie dolara amerykańskiego i wzrosty na metalach. Na indeksach amerykańskich od ponad miesiąca brakuje wyraźniejszego trendu wzrostowego i jeżeli rynek pracy w USA będzie pokazywał neutralne odczyty, a inflacja ustabilizuje się, to rynek akcji może pozostać w konsolidacji. Brak zmian w polityce Fed oraz kontynuacja trendu bocznego na rentownościach 10-letnich obligacji amerykańskich może być pozytywnym sygnałem dla metali. Fundusze ETF oparte o złoto notują stały napływ kapitału a według Bloomberga w ciągu tygodnia wyniosły 31 ton.

Nota prawna

Czytaj więcej