Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,21%
USD / PLN3,98-0,20%
CHF / PLN4,42-0,18%
GBP / PLN5,03-0,25%
EUR / USD1,08-0,01%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

bazowe rynki długu

Ubiegły tydzień rozpoczął się dalszym umocnieniem dolara wobec euro. Powody nie zmieniły się – inwestorzy boją się dalszej eskalacji konfliktu między Rosją, a Ukrainą i Zachodem. Napięcia tylko wzrosły po prawdopodobnym sabotażu obu gazociągów Nord Stream. Kurs €/US$ nie był jednak w stanie przełamać kluczowego wsparcia 0,95 i  w drugiej połowie tygodnia obserwowaliśmy korektę do 0,98.

 

Presja na złotego i inne waluty CEE utrzymała się jednak cały tydzień. Kurs €/PLN rozpoczął tydzień przy 4,74, a zakończył w pobliżu 4,86. Rynek praktycznie nie zareagował na krajowe dane o inflacji. To prawdopodobnie nadal efekt obaw przed eskalacją rosyjskich działań. Inwestorzy potraktowali doniesienia o Nord Stream jako groźbę ze strony Rosji wobec Zachodu wobec postępów militarnych Ukrainy. Presja na osłabienie walut regionu utrzymała się nawet gdy €/US$ wszedł w wyraźną korektę wzrostową.

Na bazowych rynkach długu ubiegły tydzień przyniósł stabilizację / niewielkie odreagowanie po trwających od kilku tygodni wzrostach rentowności. To trend globalny i nie zmieniło tego spore zaskoczenie wyższą inflacją w strefie euro w piątek. W skali tygodnia rentowność amerykańskich papierów z krótkiego końca spadła o 5pb, w przypadku niemieckich już ponad 10pb. Na długim końcu obserwowaliśmy natomiast niewielkie wzrosty rentowności, po około 5pb w USA i Niemczech. W kraju trwała jednak silna przecena. Stoją za nią najprawdopodobniej napięcia geopolityczne, jak i obawy przed niekontrolowanym wzrostem inflacji. 2 i 10latki w skali tygodnia osłabiły się aż o 70pb.

Czytaj również: Kurs dolara, euro, eurodolara, funta na rynku FX. Cena złota, ropy, SP500 [prognoza i analiza]

Reklama

 

 

Dalsza korekta na €/US$

W tym tygodniu uwagę rynków powinny skupić dane z USA, m.in. badania koniunktury ISM (dziś i  w środę) oraz piątkowe payrolls. Spodziewamy się zaskoczeń lekko po niższej stronie (więcej w wiadomościach zagranicznych). Sugeruje to powrót €/US$ w pobliże parytetu (0,99-0,9950). O większy ruch może być jednak trudno. Dolara niezmiennie wspierają obawy o konsekwencje rosyjskich działań, czy skalę energetycznego szoku w europejskiej gospodarce zimą. Kolejne doniesienia o eskalacji konfliktu na Ukrainie mogą dość szybko sprowadzić parę znów do 0,95. Interwencje kluczowych banków centralnych w obronie swoich walut zwiększają jednak szanse, że poziom ten się wybroni.

Osłabienie dolara z ubiegłego tygodnia i potencjalnie także w tym traktujemy jednak jako korektę. Czynniki geopolityczne sugerują dalsze umocnienie dolara jako waluty bezpiecznej przystani. Dodatkowo dysparytet stóp Fed i EBC także działa cały czas na korzyść dolara, a płynąca z obydwu banków jastrzębia komunikacja pozostaje bez mian, choć rynek zdaje się bardziej wierzyć w zdolność działania Fed niż EBC. Projekcje Fed, szczególnie dość odległa perspektywa obniżek stóp względem obecnych wycen rynkowych, sugerują utrzymanie niskiego kursu €/US$ na dłużej. Para może nie być w stanie wyłamać się istotnie powyżej parytetu do końca roku.

Czytaj również: Indeks PMI dla Polski (wrzesień 2022) rośnie, ale pozostaje poniżej bariery 50 pkt

Reklama

 

Złoty zależny głównie od otoczenia międzynarodowego

Nerwowe zachowanie i osłabienie walut CEE nawet przy rosnącym €/US$ z ubiegłego tygodnia może być początkiem kolejnej fali przeceny. Czynniki geopolityczne, np. groźba użycia broni nuklearnej na Ukrainie, prawdopodobnie pozostaną kluczowe dla zachowania złotego i innych walut CEE także w tym tygodniu. Nie pomagają także sygnały z lokalnych banków centralnych, które już ogłosiły koniec swoich cyklów podwyżek stóp (Czechy, Węgry), lub że stanie się to w niedługiej przyszłości (Polska). Choć RPP w tym tygodniu prawdopodobnie znów podniesie stopy, to może nie zmienić swoich zapowiedzi co do końca cyklu. Podwyżka o 25pb to także za mało, aby złotego wzmocnić. Taki układ sugeruje duże ryzyko powrotu €/PLN ponad 4,90 w październiku.

 

 

Reklama

Na razie nie widać czynników, które mogłyby wywołać umocnienie złotego w najbliższych tygodniach. Widzimy duże ryzyko, że do końca roku para nie wróci poniżej 4,80. Tym niemniej pozycjonowanie przeciw złotemu jest bardzo mocne i nie da się wykluczyć silnych korekt, np. jak obserwowaliśmy w wakacje, gdy napięcia geopolityczne osłabły, a €/US$ wyhamował spadek. Jednak dopiero większe osłabienie dolara dałoby prawdopodobnie szanse na istotniejszą i trwalszą korektę na €/PLN, a to może nie zdążyć się przed końcem roku.

Czytaj również: Jaką decyzję w środę podejmie RPP? [kalendarz danych makro]

 

Bazowe rynki długu na razie w trendzie bocznym

Publikowane w tym tygodniu dane z USA powinny utrzymać bazowe rynki długu w trendzie bocznym. Zaskoczenia nie powinny być jednak na tyle duże, aby miało dojść do większych spadków rentowności. Umocnienia papierów generalnie trudno też zakładać, biorąc pod uwagę deklarowaną przez Fed, czy EBC determinację do walki z inflacją. Rynki nie wierzą również w trwałą skuteczność interwencji Banku Anglii na rynku długu.

W perspektywie 4kw22 nadal widzimy raczej wzrosty rentowności w konsekwencji zacieśnienia polityk Fed i EBC oraz większych podaży długu co pokazały ogłoszone programy wydatkowe w UK i Niemczech. Rynek powinien przy tym wracać do wypłaszczania krzywych. Krótkie papiery będą pod presją kolejnych podwyżek stóp po obu stronach oceanu. Inwestorzy liczą natomiast na dość szybkie obniżki stóp po zakończeniu podwyżek w USA, choć jest to wbrew ostatnim projekcjom Fed. To z kolei powinno w kolejnych tygodniach hamować przecenę długiego końca, także w Europie. W przypadku SPW dominujące powinno pozostać otoczenie międzynarodowe.

Ogromna skala przeceny krajowego krótkiego końca w ubiegłym tygodniu pokazuje, że rynek przestał wierzyć w zakończenie cyklu podwyżek w Polsce. I to wydarzyło się jeszcze przed danymi o inflacji z kraju. Można zakładać, że stał za tym wzrost oczekiwań na podwyżki stóp w Europie, jakie widzieliśmy przez ostatnie dwa tygodnie, będący reakcją na wcześniejszą decyzję Fed i zapowiedź niezmienionych stóp w USA, w 2024. Wysoka inflacja z Polski ugruntowuje te oczekiwania, chociaż 70pb przeceny na krótkim końcu to bardzo mocny wzrost rentowności, biorąc pod uwagę zapowiedź końca cyklu NBP.

Reklama

Długie SPW mogą pozostać pod presją. Inwestorzy obawiają się, że silne poluzowanie fiskalne w kraju i zbyt małe zacieśnienie polityki NBP nie pozwolą w kolejnych latach sprowadzić inflacji do celu.

Ryzyka stromienia krzywej i dalszego wzrostu rentowności SPW dominują też w całym 4kw22. Ekspansywna polityka fiskalna rządu sugeruje, że mogą pojawić się oczekiwania na wznowienie cyklu podwyżek po wyborach parlamentarnych (tj. w 2024) wobec uporczywie wysokiej inflacji. Inwestorzy mogą też nieprzyjemnie zaskoczyć się skalą przyszłorocznych emisji SPW, co sugeruje ryzyko rozszerzenia asset swapów. Krótkim papierom może z kolei pomóc ew. odbudowa oczekiwań na obniżki stóp w przyszłym roku.

Czytaj również: Zobacz prognozy walutowe dla dolara, euro, korony, funta, franka i sprawdź, ile złotych zapłacisz za najważniejsze waluty z FX

 

 

*************

Ile zapłacisz za funta, franka, euro i dolara?

Reklama

Aktualne kursy na rynku FOREX: tabela walut NBP 

bieżące kursy średnie walut obcych w złotych określonych w § 2 pkt 1 i 2 uchwały Nr 51/2002 Zarządu Narodowego Banku Polskiego z dnia 23 września 2002 r. w sprawie sposobu wyliczania i ogłaszania bieżących kursów walut obcych (Dz. Urz. NBP z 2022 r. poz. 10):

 

Tabela nr 192/A/NBP/2022 z dnia 2022-10-04

Nazwa walutyKod walutyKurs średni
bat (Tajlandia)1 THB0,1295
dolar amerykański1 USD4,8615
dolar australijski1 AUD3,1616
dolar Hongkongu1 HKD0,6193
dolar kanadyjski1 CAD3,5705
dolar nowozelandzki1 NZD2,7879
dolar singapurski1 SGD3,3988
euro1 EUR4,8007
forint (Węgry)100 HUF1,1503
frank szwajcarski1 CHF4,9215
funt szterling1 GBP5,5320
hrywna (Ukraina)*)1 UAH0,1258
jen (Japonia)100 JPY3,3587
korona czeska1 CZK0,1956
korona duńska1 DKK0,6456
korona islandzka100 ISK3,3832
korona norweska1 NOK0,4604
korona szwedzka1 SEK0,4453
kuna (Chorwacja)1 HRK0,6382
lej rumuński1 RON0,9702
lew (Bułgaria)1 BGN2,4545
lira turecka1 TRY0,2618
nowy izraelski szekel1 ILS1,3804
peso chilijskie100 CLP0,5169
peso filipińskie1 PHP0,0828
peso meksykańskie1 MXN0,2431
rand (Republika Południowej Afryki)1 ZAR0,2735
real (Brazylia)1 BRL0,9412
ringgit (Malezja)1 MYR1,0466
rupia indonezyjska10000 IDR3,1884
rupia indyjska100 INR5,9577
won południowokoreański100 KRW0,3405
yuan renminbi (Chiny)1 CNY0,6831
SDR (MFW)1 XDR6,2968

*) kurs UAH z dnia 29.07.2022 r.

 

Reklama

Kursy walut 04.10.: przecena! Wyprzedaż dolara, panika na złotym coraz bliżej. Sprawdź, po ile jest frank (CHF), jen (JPY), rubel (RUB), funt (GBP), korona (CZK), dolar (USD), forint (HUF), euro (EUR) - 2

Kursy walut 04.10.: przecena! Wyprzedaż dolara, panika na złotym coraz bliżej. Sprawdź, po ile jest frank (CHF), jen (JPY), rubel (RUB), funt (GBP), korona (CZK), dolar (USD), forint (HUF), euro (EUR) - 2
Kursy walut 04.10.: przecena! Wyprzedaż dolara, panika na złotym coraz bliżej. Sprawdź, po ile jest frank (CHF), jen (JPY), rubel (RUB), funt (GBP), korona (CZK), dolar (USD), forint (HUF), euro (EUR) - 1
Kursy walut 04.10.: przecena! Wyprzedaż dolara, panika na złotym coraz bliżej. Sprawdź, po ile jest frank (CHF), jen (JPY), rubel (RUB), funt (GBP), korona (CZK), dolar (USD), forint (HUF), euro (EUR) - 1

Czytaj więcej