Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,28%
USD / PLN3,98-0,29%
CHF / PLN4,41-0,31%
GBP / PLN5,03-0,19%
EUR / USD1,08+0,02%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

anonymous biorą się za globalny rynek akcji

Franklin Templeton's Notes from the Trading Desk oferuje cotygodniowy przegląd tego, co profesjonalni traderzy i analitycy obserwują na rynkach. Biuro europejskie jest obsługiwane przez ośmiu profesjonalistów z siedzibą w Edynburgu w Szkocji, ze średnim 15-letnim doświadczeniem, których zadaniem jest monitorowanie rynków na całym świecie. Ich opinie są wyłącznie ich opiniami i nie powinny być interpretowane jako porady inwestycyjne.

Przegląd

W ubiegłym tygodniu światowe akcje były zróżnicowane we wszystkich regionach, odzwierciedlając odreagowanie i względną ekspozycję na wartość w porównaniu z wzrostem. Amerykańskie akcje rosły przez cały tydzień, aż do długiego świątecznego weekendu, a indeks S&P 500 wzrósł o 1,7%. Europejskie spółki akcyjne zakończyły tydzień bez zmian, po tym jak w połowie tygodnia nastąpiło odreagowanie po zakończeniu miesiąca i kwartału. W międzyczasie akcje azjatyckie pozostały w tyle, a indeks MSCI Asia Pacific Index zamknął tydzień spadkiem o 1,5%.1 Tematy COVID-19 były wyraźnie widoczne, ponieważ obawy dotyczące rozprzestrzeniania się wariantu Delta wpłynęły na nastroje inwestorów, biorąc pod uwagę potencjalne ograniczenia w podróżowaniu. W tygodniu, w którym przypadał koniec kwartału, wyraźnym czynnikiem napędzającym rynki były również zmiany pozycji. Wolumen obrotu był jednak niski - 25% poniżej średniej rocznej.

Obawy związane z wariantem Delta w Europie

Jak zauważyliśmy w zeszłym tygodniu, przypadki COVID-19 wzrosły dość dramatycznie w Wielkiej Brytanii w ciągu ostatnich kilku tygodni, ponieważ wariant Delta nadal się rozprzestrzenia. Liczba zakażeń gwałtownie wzrosła od czasu spadku na początku maja; jednak kluczową grupę demograficzną wśród pozytywnych przypadków stanowią osoby młode i niezaszczepione. Zakażenia wśród osób, które otrzymały obie dawki szczepionki (prawdopodobnie w wieku 50 lat i więcej) nie wzrosły znacząco. Wielka Brytania nadal testuje znacznie więcej niż inne kraje, a hospitalizacje pozostają na stosunkowo niskim poziomie, co oznacza, że system medyczny jest daleki od jakichkolwiek oznak stresu, które wymagałyby zwiększonych ograniczeń. Na podstawie komentarzy rządowych, większość pozostałych ograniczeń jest na dobrej drodze do ich złagodzenia 19 lipca. Wydaje się, że dopóki szczepionki będą działać, ryzyko dalszego pogorszenia sytuacji gospodarczej pozostaje niewielkie. Wydaje się, że Wielka Brytania pozostaje na dobrej drodze do szybkiego ożywienia gospodarczego, a solidne odbicie spodziewane jest w drugiej połowie tego roku.

Podczas gdy Wielka Brytania jest obecnie testem programu szczepień COVID-19,

w Europie istnieją obawy, że liczba zakażeń może ponownie wzrosnąć, ponieważ zaczną się rozprzestrzeniać różnice regionalne. Na razie nic nie wskazuje na to, że wzrost gospodarczy w Europie jest zagrożony, ale nie ma pewności, jaki wpływ miałoby rozprzestrzenianie się wariantu Delta w Europie, gdzie mniejszy odsetek populacji jest nawet częściowo zaszczepiony. Europa jest mniej więcej 6 tygodni po Wielkiej Brytanii, a liczba zakażeń w niektórych częściach Europy wykazuje tendencję wzrostową, a wariant Delta jest już dominujący w Portugalii. We Francji i Hiszpanii 20% zakażeń dotyczy wariantu Delta. Jednak w miarę rozprzestrzeniania się tego wariantu oczekuje się, że postępy w szczepieniach również nabiorą tempa, co oznacza, że w strefie euro może być zaszczepiony większy odsetek ludności niż na tym samym etapie cyklu w Wielkiej Brytanii. To powinno pozwolić utrzymać wzrost gospodarczy w Europie na właściwym torze i uniknąć nowych ostrych restrykcji.

Krótkie podsumowanie pierwszego półrocza 2021 r.

Reklama

Pomyśleliśmy, że warto będzie szybko podsumować niektóre z ogólnych ruchów, które obserwowaliśmy w ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku.

W pierwszej połowie roku widzieliśmy wyraźną rotację w kierunku spółek cyklicznych i akcji wartościowych, z dala od dominujących wcześniej sekularnych branż wzrostowych, takich jak technologia, "stay at home" i odnawialne źródła energii, które przewodziły rynkowi w ubiegłym roku. Silny wzrost gospodarczy, rosnące ceny surowców i rosnące oczekiwania inflacyjne wspomogły ten ruch. Wiodącą rolę odgrywają banki europejskie, a indeks STOXX Europe 600 Banks Index wzrósł o 23,8% w skali roku - w szczególności banki ze strefy euro odnotowały wzrost o 27%.

Sektor użyteczności publicznej jest jedynym sektorem,

który zakończył pierwszą połowę roku na minusie, spadając o 2,9%.2 Występuje znaczna rozbieżność pomiędzy wynikami akcji energetycznych w Stanach Zjednoczonych i Europie. Amerykańskie akcje energetyczne odnotowały wzrost o 42% (najlepszy sektor w Stanach Zjednoczonych), podczas gdy sektor w Europie zakończył pierwszą połowę roku ze wzrostem zaledwie o 10%. Stałe napływy środków utrzymują rynki akcji w dobrej kondycji.

W Europie Wielka Brytania pozostała w tyle, a indeks FTSE wzrósł o 9% w pierwszej połowie roku, ale region ten korzysta z wielu czynników, w tym względnej stabilności politycznej i nastawienia na konsumpcję krajową.

Przegląd tygodnia

Europa

Europejskie rynki akcji w znacznym stopniu odrobiły straty z końca kwartału i zakończyły ubiegły tydzień spadkiem o zaledwie 18 punktów bazowych3 . Odwrócenie rynków na koniec miesiąca i kwartału w ubiegłą środę ożywiło nieco rynki akcji w tym stosunkowo spokojnym tygodniu. Wolumen rynku pozostaje na niskim poziomie, około 25% poniżej średniej z okresu od początku roku (YTD). Zmienność wzrosła w ubiegłą środę o 15%, a V2X osiągnął poziom 19,50.4 Konsensualna transakcja reflacyjna została odreagowana na koniec miesiąca, ponieważ na początku tygodnia sprzedano wygrane w ujęciu rocznym. Następnie uwaga skupiła się na ostatnich czerwcowych wynikach Nonfarm payroll w USA, które wyniosły 850.000, co było wyższe niż oczekiwano. Rynki akcji w czerwcu utrzymywały się na dość stabilnym poziomie, ale nadal panuje na nich pewna nerwowość. Istnieją obawy, że dane makro osiągnęły swój szczyt, rosną obawy o to, czy wariant Delta rozprzestrzeni się na Europę, a także retoryka banków centralnych pozostaje w centrum uwagi, ponieważ inwestorzy szukają wszelkich wskazówek na temat ograniczania emisji.

W ciągu tygodnia można było wyróżnić kilka tematów

Reklama

Obawy związane z podróżami COVID-19 nadal ciążą nad akcjami związanymi z podróżami i wypoczynkiem, które w zeszłym tygodniu były niższe. Ostatnie emisje obligacji firmy wakacyjnej TUI nie dają spokoju inwestorom i przypominają o tym, że wiele firm z branży turystycznej i rekreacyjnej ma ograniczoną płynność, a niepewność jest nadal wysoka. Ponadto, w związku z ponownym otwarciem, koszyk Goldman Sachs Going Out spadł o 1,8% w ciągu tygodnia, podczas gdy koszyk Stay at Home wzrósł o 1,5%. Banki pozostały w tyle po późnym spadku spowodowanym perspektywą zysków. Jeśli chodzi o spółki osiągające lepsze wyniki, media odnotowały wzrost w ciągu tygodnia, podobnie jak chemia i opieka zdrowotna.

Stany Zjednoczone

Indeksy amerykańskie odnotowały ponad 1% wzrost we wszystkich sektorach w stosunkowo spokojnym tygodniu poprzedzającym weekend świąteczny z okazji Dnia Niepodległości. Jedynymi prawdziwymi katalizatorami w tym tygodniu były zmiana zatrudnienia ADP i czerwcowy raport o zatrudnieniu, które nie rozczarowały. Pomimo wszystkich pozytywnych danych, akcje były notowane w bardzo wąskim zakresie. Te ciasne zakresy handlowe nadal ciągną historyczną zrealizowaną zmienność w dół, do najniższego poziomu obserwowanego od początku 2020 roku. Mimo to, amerykańskie akcje odnotowały drugi najlepszy wynik pierwszej połowy roku od ponad 20 lat, a indeks S&P 500 wzrósł o ponad 14,4%.

W ubiegłym tygodniu z ekonomicznego punktu widzenia głównym tematem były amerykańskie non-farm payrolls

Ostatecznie, dane za czerwiec, choć lepsze od prognoz (mocna strona usług i rządu), nadal znajdują się w przedziale oczekiwań. W związku z tym, jest mało prawdopodobne, aby rozpalił wyobraźnię rynku, ponieważ nie sugeruje "znaczącego dalszego postępu" w poprawie sytuacji na rynku pracy. Taki wydruk przemawia za tym, by rentowność obligacji pozostała w trendzie spadkowym, a akcje nadal były wspierane. Stopa bezrobocia była wyższa niż oczekiwano, co może niepokoić Rezerwę Federalną (Fed). Różne osoby wypowiadające się w Fed podkreślały w ostatnich tygodniach, że zatrudnienie może być nawet o 10 mln niższe od poziomu sprzed COVID-19, a dane za czerwiec wskazują na stopniowy postęp, nie sugerując jednak żadnego skoku. Innymi słowy, nie ma impulsu do przesunięcia terminu taperingu.

Indeks S&P 500 zanotował piąty z rzędu kwartalny wzrost w drugim kwartale w następstwie 20% spadku w pierwszym kwartale 2020 roku

Podmuch płynności ze strony banków centralnych nadal działał jako jedna z najsilniejszych sił napędowych dla aktywów ryzykownych, przy łącznym bilansie banków centralnych państw G5 wynoszącym ponad 30 bln USD. Bilans Fed pod koniec drugiego kwartału osiągnął poziom 8 bln USD, wzrastając z 4,1 bln USD na początku 2020 r. Innym ważnym tematem pozostają bodźce fiskalne, których wartość szacuje się na 17 bln USD w skali globalnej. Niewykorzystany popyt i popularność szczepionek (ponad 50% dorosłych Amerykanów przynajmniej raz się zaszczepiło) przyczyniły się do ponownego otwarcia. Kolejny sezon wyników, który przyniósł bardzo pozytywne niespodzianki i oczekiwania na ponad 30% wzrost zysków S&P w 2021 r. również przyczynił się do pozytywnej narracji. Kolejnym pozytywnym czynnikiem były napływy. Pomogły również zakupy detaliczne i wykup korporacyjny, chociaż dyskrecjonalny wykup korporacyjny jest ograniczany w miarę zbliżania się do sezonu wyników.

Azja i Pacyfik

Akcje azjatyckie sprzedały się w ubiegłym tygodniu, a indeks MSCI Asia Pacific Index zamknął tydzień spadkiem o 1,5%. W Japonii tydzień był spokojny, a Nikkei spadł o 1%. Zwycięzcy w ujęciu rok do roku - tacy jak transakcje ponownego otwarcia i finanse - osiągnęli gorsze wyniki. Zwiększona obecność w mediach wariantu Delta i rosnąca liczba przypadków COVID-19 na całym świecie może być kolejnym powodem, dla którego Japonia miała problemy, szczególnie biorąc pod uwagę, że Olimpiada w Tokio rozpoczyna się już za trzy tygodnie. Tempo szczepień przeciwko COVID-19 nadal się poprawiało, a firmy zaczęły przeprowadzać szczepienia na miejscu. Zaufanie wśród japońskich producentów poprawiło się w czwartym kwartale, odbijając się do najwyższego poziomu od 2018 roku. Sondaż Tankan Banku Japonii wykazał, że nastroje u dużych producentów produktów wzrosły o dziewięć punktów do 14 w czerwcu, odrobinę za oczekiwaniami.

Indeks Hang Seng w Hongkongu spadł o 3,3% w ciągu tygodnia,

Reklama

ponieważ zarówno Hongkong, jak i China Connect były zamknięte 1 lipca z powodu Dnia Ustanowienia SAR. Hongkong został otwarty tylko na pół dnia w związku z ostrzeżeniem o burzy deszczowej. Indeks Hang Seng przekroczył poziom oporu 29 300 i wycofał się, ponieważ więcej czynników ryzyka Delta wstrzymało ożywienie i przyćmiło siłę technologii, biorąc pod uwagę wygraną Facebooka w procesach antymonopolowych w poprzedni weekend.

Nota prawna

Czytaj więcej