Podwyżki stóp procentowych przez RPP
Na majowym posiedzeniu, Rada Polityki Pieniężnej podjęła decyzję o podwyżce stopy referencyjnej NBP o 0,75 pkt. proc. do poziomu 5,25%. Jest to ósma podwyżka w cyklu rozpoczętym w październiku 2021 roku. Majowa podwyżka okazała się być poniżej konsensusu rynkowego i naszych prognoz, które zakładały wzrost stopy referencyjnej o 100 pb.
Kwietniowe dane o inflacji (+12,4% r/r) oraz nasza prognoza dynamiki wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw (+12.8% r/r) wskazują na rosnące ryzyko utrwalenia się dynamiki cen konsumpcyjnych na wysokim poziomie. W tym świetle utrzymujemy naszą prognozę stopy referencyjnej NBP i zakładamy, że na koniec trwającego cyklu podwyżek stóp procentowych osiągnie ona poziom 8%. Jednakże, skala kolejnych podwyżek może się zmieniać z posiedzenia na posiedzenie, w zależności od napływających danych ekonomicznych oraz kondycji krajowej waluty.
Ponadto zapowiedź wakacji kredytowych dla osób z zaciągniętym kredytem hipotecznym będzie ograniczać skuteczność mechanizmu transmisji polityki pieniężnej. Innymi słowy, aby osiągnąć ten sam efekt antyinflacyjny, RPP powinna podnieść stopy procentowe bardziej, niż wydawałoby się to konieczne jeszcze kilka tygodni temu.
Zobacz także: PILNE: stopy procentowe w Polsce w górę! Komunikat prasowy z posiedzenia RPP w dniu 5 maja 2022 r
Kurs USDTRY
Po stabilizacji kursu USDTRY na początku roku w okolicy 13,50 TRY za dolara amerykańskiego, kolejne tygodnie przyniosły dalsze osłabienie tureckiej. W połowie marca kurs USDTRY zbliżył się do blisko 15,0 TRY, aby następnie w kwietniu oscylować w zakresie 14,50-14,90 TRY. Niemniej, między innymi umocnienie dolara amerykańskiego, spowodowane oczekiwaniami szybszego tempa zacieśniania monetarnego w Stanach Zjednoczonych przełożyło się na dalszy wzrost notowań pary USDTRY. Obecnie za jednego dolara amerykańskiego można otrzymać blisko 16 tureckich lir. Dodatkowo nadal na słabość tureckiej waluty wpływ na utrzymujące się ryzyko geopolityczne w regionie w związku z wojną w Ukrainie, bowiem dotychczas polityka zagraniczna Turcji balansowała miedzy Zachodem a Rosja – Turcja należy przy tym do NATO.
Zobacz także: Niepewne perspektywy dawnego imperium. Co kryje się za problemami Turcji?
Sytuacja gospodarcza z ponad 11% stopą bezrobocia, blisko 70% inflacją r/r w kwietniu oraz rosnący deficyt na rachunku bieżącym nadal nie sprzyja walucie. Mimo powyższego, od grudnia 2021 r. Bank Centralny Turcji utrzymuje główną stopę procentową na niezmienionym poziomie 14,0%, gdy jeszcze w sierpniu 2021 r. poziom ten wynosił 19,0% (następne posiedzenie 26 maja). Powyższe działania pozostają dla inwestorów zagranicznych wyjątkowo niezrozumiałe i wbrew ogólnie przyjętym sposobom przeciwdziałania utracie wartości pieniądza. Wydaje się że fiaskiem zakończyła się również majowa próba wsparcia TRY przez tureckie banki państwowe, które sprzedawały waluty obce. Za spadkiem kursu USDTRY przemawia oczekiwane osłabienie dolara amerykańskiego, jednak z drugiej strony utrzymywanie niekonwencjonalnej polityki monetarnej oraz ingerencje prezydenta Erdogana finalnie mogą neutralizować wspomniany czynnik.
Zobacz także: Zniszczona przez polityczne zagrywki, a może ataki walutowe? Lira turecka - historia, fakty, ciekawostki