Dlaczego rynek kryptowalut zalicza korektę? Meta naciskała na regulacje stablecoinów w USA? Podsumowanie dnia
Decyzja właśnie zapadła. UE podnosi cła na Białoruś i Rosję
Fed przed krytyczną decyzją. Oto co może się stać - znamy prognozy
Katastrofa Boeinga w Indiach. Momentalny krach na akcjach firmy
Pepco sprzedaje Poundland. Wiemy, kto będzie nowym właścicielem
To solidny wzrost, który sporo zawdzięcza niskiej bazie odniesienia. Wyniki IV kwartału były bardzo dobre, ale naszym zdaniem nie można ich ekstrapolować w przyszłość. W kolejnych miesiącach gospodarka istotnie zwolni. Im większe będzie zaskoczenie inflacją w styczniu, tym mniej skuteczne będą "tarcze" w podtrzymywaniu realnego popytu i tym większego spowolnienia realnej gospodarki można się spodziewać. Na ten moment pozostawiamy szacunek wzrostu PKB w 2022 roku bez zmian na poziomie 4,1%.
Tuż przed publikacją konsensus (bbg) plasował się na poziomie 5,5%. Nasza prognoza wynosiła 5,8%. Duże wahnięcia PKB przynoszą często dość szybkie rewizje. Tym samym nie zdziwimy się wcale, gdy niedługo wzrost w 2021 roku zostanie ustalony na poziomie 5,8%+. To bezsprzecznie najlepszy odczyt od lat, lecz należy pamiętać o zaniżonym przez recesję z 2020 roku punkcie startowym.
To jednak dość oczywiste, bo to już widać było w danych kwartalnych. Dużo ciekawsze są zestawienia z trendami (prawy rysunek w powiększeniu). Cykliczna górka z 2019 była wysoka, a więc też - licząc taką prymitywną metodą - strumień PKB jest niedaleko tych trendów.
Lądujemy tam na razie w przedziale 7-7,2%, czyli lekko poniżej naszych szacunków (7,4%). Sporo się jeszcze może zmienić (na plus) do połowy (flash) i do końca miesiąca (pełne rozbicie). Szczegóły wskazują na dość słaby wynik konsumpcji (6,2% w całym roku; IV kwartał w okolicach 8%). Same wyniki sprzedaży detalicznej sugerowały, że można było szacować w przedziale 9-10%. Dopisały za to inwestycje (8% w całym roku; IV kwartał w okolicach 12%). Eksport netto hamował wzrost PKB, zapasy go podbijały. Roczne skale wpływu prezentujemy na wykresie poniżej.
Nie będziemy się rozwodzić na tą publikację. Dużo bardziej ciekawią nas wyniki IV kwartału, a te poznamy w połowie miesiąca. Mimo niewielkiego błędu w punkcie wyjścia, nasz scenariusz na 2022 roku pozostaje bez zmian (tutaj).
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję