- Złoty powinien pozostać relatywnie stabilny na tle innych walut CEE np. HUF, zarówno w przypadku dobrych jak i złych nastrojów na rynkach. Inwestorzy prawdopodobnie zamknęli dużą część pozycji spekulacyjnych na PLN jeszcze przed opinią TSUE i nadal preferują spekulację na innych parach CEE. Rynek prawdopodobnie z dystansem podejdzie też do przekazu z posiedzenia NBP, skupiając się raczej na perspektywach dezinflacji i dekoniunktury w 2poł23. Przy oczekiwanym przez nas wzroście €/US$ sugeruje to stabilizację €/PLN lub zejście poniżej wsparcia na 4,67 w tym tygodniu.
- W dalszej części miesiąca spodziewamy się jednak powrotu kursu ponad 4,70 z poziomem docelowym w okolicach 4,76. Problemem pozostaje sytuacja lokalna. Spodziewamy się, że marcowe dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej potwierdzą hamowanie koniunktury w Polsce, podtrzymując lub wzmacniając oczekiwania na poluzowanie polityki NBP na przełomie roku. Nierozwiązanym problemem, który może ciążyć na notowaniach krajowej waluty, pozostaje też kwestia kredytów frankowych.
Wzrosty rentowności w kraju i za granicą
- W tym tygodniu spodziewamy się stabilizacji lub lekkich wzrostów rentowności na rynkach bazowych. Możliwe też, że ten trend utrzyma się przez większa część miesiąca. Obawy przed rozlaniem się problemów amerykańskich banków poza USA spadają. Spodziewamy się również raczej zaskoczenia na plus publikowanymi w piątek danymi z amerykańskiego rynku pracy. Dokłada się do tego ograniczenie produkcji ropy przez OPEC. Niepewność co do sytuacji w sektorze finansowym jednak w pełni nie wygasła i powinna hamować odbicie dochodowości, zwłaszcza w USA, mimo ciągle solidnych danych z gospodarki.
- Na krajowym rynku, zarówno w tym tygodniu, jak i przez większość kwietnia, oczekujmy wzrostów dochodowości na całej krzywej. Wzrost rentowności na rynkach bazowych, związany m.in. z uspokojeniem na rynkach po panice wywołanej napięciami w sektorze bankowym USA, powinien pociągnąć wyżej także krajowy długi koniec. Z kolei na krótkim końcu pewnym wsparciem dla odbicia rentowności powinny być m.in. komentarze po posiedzeniu NBP. Hamowanie inflacji w kraju będzie wymagać czasu i nawet gołębie skrzydło Rady opowiada się przeciw szybkim cięciom stóp. Na pełne wygaszenie oczekiwań na obniżki w najbliższym czasie się jednak nie zanosi gdyż dane makro z kraju w 2kw23 zapowiadają się pesymistycznie i powinny podtrzymywać oczekiwania na dekoniunkturę i dezinflację.