Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,04%
USD / PLN4,00+0,14%
CHF / PLN4,43+0,05%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,11%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Wynagrodzenie w Polsce: płace - bug czy feature? [ANALIZA]

Ekonomiści mBanku | 11:59 22 sierpień 2022
Wynagrodzenie w Polsce: płace - bug czy feature? [ANALIZA] | FXMAG INWESTOR
pexels.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Wynik przeciętnego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw w lipcu wzbudził w nas tyle emocji, że aż postanowiliśmy poświęcić mu osobny komentarz. Na pierwszy rzut oka dużo w nim elementów jednorazowych (premie, dodatki). Gdy jednak wgłębimy się bardziej w ten temat, to nie okazuje się on aż tak jednoznaczny. Argumentów za wyraźnym spadkiem dynamik wynagrodzeń w kolejnych kwartałach - przynajmniej w naszym scenariuszu - ubyło po dzisiejszych danych.

 

Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło o 15,8% r/r

Wynik ten znacząco przebił zarówno naszą jak i konsensusową prognozę (odpowiednio 12,5% r/r i 12,8% r/r). Głównymi winowajcami były premie i nagrody. Jak wskazuje komentarz GUS: Wzrost przeciętnych wynagrodzeń [...] spowodowany był m.in. wypłatami premii kwartalnych, półrocznych, motywacyjnych, jubileuszowych, nagród z okazji Dnia Leśnika i Dnia Energetyka oraz wypłaty odpraw emerytalnych [...]. Na zwiększenie się płac w lipcu 2022 r. miały także wpływ podwyżki wynagrodzeń wraz z ich wyrównaniem, wypłaty premii z powodu inflacji, a także dodatkowych nagród jednorazowych, m.in. w sekcji „Górnictwo i wydobywanie”.

Sam nasz błąd w zaprognozowaniu płac w górnictwie odpowiadał za ok. 2pp pomyłki na prognozie przeciętnego wynagrodzenia ogółem. Błąd w prognozie wynagrodzeń w dostawie wody i energetyce za kolejne 0,7pp. Płace w górnictwie wystrzeliły o 81,6% r/r (po 18% r/r miesiąc wcześniej), a płace w sekcji dostawa wody i zaopatrywanie w energię o 33,2% r/r (po 15% r/r w poprzednim miesiącu). Jeśli komuś jeszcze mało obrazowania skali wystrzału, to może wystarczą wykresy poniżej:

Reklama

Polska: Płace - bug czy feature? - 1

Polska: Płace - bug czy feature? - 1

 

Polska: Płace - bug czy feature? - 2

Polska: Płace - bug czy feature? - 2

Musimy posypać głowę popiołem

Podwyżki w tych kategoriach były do przewidzenia (zrzut z komunikatu PGG S.A. z 15 lipca poniżej). Pod koniec lipca w PGG wypłacono dodatki w kwocie od 4 tys. zł brutto do 6,4 tys. zł brutto związane ze wzrostem inflacji. Nie zauważyliśmy.

Polska: Płace - bug czy feature? - 3

Polska: Płace - bug czy feature? - 3

Reklama

Źródło: www.pgg.pl/strefa-korporacyjna/aktualnosci/1057/PGG-podpisano-porozumienie 

Najważniejszym pytaniem jest Czy jest to tylko kwestia jednorazowa i w przyszłych miesiącach dynamika płac wróci w poprzednie rejony (okolice 12-13% r/r), czy będzie się utrzymywać również w kolejnych miesiącach? Odpowiedź na to pytanie nie jest tak oczywista. Dodatki rekompensowały dotychczasowe wzrosty inflacji (czyli sugerowałyby jednorazowość, przynajmniej w takiej kwocie), lub były wprost jednorazowe (Dzień Energetyka i Dzień Leśnika nie przypadają kilka razy w roku).

 

Jest jednak kilka "ale"

Po pierwsze, analogiczne dodatki jak w PGG wynegocjowano również w Węglokoksie i tam zostały one wypłacone w sierpniu (podbiją więc wynik płac w kolejnym odczycie za miesiąc). Po drugie, w porozumieniach w górnictwie zawarto również obietnice rekompensaty skutków inflacji: za trzeci kwartał 2022 roku – do 30 września 2022 roku, za czwarty kwartał 2022 roku – do 30 listopada 2022 roku. Taki scenariusz implikuje albo "skakanie" wyniku płac w górnictwie do końca roku (wraz z wypłatami dodatków), albo regularnie wyższe wypłaty (jeśli dodatki zostaną rozłożone bardziej równomiernie po miesiącach). Po trzecie górnictwo, ale też energetyka (i może też częściowo rolnictwo i leśnictwo) to w obecnej sytuacji związanej z zagrożeniem braków surowców (węgiel, gaz), sektory, które mają dużą siłę przetargową w zakresie płac. Trudno wyobrazić sobie obecnie poważny "strajkowy" przestój w górnictwie, czy energetyce. To stawia pracowników na korzystnej pozycji negocjacyjnej. Zaprezentowane więc powyżej ustalenia w spółkach mogą nie być ostatnie.

 

Jest też jeszcze jedno "ale", które wydaje się najbardziej problematyczne

Reklama

Analogiczne dodatki (jednorazowe, raz na kwartał, itd.) nie są wykluczone też w innych sektorach. Przykład z życia: taki dodatek w kwocie 1000-1100 zł brutto wypłaci w sierpniu jedna z warszawskich uczelni (choć tego akurat nie zobaczymy w danych o sektorze przedsiębiorstw). Być może jesteśmy właśnie świadkami indeksacji inflacyjnej, ale bez formalnego zapisu w kontraktach. W ten sposób przechodzimy do dotychczas pomijanego aspektu, czyli przeciętnych wynagrodzeń w lipcu w pozostałych kategoriach, a także ich perspektyw na przyszłość.

 

Uważny czytelnik zauważył z pewnością, że nie wytłumaczyliśmy się jeszcze z całości błędu prognozy

Dodając do 12,5% r/r po kolei 2pp i 0,7pp, otrzymujemy 15,2%, brakuje więc całkiem sporo bo jeszcze 0,6pp do ogłoszonego wyniku. Płace w pozostałych sektorach również okazały się lepsze od oczekiwań. Gasnący w poprzednich miesiącach rozpęd na płacach (liczony jako odsezonowana dynamika m/m), w lipcu już gasnący nie był.

Polska: Płace - bug czy feature? - 4

Polska: Płace - bug czy feature? - 4

Polska: Płace - bug czy feature? - 5

Polska: Płace - bug czy feature? - 5

Reklama

Tu trudno wskazać jednego winnego. Przeciętne wynagrodzenie rosło w lipcu m/m szybciej niż w czerwcu w niemal każdej kategorii:

Polska: Płace - bug czy feature? - 6

Polska: Płace - bug czy feature? - 6

Polska: Płace - bug czy feature? - 7

Polska: Płace - bug czy feature? - 7

 

Patrząc na trendy nie widać tak spektakularnych wzrostów jak w przypadku górnictwa czy energetyki

(raczej zgodnie z trendem). Faktem jest jednak, że w lipcu wzrost płac nie spowalniał, a same płace nie zatrzymały się (ani tym bardziej nie wracały do długoletniego trendu). Być może zjawisko dodatków inflacyjnych również dotyczyło tych kategorii, być może obserwowano pewne dostosowania w związku z nowymi przepisami podatkowymi (ale w większości przypadków trudno szukać powodów do podwyżek pensji, ewentualnie to przesunięcia premii i dodatków z poprzednich miesięcy), może to tylko kwestia jednorazowa (np. nadgodziny przy dobrym wyniku przetwórstwa) i dalsze miesiące przyniosą powrót do spowalniania wzrostów płac. Może jednak oczekiwania inflacyjne utrwaliły się mocniej niż zakładaliśmy i przefiltrowują się coraz silniej do wyników wynagrodzeń.

Reklama

Polska: Płace - bug czy feature? - 8

Polska: Płace - bug czy feature? - 8

Polska: Płace - bug czy feature? - 9

Polska: Płace - bug czy feature? - 9

Polska: Płace - bug czy feature? - 10

Polska: Płace - bug czy feature? - 10

Polska: Płace - bug czy feature? - 11

Polska: Płace - bug czy feature? - 11

Polska: Płace - bug czy feature? - 12

Polska: Płace - bug czy feature? - 12

Reklama

Polska: Płace - bug czy feature? - 13

Polska: Płace - bug czy feature? - 13

Polska: Płace - bug czy feature? - 14

Polska: Płace - bug czy feature? - 14

Polska: Płace - bug czy feature? - 15

Polska: Płace - bug czy feature? - 15

 

Z jednoznaczną oceną poczekamy na kolejne dane

Na dziś wydaje się, że kwestia ewentualnych renegocjacji wynagrodzeń w związku z inflacją "ścigać się" będzie z obserwowanym spowolnieniem gospodarczym. Im bliżej końca roku (coraz bardziej widoczne spowolnienie), tym siła negocjacyjna pracowników będzie słabsza. W najbliższych miesiącach jednak argumentów po ich stronie będzie wciąż sporo (wysoka inflacja, sam wysoki wzrost wynagrodzeń w gospodarce też będzie odnośnikiem). Argumentów za wyraźnym spadkiem dynamik wynagrodzeń w kolejnych kwartałach - przynajmniej w naszym scenariuszu - ubyło po dzisiejszych danych.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Ekonomiści mBanku

Ekonomiści mBanku

mBank od lat jest synonimem innowacyjnych rozwiązań w bankowości. Byliśmy pierwszym w pełni internetowym bankiem w Polsce, a dziś wyznaczamy kierunek rozwoju bankowości mobilnej i online. Jesteśmy jedną z najsilniejszych i najszybciej rozwijających się marek finansowych w Polsce, od 1992 roku notowaną na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.


Reklama

Czytaj dalej