Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,30-0,19%
USD / PLN3,99-0,13%
CHF / PLN4,42-0,10%
GBP / PLN5,03-0,17%
EUR / USD1,08-0,06%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej?

Millennium analizy i komentarze | 12:28 10 marzec 2023
Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

Inflacja utrzymuje się na poziomach najwyższych od 1996 r., aczkolwiek 4Q 2022 przyniósł pewne sygnały dezinflacji. Roczny wskaźnik inflacji obniżył się w listopadzie do 17,5% r/r i była to jego pierwsza zniżka od lutego br. Miesięczny wskaźnik inflacji natomiast wyniósł 0,7% m/m i był trzecim najniższym w tym roku, a jednocześnie powrócił do obserwowanych w przeszłości. Wyhamowanie inflacji w listopadzie nie oznacza, że wskaźnik CPI osiągnął szczyt, niemniej wpisuje się w obraz stopniowego hamowania napięć inflacyjnych, co widoczne jest także w otoczeniu zewnętrznym. Osłabienie presji cenowej widoczne jest także na poziomie cen producentów, czemu sprzyjają spadki cen surowców na rynkach międzynarodowych i rozładowanie napięć w łańcuchach dostaw. Wskaźnik PPI utrzymuje się na historycznych maksimach, choć wrzesień i październik przyniosły jego spadki. Podobny kierunek indeksów PPI widoczny jest w otoczeniu zewnętrznym. Scenariusz dezinflacji w roku 2023 jest zgodny z naszą oceną wyrażoną w poprzednim raporcie kwartalnym, choć inflacja schodzić będzie z wyższego poziomu niż wcześniejsze oczekiwania.

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 1

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 1

 

Inflacja CPI osiągnie szczyt w 1Q 2023, gdyż wycofanie się z obniżek stawek VAT w ramach rządowej tarczy antyinflacyjnej spowoduje zwyżkę cen paliw i nośników energii. Wzrośnie także akcyza na wyroby tytoniowe i alkoholowe. W rezultacie wskaźnik CPI może sięgnąć 20% r/r. W dalszej części roku 2023 spodziewamy się systematycznego spadku inflacji, czemu sprzyjać będzie złagodzenie napięć w łańcuchach dostaw, a także ostudzenie globalnego wzrostu gospodarczego, co już teraz znajduje odzwierciedlenie w zniżkach cen surowców, w tym także ropy naftowej i gazu. Wraz z postępującym osłabieniem wzrostu krajowej gospodarki (ujemna luka popytowa) wyhamowywać będzie także inflacja bazowa. Szczególnie jeśli na wartości zyska złoty, co wsparłoby import dezinflacji z zagranicy. W naszej ocenie inflacja w roku 2023 wyniesie średnio 13,8% r/r, natomiast pod koniec przyszłego roku powinna osiągnąć wartości jednocyfrowe. Czynnikiem niepewności dla ścieżki dezinflacji pozostają ceny energii. Działania rządu zmierzają do ograniczenia wzrostu cen dla odbiorców detalicznych, jednak ceny na rynkach surowców energetycznych pozostają niestabilne.

Reklama

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 2

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 2

 

Zmniejszeniu presji cenowej w przyszłym roku sprzyjać powinna realizacja zapowiadanego przez rząd ograniczenia ekspansji fiskalnej, w tym wycofanie się z części programów społecznych (m.in. dodatek węglowy). Jego skutkiem będzie silniejsza erozja siły nabywczej dochodów gosp. domowych co pozwoli ostudzić presję cenową ze strony popytu. Realizacja konsolidacji fiskalnej obarczona jest jednak ryzykiem, przede wszystkim w kontekście roku wyborczego

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 3

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 3

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 4

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 4

Reklama

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 5

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 5

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 6

Wskaźnik CPI w Polsce zbliża się do szczytu. Czy rok 2023 będzie okresem znacznego wyhamowania presji inflacyjnej? - 6

 

 

 

Reklama

***Materiał pochodzi z raportu Banku Millenium: Makro i Rynek: balansowanie na granicy recesji, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:

Pobierz raport

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Millennium analizy i komentarze

Millennium analizy i komentarze

Bank Millennium jest ogólnopolskim, nowoczesnym bankiem oferującym swoje usługi wszystkim segmentom rynku poprzez sieć placówek, sieci indywidualnych doradców i bankowość elektroniczną. Wykorzystujemy najnowocześniejsze technologie i najlepsze tradycje bankowości, z powodzeniem konkurując we wszystkich segmentach rynku finansowego.


Reklama

Czytaj dalej