USA: Ostry spadek liczby wakatów w sierpniu
- Liczba wakatów w gospodarce według ankiety JOLTS spadła w sierpniu o ponad 1mln - do 10,1mln z 11,2mln w sierpniu (konsensus 11,1mln). To największy miesięczny spadek wakatów od kwietnia 2020. Ankieta obejmuje wakaty, o których obsadzenie aktywnie zabiega sam pracodawca, bez pośredników, czyli w małych i średnich firmach.
- Wczorajszy odczyt w połączeniu ze słabym indeksem zatrudnienia w ISM z poniedziałku tonuje nastroje na dane payrolls w piątek. Konsensus obecnie zakłada, że we wrześniu powstało 265tys. nowych miejsc pracy. Już dziś poznamy raport o rynku pracy ADP za wrzesień (nasza prognoza zakłada wzrost zatrudnienia ADP o 250tys. przy konsensusie 200tys. i wzroście o 132tys. w sierpniu). Chociaż ADP raczej naśladuje niż wyprzedza zmiany payrolls z USA.
- Po tym mocnym spadku liczby wakatów, rynek pracy wciąż pozostaje napięty (4mln więcej wakatów niż bezrobotnych), ale wczorajsza zmiana pokazuje że szybko się dostosowuje, firmy wstrzymują rekrutacje w związku z niepewnością i zacieśnieniem polityki pieniężnej Fed. Relacja liczby wakatów do bezrobotnych spadła w ciągu miesiąca z 1,97 do 1,67, ale wciąż pozostaje ponad dwukrotnie wyższa niż średnia z ostatnich 20 lat.
- Z innych danych w USA - zamówienia na dobra trwałe spadły w sierpniu o 0,2%m/m, zgodnie ze wstępnym odczytem, oraz po spadku o 0,1%m/m w lipcu. Natomiast zamówienia w przemyśle pozostały bez zmian w ujęciu m/m po spadku o 1% w lipcu, konsensus zakładał wzrost o 0,4%. Wskaźniki te sygnalizują osłabienie inwestycji.
- Powodem tak dużej reakcji rynkowej na słabszy ISM z przemysłu (w poniedziałek) i spadek liczby wakatów JOLTS (we wtorek) jest to iż przez ostatnie dwa tygodnie odbył się przeciwny proces, tj. doświadczyliśmy kolejnego przesunięcia w górę oczekiwań odnośnie docelowej stopy w USA i innych gospodarkach. Punktem zwrotnym do ponownego spadku tych oczekiwań była najpierw kryzysowa sytuacja w UK, gdzie Bank Anglii musiał ogłosić skup długu na miesiąc, aby wesprzeć tamtejszy rynek i fundusze emerytalne. W dyskusji nt. docelowego poziomu stóp pojawił się argument, że stabilność finansowa w największych gospodarkach może być zagrożona jeżeli banki centralne zbyt agresywnie będą podnosić stopy. Na dokładkę dwa wskaźniki z USA pokazały hamowanie gospodarki (ISM) oraz spadek wakatów (JOLTS). Wciąż przed nami wiele ważnych danych w tym tygodniu, np. ISM dla usług i payrolls, które mogą pokazać inny obraz gospodarki USA. Niemniej doświadczenia UK wskazują, że banki centralne mogą ostrożniej walczyć z inflacją, co rodzi nadzieję na zmianę ich nastawienia w bliższej lub dalszej perspektywie.
Strefa euro: Inflacja producencka 43,3%r/r w sierpniu
- Ceny produkcji sprzedanej przemysłu w strefie euro wzrosły w sierpniu o 5%m/m, zgodnie z konsensusem, i po wzroście o 4%m/m w lipcu. W ujęciu rocznym inflacja producenta przyśpieszyła do 43,3%r/r w sierpniu po 38,0% w lipcu.
- W warunkach napiętego rynku pracy, można oczekiwać, że wysokie ceny producenta będą przerzucane na kontrahentów i konsumentów, co będzie stwarzać silną presję na wzrost HICP w kolejnych miesiącach (10,0%r/r we wrześniu) i oczekiwania na zaostrzenie polityki pieniężnej EBC.
Dziś ISM i PMI w usługach i decyzje banków centralnych
- Dziś poznamy indeksy ISM (w USA) i PMI w usługach (przewidujemy stabilizację indeksów w USA, strefie euro i Wielkiej Brytanii). Konsensus zakłada nieznaczny spadek usługowego indeksu ISM w USA (56,0pkt. z 56,9pkt. w sierpniu).
- O poziomie stóp procentowych zdecydują dzisiaj banki centralne Nowej Zelandii i Rumunii, wczoraj bank centralny w Australii podniósł stopy o 25pb.