Wojna na Ukrainie. Możliwa techniczna niewypłacalność Rosji
Działania wojenne: Wojska rosyjskie kontynuują bombardowania ukraińskich miast, a bomby trafiają w cele cywilne, także w zachodniej Ukrainie, m.in. Winnicy. Celem ataku by także m.in. teatr w Mariupolu w którym schronili się mieszkańcy, możliwe że nawet 1000 osób. Obwód chersoński jest na granicy katastrofy humanitarnej, brakuje leków i żywności, są problemy z zaopatrzeniem w wodę i prąd. Do Donbasu prawdopodobnie przybyli zagraniczni najemnicy m.in. z Syrii, którzy dołączą do wojsk rosyjskich. Kijów przygotowuję się do obrony przed atakiem lądowym. Odessa przygotowuje się do możliwego desantu wojsk rosyjskich.
NATO wysłało na Ukrainę systemy przeciwlotnicze, w tym systemy rakietowe rosyjskiej produkcji. Po ogłoszeniu przez Prezydenta USA J. Bidena kolejnej transzy pomocy wojskowej owartości $800mln, na Ukrainę trafia kolejne dostawy broni przeciwpancernej i przeciwlotniczej i drony.
Wydarzenia polityczne: Prezydent W. Żełeński przemawiał drogą online do Kongresu USA. Podzielił się informacjami o okrucieństwach ze strony rosyjskiej podczas wojny na Ukrainie i apelował o dostawy samolotów i baterii przeciwlotniczych. Apelował również o większe sankcje gospodarcze na Rosję, wycofanie z Rosji firm amerykańskich i wstrzymanie całego rosyjskiego eksportu do USA.
Sekretarz generalny NATO J. Stoltenberg zapowiedział dalsze wzmocnienie wschodniej flanki sojuszu, konkretne decyzje mają zapaść przed szczytem NATO w czerwcu. Sojusz pozostaje ostrożny, aby obecna wojna nie eskalowała poza Ukrainę.
FT informuje o projekcie układu między Rosją i Ukrainą, który zakłada wycofanie wojsk rosyjskich z Ukrainy i rezygnację przez Ukrainę z wejścia do NATO i goszczenia zagranicznych baz wojskowych oraz międzynarodowe gwarancje bezpieczeństwa. Strona ukraińska nie jest jednak przekonana czy Rosja faktycznie dąży do rozmów pokojowych czy raczej do zyskania na czasie. Do kwestii spornych mają należeć: charakter zachodnich gwarancji bezpieczeństwa, status terytoriów zajętych przez Rosję i prorosyjskich separatystów w 2014 r., czy status języka rosyjskiego na Ukrainie.
Sankcje na Rosję (i Białoruś): Wczoraj minął termin płatności odsetkowych od dwóch serii rosyjskich obligacji dolarowych, w sumie o wartości $117mln. Choć rosyjskie ministerstwo finansów utrzymuje, że reguluje płatności, to jednak nie może zagwarantować, że płatności dotrą do inwestorów ze względu na sankcje oraz zakaz wysyłania walut obcych wprowadzony przez bank centralny. Agencja ratingowa Fitch poinformowała, że próba przewalutowania należności na ruble oznaczałoby niewypłacalność Rosji po upływie 30-dniowego okresu karencji licząc od wczoraj. Przed inwazją Rosji na Ukrainę, zachodni inwestorzy posiadali rosyjskie aktywa o wartości około $170mld i już ponieśli duże straty.
Szwajcaria zacieśniła sankcje finansowe i handlowe wobec Białorusi i w pełni wprowadziła sankcje ogłoszone przez UE na początku marca. Wcześniej Szwajcaria wprowadziła sankcje na Rosję zbieżne z unijnymi. Oznacza to zwrot w polityce Szwajcarii, która do tej pory tradycyjnie pozostawała neutralna.
USA: Podwyżka stóp Fed o 25pb, zgodna z oczekiwaniami, ale reszta komunikacji brzmi jastrzębio
Zgodnie z oczekiwaniami analityków, wczoraj Fed podniósł stopy procentowe o 25pb do przedziału 0,25 - 0,50%. Komunikat po posiedzeniu wskazuje, że dalsze podwyżki będą właściwe. Wczorajsza podwyżka jest pierwsza od grudnia 2018.
Punktem uwagi były jednak prognozy stóp członków FOMC (z tzw. wykresu kropkowego). Wynika z niego, że członkowie FOMC prognozują 175pb podwyżek w 2022 i kolejne 75pb w 2023 i stabilizację stóp na poziomie około 2,8% w 2024. Prognoza stóp na 2023 rok okazała się, aż 40pb wyższa od wyceny rynkowej (przed posiedzeniem Fed funds futures wyceniały szczyt stóp na około 2.4%). Są jeszcze inne jastrzębie akcenty, np. fakt że wielu członków FOMC widzi stopę na 2024 rok powyżej długoterminowej stopy równowagi, komentarz nt. perspektyw inflacji czy sygnały nt. zmniejszania bilansu Fed.
Komitet postanowił przyśpieszyć decyzję o rozpoczęciu redukcji bilansu Fed, począwszy od najbliższego posiedzenia, choć zachował przy tym dużą elastyczność. Możliwe, że więcej konkretów w tym zakresie pojawi się dopiero w minutes. Kolejne posiedzenie FOMC jest zaplanowane na 3-4 maja.
Według FOMC inwazja Rosji na Ukrainę przyniesie dodatkową presję inflacyjną i osłabienie aktywności gospodarczej. Podniesiono projekcję inflacji (deflator PCE) z 2,6% do 4,3% w 2022, w kolejnych dwóch latach odpowiednio 2,7% i 2,3%. Węższy wskaźnik inflacji CPI pozostaje w okolicach 8%. W porównaniu z prognozami z grudnia, w projekcji makroekonomicznej tempo wzrostu PKB w 2022 zostało obniżone z 4% do 2,8%, w kolejnych dwóch latach bez zmian, odpowiednio 2,2% i 2,0%.
Prezes Fed J.Powell powiedział po posiedzeniu FOMC, że inflacja pozostaje znacznie powyżej 2% celu długoterminowego, popyt w gospodarce jest silny, ale wąskie gardła ograniczają dostosowanie podaży. Zakłócenia w łańcuchach dostaw okazały się większe i trwalsze niż wcześniej oczekiwano.
Wojna na Ukrainie obniżyła prawdopodobieństwo bardziej agresywnej podwyżki stóp na wczorajszym posiedzeniu. Jednak w przypadku pozytywnych informacji z negocjacji ukraińsko-rosyjskich, mogą pojawić się oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych o 50pb w maju, szczególnie w kontekście informacji o odkotwiczeniu oczekiwań inflacyjnych.
Wczorajsze dane o sprzedaży detalicznej USA w lutym (wzrost o 0,3%m/m) były zbieżne z konsensusem (0,4%). Miesiąc wcześniej sprzedaż detaliczna wzrosła o 3,8%m/m, a z wykluczeniem sprzedaży samochodów o 3,3%. Dane potwierdziły mocną koniunkturę w gospodarce amerykańskiej.