- Dziś poznamy wskaźnik ISM dla usług w USA za luty, prognozujemy 53,5pkt przy konsensusie 54,5 oraz 55,2pkt. w styczniu. Podobnie jak w Europie, zostanie również opublikowany finalny odczyt PMI, oczekiwania są kierunkowo zbieżne z ISM.
- Dane tygodniowe o liczbie nowych bezrobotnych nie zwiastują osłabienia napiętego rynku pracy. W ubiegłym tygodniu zarejestrowano 190tys. wniosków o zasiłki dla bezrobotnych przy konsensusie 195tys. i 192tys. w poprzednim tygodniu. Więcej światła na sytuację na amerykańskim rynku pracy powinny rzucić payrolls za luty w przyszłym tygodniu.
Strefa euro: Lutowa inflacja HICP uparcie wysoka. Stopa bezrobocia 6,7%
- Dezinflacja w strefie euro przebiega bardzo powoli. Zgodnie ze wstępnym szacunkiem Eurostatu, w lutym ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły o 8,5%r/r, powyżej konsensusu 8,3% oraz nieznacznie poniżej 8,6% w styczniu. W ujęciu miesięcznym inflacja wyraźnie przyśpieszyła – do 0,8%m/m przy konsensusie 0,5% oraz po spadku o 0,2% w grudniu.
- W ostatnich miesiącach na dezinflację HICP w strefie euro wpływa kurczący się wkład cen energii, ale z drugiej strony efekt ten w dużej mierze kompensuje rosnący wkład ze strony żywności i napojów (wzrost do 15,0%r/r w lutym z 14,1% w styczniu), nieenergetycznych towarów przemysłowych oraz usług (wzrost w lutym do 4,8%r/r z 4,4% miesiąc wcześniej). To dlatego inflacja bazowa (HICP z wyłączeniem cen energii i usług) wzrosła w lutym do 5,6%r/r przy konsensusie 5,3% i takim samym odczycie w styczniu. Dodatkowo, spadki cen energii dla konsumentów w strefie euro są mniejsze niż cen rynkowych ze względu na wycofywanie tarcz energetycznych, co np. wiązało się z 15% wzrostem taryf na energię elektryczną i gaz we Francji.
- Wczoraj poznaliśmy również dane o stopie bezrobocia w styczniu, która utrzymała się na poziomie 6,7% podobnie jak w grudniu, choć konsensus sugerował 6,6%. Oznacza to, że europejski rynek pracy wciąż pozostaje napięty.
EBC: Jastrzębi ton protokołu z lutowego posiedzenia Rady Prezesów
- Opublikowany wczoraj protokół z lutowego posiedzenia, na którym podniesiono stopy procentowe EBC o 50pb, jest utrzymany w jastrzębim tonie i pokazuje determinację EBC do podwyżek stóp procentowych, także po marcowym posiedzeniu za dwa tygodnie. Z minutes wynika m.in., że chociaż ryzyka inflacyjne są oceniane jako bardziej zbalansowane, to wciąż daleko do ogłoszenia sukcesu, obawy EBC wynikają z ryzyka podwyższonej presji płacowej oraz uporczywej inflacji bazowej. Z opisu dyskusji wynika także, że obawy o nadmierne zacieśnienie polityki pieniężnej EBC były przedwczesne i obecny poziom stóp procentowych raczej odpowiada nastawieniu neutralnemu. Szybkie zacieśnienie do tej pory wynikało z normalizacji po wcześniejszym złagodzeniu i nie było silnie odczuwane przez banki i konsumentów.
- W kontekście wczorajszego odczytu inflacji i mieszanych danych o koniunkturze w strefie euro, podwyżka w marcu o 50pb wydaje się przesądzona i aktualizacja prognoz makroekonomicznych EBC w marcu nie zmieni tego scenariusza. Generalnie rosną obawy, że inflacja podażowa przekształci się w inflację popytową, co będzie wymagało odpowiedniej reakcji EBC na kolejnych posiedzeniach. Obecnie spodziewamy się podwyżek po 25pb w maju i czerwcu, ale decyzje będą uzależnione od danych w najbliższych miesiącach.