Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,02%
USD / PLN4,00+0,15%
CHF / PLN4,43+0,09%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,12%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,62+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 232,81+1,87%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Wiadomości zagraniczne: dalszy wzrost inflacji CPI w USA wymusi podwyżki stóp procentowych Fed

Wiadomości zagraniczne: dalszy wzrost inflacji CPI w USA wymusi podwyżki stóp procentowych Fed  | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

USA: Dalszy wzrost CPI przez zaburzenia w łańcuchach dostaw, napięcia na rynku pracy i odbicie w usługach po ostatnim szczycie Covid-19.

Dziś poznamy najprawdopodobniej najważniejsze w tym tygodniu dane z gospodarek bazowych, tj. inflację z USA za październik. Spodziewamy się, że inflacja CPI wzrosła z 5,4 do 5,8%r/r (zgodnie z konsensusem), a inflacja bazowa z 4,0 do 4,4% r/r (konsensus 4,3%). To najwyższy wynik CPI od 1990. Widzimy ryzyko zaskoczenia CPI po wyższej stronie.

Jednym z kluczowych powodów wzrostu cen są zaburzenia w łańcuchach dostaw,

skutkujące wzrostem cen szeregu towarów. Widać to szczególnie w motoryzacji, gdzie z uwagi na załamanie w produkcji nowych aut silnie rosną ceny samochodów używanych. Nakładają się na to zaburzenia na rynku pracy, gdzie mimo silnego popytu ciągle nie udało się wrócić do przedkryzysowego poziomu zatrudnienia. W efekcie pojawia się silny wzrost płac dotykający m.in. usługi. Aktywność i ceny w tym sektorze wyraźnie odbiły się po przejściu szczytu 4 fali pandemii w USA w połowie września.

Wspomniane czynniki najprawdopodobniej utrzymają się w kolejnych miesiącach, prowadząc do wzrostu CPI ponad 6%r/r już w grudniu. Dlatego nie wykluczamy, że Rezerwa Federalna zmuszona będzie przyspieszyć tapering. W 2022 spodziewamy się też co najmniej dwóch podwyżek stóp w USA.

Reklama

W ostatnich dniach rynek obligacji w USA zyskiwał, pomimo wysokiej inflacji (także oczekiwań długoterminowych, które widać we wzroście swapów inflacyjnych). Rentowność 10-letnich papierów spadła około 25pb od 21 października. Powody są różne, niekoniecznie oczekiwania na scenariusz stagflacyjny jak popularnie się twierdzi. Powodem są raczej niskie podaże długu w US$ i wciąż solidny popyt, w tym od inwestorów zagranicznych, którzy chętnie lokują na tym wielkim rynku długu, który oferuje dodatnie rentowności.

Niemcy: Istotna poprawa wskaźnika ZEW, ale głównie w usługach finansowych.

Długoterminowe oczekiwania pozostają mocne, krótkoterminowe słabsze, co pokazuje, że jak ustąpią bariery gospodarka odbije. Wskaźnik nastrojów niemieckich analityków i inwestorów ZEW okazał się istotnie lepszy niż oczekiwano. W listopadzie wzrósł do 31,7pkt. wobec 22,3pkt. miesiąc wcześniej. Konsensus prognoz zakładał wynik na poziomie 20,0pkt. Ankieta na poziomie branż pokazuje jednak, że poprawa nastąpiła przede wszystkim usługach finansowych, tj. bankach i zakładach ubezpieczeniowych. Wskazania w branżach przetwórczych zmieniły się w relatywnie niewielkim stopniu i pozostają pesymistyczne. Sugeruje to, że niemiecki przemysł ciągle odczuwa zaburzenia w łańcuchach dostaw, widoczne szczególnie w motoryzacji.

Rumunia: Bank centralny podnosi stopy procentowe o 25bp – mniej niż oczekiwał rynek.

Ale jednocześnie rozszerza korytarz stóp o 25bp, co efektywnie oznacza podwyżkę o 50pb. Wczoraj Narodowy Bank Rumunii (NBR) podniósł główną stopę procentową o 25pb do 1,75%. Rynek wyceniał podwyżkę o 50pb. NBR rozszerzył jednak jednocześnie korytarz stóp banku centralnego z 50pb do 75pb (stopa lombardowa wynosi 2,5%), w obecnych warunkach ograniczonej płynności decyzja ta odpowiada łącznej podwyżce o 50bp. Decyzja NBR wynikała z pogorszenia perspektyw inflacji i oczekiwań na powrót inflacji do celu w przedziale 1,5%-3,5% dopiero w 3kw23.

Spodziewamy się, że NBR będzie kontynuował podwyżki do docelowego poziomu 3% w połowie 2022

Na następnym posiedzeniu 10 stycznia 2022 bank centralny może podjąć podobną decyzję do wczorajszej i podnieść stopę referencyjną o 25bp i rozszerzyć korytarz stóp do 100bp. Będzie to jednak uzależnione od decyzji władz monetarnych w Polsce, Czechach i na Węgrzech i konieczności utrzymania dodatniej różnicy stóp procentowych w Rumunii. Co ciekawe dla Rumunii polski NBP jest takim punktem odniesienia, jakim czasami bywa ECB dla polityki pieniężnej w Polsce (niekoniecznie obecnie to ma miejsce, ponieważ zagrożenia inflacyjne w Polsce od paru lat stały się istotnie większe niż w Eurolandzie, co widać w istotnym odkotwiczeniu inflacji w Polsce w stosunku do inflacji w gospodarce naszego głównego partnera handlowego).

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING Bank Śląski analizy i komentarze

Bank komercyjny z siedzibą w Katowicach, świadczący usługi bankowe dla klientów indywidualnych oraz firm i instytucji. Jest 5. bankiem w Polsce pod względem wartości aktywów. W II kwartale 2021 bank obsługiwał ponad 4,3 mln klientów detalicznych oraz ponad 504 tys. klientów korporacyjnych.

Obserwuj autoraTwitterLinkedInYouTube


Reklama

Czytaj dalej