• Odbierz prezent
Wiadomości krajowe: Trudna decyzja RPP: wysoka inflacja i agresywne podwyżki w CEE vs. bardzo słaby PMI
fot. Materiał własny

Dalszy wzrost inflacji w czerwcu

W czerwcu inflacja CPI wzrosła do 15,6%r/r wobec naszych oczekiwań na poziomie 15,4%r/r i konsensusu 15,5%r/r. To drugi z rzędu miesiąc bez istotnych zaskoczeń wyższymi odczytami i wynik bliski oczekiwań.

Widać pewne pozytywy, które są ważne dla rynków finansowych. Inwestorzy ostatnio więcej uwagi przykładają do niższych odczytów inflacji albo słabszych danych o aktywności, niż jastrzębich komentarzy banków centralnych. Główne pozytywy w czerwcowych danych inflacyjnych:

  • Sezonowy, wolniejszy wzrost cen żywności (0,7%m/m zamiast 1,3 i 4,1 %m/m odpowiednio w maju kwietniu)
  • Minimalnie wolniejszy wzrost inflacji bazowej m/m (0,9%m/m wobec 1,0 i 1,3% w maju i kwietniu).
  • Mniej widać te tendencje w miesięcznym wzroście inflacji CPI który wyniósł 1,5%m/m, bo został podbity przez ceny paliw (9,4%m/m).

Naszym zdaniem to jednak nie powód do zadowolenia, gdyż inflacja osiągnęła nowe rekordy (15,6%r/r to najwyżej od lutego 1997 roku). Problemem pozostają bardzo wysokie oczekiwania inflacyjne i efekty drugiej rundy. Brak kontroli nad tymi procesami rodzi duże obawy, że inflacja stanie się uporczywa, a to duże ryzyko dla realizacji celu inflacyjnego banku centralnego.

 

Trudna decyzja RPP: wysoka inflacja i agresywne podwyżki w regionie ws słaby PMI

Warunki prowadzenia polityki pieniężnej komplikują się. Piątkowe dane o inflacji pokazały, że pojawiają się niewyraźne sygnały wytracania jej wzrostu, ale wciąż widzimy szczyt później niż ostatnio mówił prezes NBP (raczej pod koniec roku i  w 1kw23 a nie w lipcu 2022). Dodatkowo istnieją ważne zagrożenia utrzymania wysokiej inflacji w długim okresie (paragraf wyżej).

Ponadto, duże podwyżki w regionie wywindowały oczekiwania rynkowe odnośnie do decyzji NBP w lipcu.

Z drugiej strony, silny spadek PMI to scenariusz spowolnienia. Naszym zdaniem jeżeli RPP przypisze zbyt dużą wagę PMI i podniesie stopy o 50pb, to PLN straci wyraźnie. W przypadku podwyżki o 75bp straty PLN powinny być niewielkie, natomiast ruch o 100bp będzie neutralny/pozytywny dla PLN.

W czwartek spodziewamy się podwyżki o 75pb oraz powtórki łagodnego komentarza, jak na czerwcowym posiedzeniu.

 

 

PFR: Szczyt CPI i stóp NBP blisko. Miękkie lądowanie gospodarki. Naszym zdaniem inwestorów przyciąga najwyższy spread polskich obligacji wobec Bunda od 20 lat

Silny spadek rentowności polskich obligacji po piątkowych danych o inflacji i PMI w przemyśle wskazuje na bliski szczyt inflacji i stóp procentowych – napisał na Twitterze prezes PFR P. Borys. W jego ocenie polska gospodarka zmierza w kierunku miękkiego lądowania.

Zwracamy uwagę, że optymizm inwestorów niekoniecznie wynika tylko z perspektyw inflacji albo PKB w Polsce. Napływ kapitału na polski rynek długu ma miejsce dlatego, że dzisiaj spread polskich papierów ponad niemieckiego Bunda jest najwyższy od 20 lat. To oznacza, że dodatkowy koszt jaki Polska musi zapłacić ponad koszt po jakim pożycza rząd niemiecki jest najwyższy od 20 lat i to ta duża premia przyciąga inwestorów na polski rynek długu. Kolejny ważny element jaki stoi za umocnieniem polskiego długu, to podobna tendencja na globalnych rynkach obligacji, gdzie inwestorzy więcej uwagi przywiązują do sygnałów recesyjnych niż jastrzębich zapowiedzi banków centralnych.

 

MF: Rząd chce, aby od 2024 samorządy partycypowały w dochodach z podatku zryczałtowanego

Chcielibyśmy od 2024 włączyć samorządy do udziału w dochodach z podatku zryczałtowanego, podobnie jak obecnie partycypują w dochodach z PIT – powiedział wiceminister finansów A. Soboń. Dodał, że podatek ten robi się coraz bardziej popularny, a rząd chce dbać o balans między dochodami własnymi samorządów a subwencjami.

 

MRiPS: Rząd przymierza się do wprowadzenia tzw. ilorazu rodzinnego w podatkach

Zależy nam, aby przymierzyć się do wprowadzenia tzw. ilorazu rodzinnego, czyli proporcjonalnej ulgi podatkowej w zależności od liczby dzieci – powiedziała minister rodziny i polityki społecznej M. Maląg. Dochód do opodatkowania miałby być dzielony przez liczbę osób stanowiących gospodarstwo domowe, z uwzględnieniem dzieci. Pierwszym krokiem miałoby być mnożenie kwoty wolnej przez liczbę członków rodziny.

 

Kaczyński: Jeżeli banki nie podniosą oprocentowania depozytów, to ich zyski zostaną obłożone podatkiem

Banki powinny radykalnie podnieść oprocentowanie depozytów, a jeśli tego nie zrobią to rząd będzie musiał obłożyć ich zyski podatkiem – powiedział prezes PiS J. Kaczyński.

 

BGK zaoferuje jutro obligacje za min PLN250mln

Na jutrzejszym przetargu BGK zaoferuje cztery serie obligacji (FPC0328, FPC0631, FPC0733 i FPC1140) na potrzeby Funduszu Przeciwdziałania COVID-19 za minimum PLN250mln – poinformował bank w komunikacie. W tym miesiącu BGK przewiduje także opcjonalnie drugi przetarg 20 lipca.


ING Bank Śląski analizy i komentarze

ING - międzynarodowa instytucja finansowa założona w Holandii działająca w sektorze bankowym, ubezpieczeniowym i inwestycyjnym. Akcje grupy notowane są na giełdach w Amsterdamie, Brukseli, Frankfurcie, Nowym Jorku i Paryżu. Autora możesz obserwować na LINKEDIN FACEBOOK TWITTER

Przejdź do artykułów autora
Artykuły, które powinny Cię zaciekawić..
Zamknij

Koszyk