Tydzień pod znakiem publikacji sierpniowych danych makro
- Rozpoczynający się tydzień będzie bogaty w publikacje krajowych danych makro za sierpień, które rzucą nieco więcej światła kondycję polskiej gospodarki w 3kw22.
- Jutro o 10:00 poznamy dane o produkcji przemysłowej i cenach producenta (PPI). Prognozujemy, że produkcja sprzedana przemysłu wzrosła o 9,8%r/r (konsensus: 9,7%r/r), po wzroście o 7,6%r/r w lipcu. Wyższe niż miesiąc wcześniej roczne tempo wzrostu wynikało z efektów kalendarzowych. Wsparciem dla produkcji były prawdopodobnie także krótsze przerwy wakacyjne w zakładach produkujących samochody oraz sprzęt AGD. Odnotowano także wzrost produkcji energii. Z kolei negatywnie na poziom produkcji oddziaływały przestoje w energochłonnych branżach, które ograniczały produkcję z powodu wysokich cen gazu. Szacujemy, że inflacja PPI obniżyła się w sierpniu do 24,5%r/r (konsensus: 24,8%r/r) z 24,9%r/r w lipcu. Ubiegły miesiąc przyniósł dalszy spadek cen produktów rafinacji ropy naftowej. W ujęciu rocznym wolniej rosły ponadto ceny wyrobów metalowych.
- We wtorek poznamy miesięczny raport z rynku pracy (sektor przedsiębiorstw). Nasze prognozy zakładają, że przeciętne wynagrodzenie wzrosło w sierpniu o 13,5%r/r (konsensus: 13,9%r/r), po wzroście o 15,8%r/r w lipcu. W ubiegłym miesiącu wzrost płac nie był już podbijany przez czynniki jednorazowe, które wywindowały wzrost wynagrodzeń w lipcu (rekompensaty inflacyjne i premie w górnictwie, energetyce i leśnictwie). Wzrost wynagrodzeń pozostaje dwucyfrowy, ale najprawdopodobniej był w sierpniu niższy od wzrostu cen konsumpcyjnym (spadek płac w ujęciu realnym). Z kolei przeciętne zatrudnienie zwiększyło się o 2,4%r/r (konsensus: 2,4%r/r), po wzroście o 2,3%r/r w lipcu. Pomimo spowolnienia wzrostu gospodarczego i pogorszenia koniunktury w przemyśle i budownictwie, utrzymuje się solidny popyt na pracę, co jest szczególnie widoczne w usługach.
- Środa przyniesie publikację danych dotyczących handlu wewnętrznego oraz budownictwa. Prognozujemy, że sprzedaż detaliczna wzrosła w sierpniu o 3,0%r/r (konsensus: 3,0%r/r), wobec wzrostu o zaledwie 2,0%r/r w lipcu. Wysoka inflacja wyraźnie ciąży na sprzedaży dóbr trwałego użytku. Jednocześnie wsparcie dla sprzedaży towarów pierwszej potrzeby ze strony uchodźców z Ukrainy wydaje się słabnąć. Według naszych prognoz produkcja budowlano-montażowa zwiększyła się w ubiegłym miesiącu o 5,5%r/r (konsensus: 4,3%r/r), po wzroście o 4,2%r/r w lipcu. Załamanie popytu na kredyty hipoteczne i sygnały gwałtownego hamowania koniunktury w budownictwie mieszkaniowym w coraz większym stopniu będą ciążyły na aktywności w tym sektorze gospodarki.
- Obrazu sytuacji krajowego rynku pracy dopełni piątkowa publikacja danych dotyczących bezrobocia. Nasze prognozy wskazują, że stopa bezrobocia rejestrowanego trzeci miesiąc z rzędu utrzymała się na 4,9% (konsensus rynkowy na tym samym poziomie), przy dalszym, utrzymującym się od lutego, spadku liczby bezrobotnych. Spodziewamy się, że wzrost stopy bezrobocia przyniosą dopiero sezonowe wzrosty liczby bezrobotnych w ostatnich dwóch miesiącach tego roku.
Wnorowski z RPP: Stopa NBP nie powinna wzrosnąć powyżej 7%
- Przy obecnym stanie wiedzy główna stopa procentowa nie powinna wzrosnąć powyżej 7% - powiedział członek RPP H. Wnorowski. Zastrzegł przy tym, że niepewność dotycząca rozwoju uwarunkowań zewnętrznych i wewnętrznych jest wysoka, co może przełożyć się na zmianę tej oceny. W szczególności na zmianę oceny skali potrzebnych podwyżek mogłyby wg Wnorowskiego wpłynąć wyższe od sierpniowego odczyty inflacji. Dodał, że przenoszenie kosztów na ceny finalne nadal zachodzi i nie napotyka poważnych barier. Członek Rady bardziej przychyla się do oceny, że cykl podwyżek się zakończył, chociaż nie wyklucza całkowicie podwyżki stóp o 25pb w październiku.
Parę uwag do #TarczaSolidarnościowa
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) September 15, 2022
(1)Wpływ na CPI to 0,7-0,9pp, tyle niżej szczyt w lut-23 (mniejsze szanse na CPI 20,0%r/r lut-23), podobnie średnioroczna inflacja.
(2)Tarcza działa na ceny detaliczne prądu, hurtowe dla firm wzrosną trzycyfrowo i zostaną przerzucone.
Rząd: Podwyżka płacy minimalnej będzie w 2023 kosztowała firmy ok. PLN22mld
- Koszt podwyżki płacy minimalnej do PLN3490 od 1 stycznia przyszłego roku i do PLN3,600 od 1 lipca dla małych i średnich firm to ok. PLN18,2mld, a dla dużych to ok. PLN3,8mld – wynika z oceny skutków regulacji. Z kolei gospodarstwa domowe zyskają ok. PLN15,7mld. Płacę minimalną pobiera nieco ponad 3 mln osób.
- W raporcie z konsultacji społecznych dotyczącym kwestii podwyżki płacy minimalnej Ministerstwo Rodziny i Polityki Społecznej napisało, że wzrost minimalnego wynagrodzenia nie powinien być zbyt gwałtowny i powinien być dostosowany do tempa wzrostu produktywności. W przeciwnym razie mogłoby to przyczynić się do powstania ryzyka wystąpienia inflacji lub wzrostu bezrobocia, zwłaszcza wśród osób o niskich kwalifikacjach.
- W naszej ocenie silny wzrost płacy minimalnej wpłynie nie tylko na wynagrodzenia najmniej zarabiających, ale także wpłynie na kształt całej siatki płac w gospodarce (dostosowanie relatywnych wynagrodzeń), co może okazać się kolejnym impulsem proinflacyjnym i napędzać spiralę cenowo-płacową.
Utrzymuje się presja inflacyjna
- Inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii wzrosła w sierpniu do 9,9%r/r z 9,3% w lipcu. Do wzrostu przyczyniły się wyższe ceny w szeregu kategorii inflacji bazowej, w tym ceny wyposażenia mieszkań, ceny w rekreacji i kulturze, oraz ceny transportu.
- Inflacja HICP wyniosła w sierpniu 14,8%r/r, wobec 14,2%r/r w lipcu – poinformował Eurostat.