Reklama
WIG78 971,52-1,28%
WIG202 316,62-1,46%
EUR / PLN4,32-0,07%
USD / PLN3,98+0,12%
CHF / PLN4,49+0,12%
GBP / PLN5,05-0,14%
EUR / USD1,09-0,18%
DAX17 928,47-0,02%
FT-SE7 703,61-0,25%
CAC 408 160,60+0,15%
DJI38 790,43+0,20%
S&P 5005 149,42+0,63%
ROPA BRENT86,85-0,07%
ROPA WTI82,75-0,07%
ZŁOTO2 156,28-0,24%
SREBRO24,96-0,28%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Trakcja PRKiI - przepływy pieniężne pod presją. Zalecane działanie DM BOŚ

DM BOŚ | 13:34 11 sierpień 2018

Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin

Ekspozycja na nakłady inwestycyjne PKP PLK. Uważamy, że Trakcja oferuje najlepszą ekspozycję na ogromne nakłady PKP PLK (ponad 60 mld zł netto do 2023) i jest drugim, obok Budimexu, głównym benefcjentem funduszy przyznanych Polsce w perspektywie fnansowej UE na lata 2014-20. Uważamy, że Trakcja będzie benefcjentem znacznej części przetargów kolejowych ogłoszonych w ramach Krajowego Programu Kolejowego, gdzie jednym z głównych kryteriów wyboru będą okresy wyłączenia tras kolejowych z użytkowania (w Skandynawii to kryterium ma aż 40% wagę), a Spółka dysponując bogatym zapleczem technicznym i doświadczeniem może zaoferować jedne z najkrótszych.


Portfel zamówień

Na koniec II kw. 2018 roku wartość portfela zamówień opiewała na 2 mld zł (+45% r/r). Najważniejsza jednak jest jakość portfela zamówień, która – mamy prawo sądzić po słabych wynikach Spółki za II poł. ub. roku i I kw. br. – jest prawdopodobnie nienajlepsza, ponieważ wiele przetargów w 2016 roku zostało zdobytych dzięki ofertom niższym od budżetów inwestorów.


Magazyn: Rafał Zaorski - Zarobił 2,5 mln w 24h

Rafał Zaorski - Zarobił 2,5 mln w 24h
Jak stać się dobrym spekulantem - szczery wywiad z Rafałem Zaorskim Historia katastrofy większej niż Amber Gold Czy dało się zarobić na debiucie spółki Ferrari  Dlaczego rynek gamingowy jest przegrzany Czy Blockchain traci impet
Czytaj


Światełko w tunelu?

W ostatnich 2 miesiącach zaobserwowaliśmy, że najlepsze oferty składane w przetargach przekraczają (nawet o ponad 50%) budżety inwestorów i sądzimy, że spółki budowlane próbują w ten sposób zrekompensować straty z wcześniejszych kontraktów.


Przepływy pieniężne pod presją

Istnieje ryzyko, że Trakcja zanotuje ujemne przepływy operacyjne netto, gdyż presja ze strony podwykonawców skutkuje szybszym rozliczaniem zobowiązań. Dodatkowo przepływy pieniężne z dział. operacyjnej odczuwają ciężar biurokracji, która opóźnia rozliczenia. Stawia to pod presją pozycję gotówkową Spółki i podwyższa dług netto.

Trakcja - dane podstawowe

Trakcja - dane podstawowe


Oczekiwane wyniki w II kw. 2018 roku

Reklama

Zyski za II kw. br. powinny być niższe r/r z powodu silnej presji na marże. Ponadto uważamy, że słaba jest przewidywalność wyników w omawianym kwartale. Nie oczekujemy zysków z działalności na Litwie biorąc pod uwagę przesunięcie terminu przetargów. W przypadku spółki-matki zakładamy, że poziom zysków będzie wystarczający, by Spółka osiągnęła zysk operacyjny i zysk netto. Jednak już w I poł. br. prognozujemy stratę zarówno na poziomie na operacyjnym, jak i netto.

Magazyn: Rafał Zaorski - Zarobił 2,5 mln w 24h

Rafał Zaorski - Zarobił 2,5 mln w 24h
Jak stać się dobrym spekulantem - szczery wywiad z Rafałem Zaorskim Historia katastrofy większej niż Amber Gold Czy dało się zarobić na debiucie spółki Ferrari  Dlaczego rynek gamingowy jest przegrzany Czy Blockchain traci impet
Czytaj


Zalecane działanie

Zważywszy na ujemną dynamikę zysków i presję na koszty nie możemy wydać innych rekomendacji dla Trakcji niż Trzymaj (długoterminowa fundamentalna) / Neutralnie (krótkoterminowa relatywna).


Czytaj także: Budownictwo w Polsce - pełne portfele zamówień, małe zyski

Wyniki fnansowe spółek budowlanych za II kwartał br. powinny być mocne na poziomie przychodów w następstwie solidnego wzrostu produkcji budowlanej obserwowanego w ostatnich miesiącach. Jednakże według naszych szacunków wszystkie pokrywane przez nas spółki powinny zanotować w omawianym okresie niższ.. Czytaj
Budownictwo w Polsce - pełne portfele zamówień, małe zyski

 

Sprawdź podstawowe pojęcia użyte w tym raporcie.

Reklama

Niniejszy raport został przygotowany przez Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (dalej DM BOŚ).

Zakończenie prac nad niniejszym raportem: 3 sierpnia 2018 r., 8:10.

Dystrybucja niniejszego raportu: 3 sierpnia 2018 r., 8:20.

Informacje szczegółowe na temat raportu.

 

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


DM BOŚ

DM BOŚ

Polskie biuro maklerskie założone w 1995 przez Bank Ochrony Środowiska. Siedziba i centrala DM BOŚ znajduje się w Warszawie, a oddziały terenowe – w 18 miastach Polski


Reklama

Czytaj dalej