Reklama
WIG82 745,58+1,45%
WIG202 436,05+1,72%
EUR / PLN4,31+0,04%
USD / PLN4,00+0,17%
CHF / PLN4,43+0,05%
GBP / PLN5,05+0,13%
EUR / USD1,08-0,12%
DAX18 492,49+0,08%
FT-SE7 952,60+0,26%
CAC 408 205,81+0,01%
DJI39 807,37+0,12%
S&P 5005 254,35+0,11%
ROPA BRENT87,07+1,60%
ROPA WTI82,70+1,20%
ZŁOTO2 234,24+0,06%
SREBRO25,03+1,87%

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

twitter
youtube
facebook
instagram
linkedin
Reklama
Reklama

Tarcza Antyinflacyjna może mocno podbić inflację! Zobacz scenariusz inflacyjny na lata 2022-2023

Tarcza Antyinflacyjna może mocno podbić inflację! Zobacz scenariusz inflacyjny na lata 2022-2023 | FXMAG INWESTOR
freepik.com
Reklama
Aa
Udostępnij
facebook
twitter
linkedin
wykop

W ubiegłym tygodniu rząd ogłosił kolejny pakiet rozwiązań mających na celu obniżenie inflacji (tzw. Tarcza Antyinflacyjna 2.0). Ponadto, inflacja w grudniu 2021 r. zaskoczyła wyraźnie w górę (por. MAKROpuls z 14.01.2022). Oba wspomniane powyżej czynniki mają istotny wpływ na kształtowanie się inflacji w krótkim i średnim okresie. Poniżej prezentujemy nasz zrewidowany scenariusz inflacyjny na lata 2022-2023.

Najważniejsze działanie planowane w ramach Tarczy Antyinflacyjnej 1.0 (por. MAKROmapa z 29.11.2021) i Tarczy 2.0 to obniżka stawki VAT na paliwa z 23% do 8%, zwolnienie z podatku VAT nawozów, niektórych produktów żywnościowych (por. MAKROmapa z 10.01.2021) i gazu, obniżka stawki VAT na ciepło z 23% do 5%. Poszczególne działania będą wprowadzone w styczniu i lutym br. i zostaną utrzymane do lipca br. Szczegółowy spis poszczególnych działań i ich wpływ na ceny produktów przedstawiliśmy w tabeli poniżej. Należy jednocześnie pamiętać, że z początkiem br. zostały uchwalone znacząco wyższe taryfy na prąd (wzrost cen o 24%) i gaz (o 54%), jak również można spodziewać się podwyżek cen ciepła (ok. 7%). Te czynniki będą niwelowały antyinflacyjny wpływ Tarczy. W rezultacie na początku br. odnotowany zostanie nie spadek a wzrost rachunków za prąd (o ok. 5%) i gaz (o ok. 25%). Wpływ obniżki stawki VAT na towary żywnościowe przedstawiliśmy precyzyjnie w MAKROmapie z 10.01.2021. Jednocześnie uważamy, że przejściowa obniżka stawki podatku VAT na nawozy nie będzie miała istotnego wpływu na ścieżkę cen żywności w Polsce.

Tarcza Antyinflacyjna podbije inflację w 2023 r. Zobacz scenariusz inflacyjny na lata 2022-2023 - 1

Tarcza Antyinflacyjna podbije inflację w 2023 r. Zobacz scenariusz inflacyjny na lata 2022-2023 - 1

Wpływ poszczególnych działań rządu na roczną dynamikę inflacji w ramach głównych kategorii koszyka inflacyjnego przedstawiliśmy za pomocą słupków na wykresie poniżej. Szacujemy, że rozwiązania zaproponowane przez rząd obniżą inflację przeciętnie o 2,5 pkt. proc. w okresie styczeń-lipiec br. i średnio o 1,3 pkt. proc. w całym 2022 r. O ile działania rządu są antyinflacyjne w krótkim okresie, to w długim okresie będą miały one działanie proinflacyjne. Po pierwsze, obniżki podatków w br., poprzez oddziaływanie efektów niskiej bazy, podbiją inflację w 2023 r. średniorocznie o 2,0 pkt. proc. Po drugie, oczekujemy, że podwyżki cen żywności po zniesieniu niższej stawki podatku VAT będą wyższe niż ich obniżki na początku 2022 r. (por, MAKROmapa z 10.01.2022). Po trzecie, zaoszczędzone dochody gospodarstw domowych oraz dodatkowe transfery w postaci dodatku osłonowego będą napędzały popyt w najbliższych kwartałach co będzie również oddziaływało w kierunku wzrostu cen.

Reklama

Tarcza Antyinflacyjna podbije inflację w 2023 r. Zobacz scenariusz inflacyjny na lata 2022-2023 - 2

Tarcza Antyinflacyjna podbije inflację w 2023 r. Zobacz scenariusz inflacyjny na lata 2022-2023 - 2

 

Zgodnie z finalnymi danymi GUS inflacja CPI w Polsce zwiększyła się w grudniu do 8,6% r/r wobec 7,8% w listopadzie,

kształtując się powyżej konsensusu rynkowego równego naszej prognozie (8,3%). Wyższy punkt startowy prognozy oddziałuje w kierunku podniesienia oczekiwanej ścieżki inflacji w całym 2022 r. Tym samym nawet po uwzględnieniu nowo ogłoszonych, antyinflacyjnych działań rządu, nasza prognoza średniorocznej inflacji w br. nie uległa znaczącym zmianom (7,5% r/r wobec 7,4% poprzednio). Jednocześnie z uwagi na oddziaływanie efektów niskiej bazy i wspomniane wyżej efekty popytowe, zrewidowaliśmy wyraźnie w górę prognozę inflacji na rok 2023 r. (do 5,5% r/r z 3,5%). Warto zwrócić uwagę, że uruchomienie Tarczy Inflacyjnej wygładza ścieżkę inflacji, obniżając ją w br. i podnosząc ją w 2023 r. Szacujemy, że w scenariuszu bez uruchomienia Tarczy Inflacyjnej, szczyt inflacji zrealizowałby się w styczniu br. na poziomie 10,4% r/r (por. wykres), a średniorocznie wyniosłaby ona 8,8% w 2022 r.

 

Przedstawiona powyżej prognoza uwzględnia zakładane przez nas dalsze zacieśnienie polityki pieniężnej przez RPP

(podwyżki stóp procentowych o 50pb w lutym i 25pb w marcu). Prognozowana przez nas inflacja osiąga poziom 3,5% w IV kw. 2023 r. Uważamy, że materializacja takiego scenariusza byłaby akceptowalna dla większości nowej RPP, jeśli podtrzymana zostanie przedstawiana wcześniej interpretacja celu inflacyjnego jako pasma (2,5% +/- 1 pkt proc.). Tym samym uważamy, że potencjał dla dalszego zacieśniania polityki pieniężnej jest ograniczony, a skala podwyżek stóp procentowych wyceniana obecnie przez rynki (do ponad 4%) jest nadmierna.

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Chcesz, żebyśmy opisali Twoją historię albo zajęli się jakimś problemem?

Masz ciekawy temat? Napisz do nas

Napisz do redakcji


Credit Agricole - informacje ekonomiczne

Credit Agricole - informacje ekonomiczne

Grupa Crédit Agricole – francuska sieć banków spółdzielczych, która w 1990 r. przekształciła się w międzynarodową grupę bankową. Crédit Agricole był początkowo spółdzielczą kasą rolników i z tego powodu jest często nazywany Zielonym Bankiem.


Reklama

Czytaj dalej