Najważniejszym wydarzeniem poprzedniego tygodnia było pierwsze od 11 lat podwyższenie stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. EBC podniosło stopy procentowe o 50 punktów bazowych . Ta większa niż oczekiwana przez analityków rynkowych zmiana była połączona z ogłoszeniem nowego narzędzia skupu obligacji zwanego Instrumentem Ochrony Transakcji, które zostało wprowadzone jako środek przeciwko gwałtownemu wzrostowi kosztów pożyczek. Narzędzie to może być również stosowane wobec wszelkich bezprecedensowych działań rynkowych, które mogłyby stanowić poważne zagrożenie dla transmisji polityki pieniężnej w strefie euro.
Gospodarka strefy euro wykazała oznaki spowolnienia, ponieważ zarówno produkcja, jak i nowe zamówienia spadły po raz pierwszy od rozpoczęcia blokady COVID-19 w 2020 r. PMI sektora produkcyjnego spadł do 49,6 pkt. w czerwcu, z 52,1 pkt. w maju. Wskaźnik PMI dla sektora usług spadł do 50,6 pkt. z 53,0 pkt, prawdopodobnie odzwierciedlając zmniejszone zaufanie konsumentów w związku z dalszym wzrostem kosztów utrzymania.
Miesięczny wskaźnik produkcji biznesowej w USA odnotował najostrzejszy spadek od wczesnych miesięcy pandemii, spadając do odczytu 47,5 pkt. z 52,3 pkt w czerwcu, według S&P Global. Wartość poniżej 50 wskazuje na kurczenie się, a powyżej 50 na wzrost. Liczba Amerykanów składających wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych wspięła się do 251 000, wzrastając trzeci tydzień z rzędu, do najwyższego poziomu od ośmiu miesięcy. Ten uważnie obserwowany wskaźnik kondycji rynku pracy sygnalizuje spowolnienie amerykańskiej gospodarki.
Inflacja cen konsumpcyjnych w Wielkiej Brytanii osiągnęła w czerwcu nowy 40-letni poziom wzrostu rzędu 9,4% rok do roku z 9,1% w maju. Głównym czynnikiem napędzającym inflację był wzrost kosztów paliw i energii oraz cen żywności. Brytyjski rynek pracy nadal się zacieśniał, ponieważ liczba osób zatrudnionych nadal rosła, a bezrobocie spadło.
Rosja ponownie uruchomiła przepływ gazu do Europy przez Nord Stream po jego zamknięciu na 10-dniowy okres konserwacji, ale wysyłki pozostały na poziomie około 30% poprzedniej zdolności. Gazociąg ten stanowi ponad jedną trzecią eksportu rosyjskiego gazu do Europy. Unia Europejska ogłosiła plany dla państw członkowskich, aby ograniczyć popyt o 15% w związku z obawami o dostawy z Rosji.
Na lipcowym posiedzeniu polityki pieniężnej Japoński Bank Centralny pozostawił krótkoterminową stopę procentową na niezmienionym poziomie - 0,1%, utrzymując jednocześnie długoterminowy cel w zakresie rentowności oraz program skupu aktywów, mając na uwadze osiągnięcie celu inflacyjnego na poziomie 2%. Powszechnie oczekiwano, że japoński bank centralny utrzyma swoje akomodacyjne nastawienie, co stanowi wyraźny kontrast z zacieśnianiem polityki pieniężnej przez inne główne banki centralne.
W najbliższym tygodniu pozostaniemy w tematyce banków centralnych. Na lipcowym posiedzeniu Fed prawdopodobnie zdecyduje się na kolejną podwyżkę, tym razem o 75pb. Jeszcze w ubiegłym miesiącu konsensus zakładał ruch o 50bp. pic.twitter.com/Cwp0h1Vhbv
— Biuro Maklerskie Banku BNP Paribas (@BM_BNPParibas) July 25, 2022
Prezydent RP Andrzej Duda podpisał niedawno ustawę, która umożliwia kredytobiorcom skorzystanie z wakacji kredytowych. W szczególności, nowa ustawa - która została przyjęta przy szerokim poparciu legislacyjnym - pozwoli właścicielom lokali na zawieszenie spłaty kredytu hipotecznego na okres do czterech miesięcy w tym roku i do czterech miesięcy w 2023 roku. Chociaż intencją jest zapewnienie posiadaczom kredytów hipotecznych pewnej ulgi finansowej, stymulujący wpływ nowego prawa może zmniejszyć skuteczność podwyżek stóp procentowych przez bank centralny w tym roku.
W najbliższym tygodniu pozostaniemy w tematyce banków centralnych. W środę swoją decyzję ogłosi Rezerwa Federalna. Na lipcowym posiedzeniu Fed prawdopodobnie zdecyduje się na kolejną podwyżkę, tym razem o 75pb. Jeszcze w ubiegłym miesiącu konsensus zakładał ruch o 50bp. Sytuację zmieniła m.in. publikacja danych o inflacji CPI, która przyśpieszyła znacznie powyżej oczekiwań. W lipcu inflacja CPI wzrosła o 9.1% r/r wobec oczekiwanych 8.8% r/r i poprzedniego wyniku na poziomie 8.6% r/r. Drugim punktem tygodnia będą dane o PKB w Stanach Zjednoczonych w drugim kwartale. Według oczekiwań PKB w ujęciu rocznym wzrósł zaledwie o 0.8%. Warto jednak podkreślić, że w poprzednim kwartale odnotował spadek o 1.6%. W Europie uwagę rynków może zwrócić publikacja wstępnego szacunku inflacji CPI w strefie euro. W lipcu rynek oczekuje jej przyśpieszenia do 8.8% r/r z 8.6% w czerwcu. Jednocześnie opublikowane zostaną dane o PKB w drugim kwartale w strefie euro. Pierwszy kwartał zakończył się wzrostem PKB o 5.4% r/r. Kolejnym kwartale pojawiły się pierwsze sygnały spowolnienia gospodarki, które mogą rzutować na łączny wzrost PKB.